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【关注】2020金融街论坛上证监会、股转认可新三板改革成效!

【关注】2020金融街论坛上证监会、股转认可新三板改革成效! 新鼎资本
2020-10-24
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导读


10月22日, 2020金融街论坛年会上,多位人士在会上对新三板改革发表了看法。新三板全面深化改革启动即将满周年,首批精选层企业挂牌近三个月。改革的整体效果如何?下一步又有哪些进一步的改革举措?
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2020金融街论坛上,全国股转公司董事长谢庚表示,此次改革只是构建了一个框架,接下来还有很多“添枝加叶”的完善措施,下一步将引入混合交易和融资融券交易制度,持续优化融资并购制度,丰富融资并购工具,增强监管透明度,持续完善纵向分层次、横向分行业的信息披露制度,以及加快实施转板制度,积极推进新三板的注册制改革。
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  新三板改革取得预期成效
证监会非上市公众公司监管部主任周贵华介绍,从新三板改革措施实施情况看,当前新三板运行总体平稳,基础制度得到完善,市场化水平进一步提高,融资、交易功能更加有效发挥,各方反响积极,改革取得预期成效。
“部分市场人士认为,改革后新三板流动性水平与沪深交易所仍有差距,市场吸引力仍显不足。这体现了社会各界对提升新三板市场功能的关切和期待,我们将深入研究改进。”周贵华表示。
他还强调,对新三板市场功能的认识需结合其自身特点给予客观分析。从功能发挥的角度更加理性看待新三板流动性水平,不宜简单对标沪深交易所的市盈率、成交量和融资水平。
数据显示,截至2020年9月底,累计有13354家企业在新三板挂牌,其中中小企业占比94%,民营企业占比93%;6679家挂牌公司发行股票11165次,融资5202亿元,并购重组1588次,涉及金额2155.90亿元,已成为资本市场服务中小企业的重要平台。另外,累计已有180余家挂牌公司登陆沪深交易所,首批18家创业板注册制公司中有7家来自新三板,目前沪深交易所IPO在审企业中有三成左右来自新三板。
综合来看,此次新三板改革实施效果主要体现在以下五方面:
  1. 市场结构更加优化,精准服务中小企业的能力进一步提升。通过改革,新三板实现层层递进的市场结构,同时匹配差异化的制度体系,例如精选层发挥示范引领作用、创新层发挥培育和规范的功能。
  2. 融资方式更加丰富,融资成本降低、效率提高。
  3. 交易机制更加多元,市场效率进一步提升。精选层通过引入连续竞价,以及放宽涨跌幅的限制,整个市场定价成交效率进一步提升
  4. 通过建立转板制度,促进多层次资本市场互联互通;
  5. 市场生态更加完善,市场活力品牌效益提升。
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  继续深化改革的方向
对于后续的改革,周贵华介绍,证监会发布了转板上市指导意见,沪深交易所正在抓紧制定配套规则。通过建立转板上市制度,打通新三板挂牌公司持续发展壮大的上升通道,互联互通的多层次资本市场体系初步形成,使中小企业在资本市场发展的路径更加清晰、明确和多元。
股转公司董事长谢庚表示,本轮改革是在新证券法的框架下,构建了新三板作为场内、公开市场的基本制度框架,面对资本市场服务中小企业创新发展的机遇和挑战,新三板的改革创新将是一个持续深化的过程。新三板继续深化改革将主要在两方面。

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完善优化改革方面
①全国股转公司将引入混合交易和融资融券制度,进一步优化投资者的数量和结构;
②持续优化融资并购制度,丰富融资并购工具,着力提高融资并购效率和降低成本,增强监管透明度;
③持续完善纵向分层次、横向分行业的信息披露监管制度,优化市场退出机制;
④加快实施转板制度,构建起多层次资本市场的有机联系,降低市场的选择成本;
⑤以科技应用引领服务效率提升,持续增强市场主体的获得感。


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增量改革方面
谢庚表示,全国股转公司将积极推进新三板注册制改革,并以注册制改革为主线,按照“建制度、不干预、零容忍”原则,系统优化市场基础制度体系,使新三板服务中小企业的制度更加定型、更具特色。

谢庚认为,提升市场流动性是本轮改革很重要的亮点,市场各方对新三板的流动性问题反映较多,因为存量股份挂牌的天然缺陷就是股权集中,所以这次改革希望能够通过一系列的组合措施,提升市场的流动性水平。而强化融资功能主要体现于融资的管理制度和产品创新上能够更加便利,为市场主体提供更多的选择。在优化市场生态方面,改革旨在让市场主体的成本收益更匹配,获得感更强。此外,通过建立转板上市机制,打破了中小企业成长壮大的天花板。
股转公司总经理徐明也表示,改革只有起点,没有终点。下一步将围绕如何进一步增强新三板对中小企业、民营经济的服务能力这一核心,在中国证监会的领导和部署下,持续推进改革创新,积极推动新三板市场改革的政策体系,持续制定新三板继续深化改革的制度体系,进一步完善和形成新三板市场的服务体系。
数据显示,截至2020年9月底,新三板合格投资者已超163万户,较改革前增长近6倍。自改革以来,共有606家基础层公司经主动申请调入创新层,228家创新层公司发布了筹备进入精选层的公告,形成了中小企业“积极向上”的市场环境。
来源:板哥财院
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  新鼎资本聚焦于:芯片半导体,人工智能,生物医药,新能源汽车,四大行业龙头企业,上市前一级市场投资,上市后二级市场退出获取收益。
  新鼎资本投资案例代表:寒武纪(688256)(AI芯片国内龙头);小鹏汽车(XPEV)(阿里巴巴重仓新势力造车);阿尔特汽车(300825)(国内汽车设计龙头);亿华通(688339)(氢能汽车动力系统龙头);云从科技(人脸识别国内龙头);影谱科技(人工智能+广告文娱国内龙头);第四范式(机器学习算法国内领先);海光信息(国产CPU核心);紫光展锐(中国最大的泛芯片设计企业);集创北方(国内显示芯片龙头企业);京微齐力(北京唯一一家FPGA芯片企业);星环科技(业内第一家将大数据平台完整构建在基于容器的云平台上的企业);灵汐科技(类脑芯片龙头);博奥晶典(中国生物芯片研发、生产知名企业);福昕软件(688095)(国内PDF领域龙头企业);浪潮云(政务云领域的龙头企业);驭势科技(自动驾驶领域龙头企业);智行者科技(国内无人车产业龙头企业);赛特斯(5G概念龙头股);威马汽车(百度重仓新势力造车);南孚电池(碱性电池龙头);宏济堂(人工麝香垄断);成大生物(人用狂犬病疫苗龙头);泽生科技(心衰药物研发);长风药业(呼吸系统药物研发);东方略(中美新药研发对接平台);祥云股份(磷酸一铵龙头);中建信息(华为重要ICT分销商)等。
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