一，我曾经在2023年7月10号写了一篇文章押注PDD，当时拼多多的股价大概是65左右，随后在2023年底PDD的股价到达阶段高位150。实际上最近两年PDD的持股体验是非常差的。今天是2025年11月20日，PDD的股价为118.02，两年前的2023年11月20日，PDD的股价差不多也是这样。也就是两年的持股，没有任何收益。持股体验感非常差。
二，但是今天的PDD和2023年中的PDD有些很不一样了。
TEMU成立于2022年9月1日，不过短短的三年多一点时间，已经发展成为全球第二大电商平台，用户数量超过5亿，业务扩展到90多个国家和地区，成绩卓越。Temu大概率会在2026年实现盈亏平衡，也就是不需要母公司拼多多提供更多的盈利支持了。由于temu的财务数据并没有单独披露，所以我们只是预测。
因为PDD的各种研报太多了，雪球上的各种观点也非常齐全。我们就以2025三季报简单估值PDD，模糊的正确即可。
今天2025年11月20日，PDD的市值为1675.5亿美元。流动资产725亿+127亿 Other non-current assets （which mainly included time deposits, held-to-maturity debt securities, and available-for-sale debt securities）-所有的负债为312亿=540亿。如果把PDD全部买下来，真实的花费实际上是1675.5-540净现金= 1135.5亿。
一年的经营利润为35X 4= 140亿。这样PDD真实的PE就是 8.1倍。
三，我们依然觉得PDD实际上也有很多负面的方面。比如早期拉人头的方式，对供应商的压榨。包括现在PDD在世界各地面临合规的困扰等等。
但是我觉得PDD有纠错机制，比如美国市场面临关税的影响，马上调转方向，开始在欧洲和中东市场发力。
我们依然相信企业文化，依然相信本分的力量。
四，我意识到做实业非常成功的朋友，在金融市场上能有段永平这样天赋的企业家是非常少见的。
他们在自己的行业内可能非常成功。但是在股票市场上很少有非常成功的，并且还非常固执。
一个做实业非常成功的朋友，给我提出一个问题，什么股票可以持有十年不动。
我目前的认知就是两只，腾讯和拼多多。持有十年，大概率亏损的概率很低，大概率也能比银行存款高。
不知道兄弟们还有其他什么建议吗，什么股票可以不动持有十年。。。欢迎多交流。
五，一个小小的赌注，也是和上面这位朋友的赌注。
如果2028年11月20日（三年后），PDD收盘价低于118.02美元。我在雪球上发一万人民币的红包。收盘价是包括现金分红的，比如收盘价为100元，但是2027年现金分红50元，也就是真实的收盘价就是100+50=150元。也就是我觉得现在持有PDD，三年之后亏损的概率很低。
但也不是一定就不亏损，比如地区局势紧张，战争，PDD退市，全球市场更加激烈的竞争,PDD开始大规模进行各种毫无效率的投资等，都可能导致PDD股价大幅下跌。