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2017年6月8日，欧盟政治战略中心发布报告《为可持续发展融资——刺激绿色经济投资》。可持续发展融资是创造就业和实现经济增长的前提条件。当前，公有领域更加重视可持续发展金融，私有领域也开始逐步向此转变。报告中介绍了中国向绿色金融跃进和欧盟建立可持续发展金融政策框架的两个案例。为实现可持续发展，欧盟必须重塑融资模式，制定切实有效的激励措施。
欧盟面临气候变化、欧盟全球竞争力下降、“第四次工业革命”所带来的压力等问题，容克委员会的一项主要目标是加速欧洲经济的现代化进程，保证社会公平以实现能源与资源的可持续、低碳和高效利用。美国宣布单方面退出《巴黎协定》，使欧盟获得独一无二的机遇：带头引领全球可持续发展融资事业，成为低碳技术投资目的地。
支持可持续发展的金融工具
实现低碳经济需要进行彻底的社会变革：改变人们的生活与工作方式、发展智能城市、通过技术进步和数字网络使交通系统和建筑提高能效，建设现代产业基础设施、全面推广绿色生产流程和低碳商业模式。
可持续发展投资需求巨大，低碳能源基础设施(电力生产与输配)的建设是主要需求之一。预计，从现在起到2030年，实现“可持续发展目标”所需年均基础设施投资量为4.7-6.7万亿欧元，大概是当前年均所有基础投资额（2.8万亿欧元）的2倍。
支持可持续发展的金融工具包括：
1. 绿色债券：发行方为绿色计划融资，以固定或可变利率向投资者借款。绿色债券承诺筹集的资金只用来“绿色”项目、资产或商业活动的融资或再融资。目前还没有建立绿色投资的全球标准。尽管如此，已发行的超过一半的绿色债券都是经过自愿绿色债券原则（GBP）或气候债券标准（CBS）审核或认证的，这些标准是标示绿色债券的关键框架。当前，绿色债券只占债券市场的0.13%，全球只有24个国家发行绿色债券。
2. 股票和指数基金： 2016年，卢森堡证券交易所推出卢森堡绿色交易所（LGX）——第一个专门的绿色证券交易平台。上市发行人访问 LGX 平台必须提供交易证券的额外信息,包括披露收益的使用情况 (必须符合绿色债券原则、气候债券标准或与之等效的准则),在收益使用的质量与管理方面接受外部审核，每年提交总结报告。
3. 绿色贷款：属于私营部门运行的项目，包括能效贷款和与建筑能效标识关联的抵押贷款。欧洲抵押贷款协会和欧洲担保债券委员会联合制定了一项提议，建立一套标准化的“节能抵押贷款”在供购置房产时提供优惠利率和/或额外资金。重点体现能源效率投资、降低借款人违约风险，及节能房产增值之间的联系。
4. 绿色证券化：将非流动性资产汇总（数量可能非常巨大），转换成可交易证券。对小规模的项目进行贷款，汇总小规模项目以能达到进入债券市场的规模。证券收益来自低碳资产产生的现金流。
可持续发展融资不是、也不应被视为小众市场，不应只狭义地关注绿色债券或被标记为促进可持续发展的指数基金。重点是要把资本重新配置，推动开展更长期的可持续发展活动中，使可持续性成为各种投资类型和主流金融产品和服务的组成部分。
可持续发展金融的现状
1. 公有领域更加重视可持续性发展金融
全球性机构和欧盟起着引领的作用。联合国环境署在筹备巴黎气候峰会期间开展的“可持续金融体系设计调查”有效地提高了国际利益相关者对金融体系重要性的认识，引导资本投向于促进绿色和包容性经济的发展。 尽管特朗普政府在2017年6月1日宣布单方面退出巴黎协议，在一定程度上可能会产生负面影响，但全球机构已经开展了相关工作。
在2016年9月4-5日召开的杭州峰会上，二十国集团领导人承认绿色金融的重要性，指出需要“提供清晰的战略性政策信号与框架，推动绿色金融的自愿原则，支持本地绿色债券市场发展，开展国际合作以推动跨境绿色债券投资，鼓励并推动在环境与金融风险领域的知识共享，改善对绿色金融活动及其影响的评估方法。”
欧盟已提出一些政策建议，支持欧盟向更可持续的未来实现过渡。其中旗舰性的计划包括：能源联盟、循环经济战略、创新联盟、数字化统一市场、社会权利支柱计划、技能培训议程。这些政策都得到了大笔经费的支持：欧盟用于执行气候友好型政策的经费占总预算的1/5；“地平线2020”中与气变相关的经费占35%，欧洲战略投资基金（EFSI）至少有40%支持气变相关的项目、“欧洲外部投资计划”则支持在非洲与欧洲邻近国家开展能源项目，调动440亿欧元的投资和杠杆资金促进非洲和欧盟周边地区的可持续发展。
欧盟的“资本市场联盟计划”支持设计一个有利于促进可持续发展投资的金融体系，降低基础设施项目股权和债务投资资格认证和欧洲长期投资基金(ELTIFs)的高风险成本。
2. 私营部门开始逐步转向可持续发展金融
在巴黎气候大会后，拥有价值超过10.3万亿欧元资产的27个全球投资者签署了《绿色债券声明》，承诺“发展一个充满活力的大型市场，为应对气候变化做出真正贡献”。
尽管如此，在全球范围内支持可持续性发展的流动资本和储备资本数量仍然微不足道。不到1%的全球债券被标记为“绿色”;全球金融机构投资者持有的资产中，只有不到1%是环保基础设施资产;根据国家一级的定义，只有一小部分的银行贷款被明确列为“绿色贷款”。
中欧可持续发展融资的典型案例
1. 中国面向绿色金融的大跃进
受到空气污染和危险雾霾的影响，2017年1月初，中国国家能源局宣布，到2020年中国将向可再生能源发电投资3400亿欧元。2020年，可再生能源将占到总能耗的15%，相当于5.8亿吨煤炭。中国在未来五年向可持续性发展转型每年投入2700亿至4100亿欧元。其中公共基金所占比例为10%-15%，这意味着需要私人投资弥补缺口。中国制定了一个以绿色债券为核心的计划。金融机构发行境内“绿色”债券。发展绿色初创企业/鼓励企业发行绿色股票、并于2016年8月正式启动绿色保险和绿色贷款。2016年，中国发行的绿色证券占到全球总量的40%，超过了之前的最大发行方欧洲投资银行，该行曾经发行了11种货币的证券，价值超过150亿欧元。建立绿色金融体系不仅是中国的国家战略,在中国主办的G20杭州峰会发布的《领导人公报》也强调了绿色金融国际合作的重要性。
2. 欧盟建立战略统筹的政策框架
欧盟致力于以统筹的方式建立金融事业与可持续发展之间的联系。目前欧盟编制了《建立资本市场联盟行动计划》，欧盟委员会已经建立了一个“高级别持续金融专家小组”，小组于2017年6月发布了一份中期报告，在2017年底前提出操作性政策建议。建立一个协调平台很重要，平台建设需要持续开展并有可能扩大规模，平台是政策制定者、监管者、金融主体、投资者、需要融资的项目启动者的开放空间，让他们可以联合起来监督市场和风险、发现制度障碍、讨论具体的政策需求和改革需求。成员国中荷兰已建立类似的协调机制。此外，在2016年11月发表《欧洲可持续发展行动的下一步》之后，欧盟委员会启动了一个多方利益相关者的平台。
欧盟必须重塑可持续发展融资模式
为建设更有抵御能力、高能效、低碳的基础设施项目，使这些项目获得长期投资，欧洲需要建立政策和监管框架，确保资金流动不损害欧洲未来的可持续发展。可采取渐变、及时的措施以确保实现成功的过渡。需要实现思维模式的根本性转变，确保可持续性和前瞻性成为所有政策和投资的有机组成部分。
可持续发展融资必须在金融决策的每个层面得到体现。需要提供投资和风险的必要数据，使投资者可以进行比较，在掌握情况的前提下做决策；需要制定正确的激励政策引导投资重点的调整。这些工作必须马上开始，刻不容缓。欧盟委员会作为立法者和推动者，作用关键，能够影响整个金融和银行价值链的所有参与者。欧盟委员会必须在气候和可持续发展目标和其他政策之间建立更强有力的联系；必须考虑到金融体系向可持续发展转型过程中有可能产生的负面影响。可持续发展融资是促进建立公众、企业和金融机构互信的有效途径，其规模应该得到显著提升。
作者简介：
张翼燕（编译）：中国科学技术信息研究所。
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