华晨集团重整投资款的支付与华晨中国的分红
1、2023.2.21 沈阳汽车有限公司成立。
2、2023.2.23 华晨集团重整案第三次招募投资人，沈阳汽车公司获选。
3、2023.2.27 华晨中国派发每股特别股息0.96港元，辽宁鑫瑞作为直接持股30%的控股股东，应收股息50.45*30%*0.96=14.53亿港元。
4、2023.8.2 沈阳中院裁定批准重整计划，根据投资计划，沈阳汽车将以支付不超过164亿元重整投资款的方式取得华晨集团100%股权。
投资款支付安排如下：
.第一期：重整计划获法院裁定批准且重整投资资产交割前提满足后10个工作日，与重整计划获法院裁定批准后9个月内孰早时支付。沈阳汽车支付投资款项金额为48亿元-0.1亿元(报名参与重整投资人招募时已缴纳的保证金)-重整企业处置华晨中国0.44%股权所取得的对价。
.第二期：重整计划获法院裁定批准后的7个月内与重整投资资产交割前提满足后的10个工作日内孰晚，沈阳汽车支付投资款项合计为人民币37亿元。
.第三期：重整计划获法院裁定批准后的12个月内与重整投资资产交割前提满足后的10个工作日内孰晚，沈阳汽车支付投资款项合计为人民币37亿元。
.第四期：重整计划获法院裁定批准后的18个月内与重整投资资产交割前提满足后的10个工作日内孰晚，沈阳汽车支付投资款项合计为人民币21亿元。
.第五期：重整计划获法院裁定批准后的24个月内与重整投资资产交割前提满足后的10个工作日内孰晚，沈阳汽车支付投资款项合计为人民币21亿元。
5、2023.8.31 华晨中国派发每股特别股息0.96港元，辽宁鑫瑞作为直接持股30%的控股股东，应收股息50.45*30%*0.96=14.53亿港元。
6、2024.2.5 沈阳汽车与相关方签署增资协议，沈阳财瑞合伙企业与沈阳财瑞投资公司分别向沈阳汽车增资43.8亿元和5亿元，沈阳汽车注册资本增加至48.8亿元，增资款将用于支付重整投资款。
7、2024.3.13 华晨集团公告完成减持0.44%华晨中国股票，减持后华晨集团通过全资子公司辽宁鑫瑞间接持有华晨中国29.99%股权。
8、2024.3.13 华晨集团收到沈阳汽车支付的第一期重整投资款46.32亿元（48亿-原来预交的保证金和0.44%股权减持款）。
9、2024.3.15 华晨集团100%股权过户至沈阳汽车名下。
10、2024.3.22 沈阳汽车与辽宁鑫瑞签订借款合同，金额17.5亿元，期限三年，年利率3.4%；向盛京银行和交通银行分别借款15亿元和5亿元，上述借款将用于执行重整计划。
11、2024.3.25 华晨集团收到沈阳汽车支付的第二期款37亿元。
12、2024.5.17 华晨中国派发每股特别股息1.5港元，辽宁鑫瑞作为直接持股29.99%的控股股东，应收股息50.45*29.99%*1.5=22.63亿港元。
13、2024.6.19 辽宁鑫瑞将其持有的华晨中国股权无偿划转至沈阳三实汽车产业发展有限公司。
14、2024.7.25 华晨中国派发每股特别股息4.3港元，三实公司作为直接持股29.99%的控股股东，应收股息50.45*29.99%*4.3=65亿港元。
15、2024.8.2 沈阳汽车向三实公司借款37亿元，华晨集团收到沈阳汽车支付的第三期重整投资款37亿元。
16、2024.12.3 为满足经营需要，沈阳汽车向三实公司借款23亿元。
总结：1、沈阳汽车已支付三期重整投资款共48+37+37=122亿元，其中有48亿来自其股东的增资资本金，20亿来自银行借款，54亿来自华晨中国的分红款。
2、2023和2024年，华晨中国累计派发特别股息（0.96+0.96+1.5+4.3）*50.45=7.72*50.45=389.5亿港元，约366亿元人民币，其中控股股东获得14.53+14.53+22.63+65=116.7港元，约109亿人民币。
3、沈阳汽车需于2025年1月底之前支付第四期重整投资款21亿元，于2025年7月底之前支付第五期重整投资款21亿元。
4、沈阳汽车可动用的分红款还剩109-54-23=32亿元。
5、第四期重整投资款可以从三实公司借21亿元来解决。
6、第五期款项缺口为32-21=11亿元，如果要从华晨中国分红解决，需至少派发特别股息11/29.99%=36.68亿元，即每股0.73元。
7、根据今年中报和电话会议信息，华晨中国目前账上净现金约80亿元，完全可以满足上述要求。
8、需要重点关注的是，沈阳汽车的银行借款20亿元今后如何归还？沈阳财瑞 方面48亿元增资款也是有资本回报和增值诉求的，这部分如何解决？
以上内容来自雪球“弱者问道”，感谢这位兄弟的工作，这个兄弟把所有的细节按照时间列出来了，我没有仔细核实。我来谈一点我自己的几点看法。
一，我们来做一个简单的总结，直达问题的本质。华晨中国30%股份，实际上就是沈阳国资委，借164亿，把这个股份从华晨集团手里买下来。沈阳汽车的两大股东，沈阳财瑞合伙企业与沈阳财瑞投资公司，我们通过天眼查，实际背后的实控人都是沈阳国资委。这个164亿，我预计就是银行的借款。这个借的钱是要还的，只能通过华晨宝马的分红来实现。我们看到沈阳汽车两大股东的增资，沈阳汽车向银行借钱，沈阳汽车向第三方借款，我们通过现象看到问题的本质，本质都是沈阳国资委为了拿到华晨中国30%的股权，向银行的借款。
二，2023年到2024年，华晨宝马累积派息366亿人民币，大股东累积分到约109亿。也就是还有缺口164-109=55亿人民币。55亿/0.3=183.33亿人民币=195亿港币。也就是说华晨中国至少还要分红195亿港币，才能把沈阳国资委收购华晨中国30%股权的164亿人民币全部挣回来，这还不包含这164亿人民币的利息。
三，我们假设，华晨中国在接下来的一到两年时间，继续分红195亿港币，可以完全把沈阳国资委的164亿投资款全部赚回来。但是经济下行，各个地方政府都没钱。宝马作为沈阳的纳税大户，一定会好好支持。
只要沈阳国资委不折腾，不乱投资，华晨中国就是一个印钞机。沈阳国资委比我们普通投资者更渴望华晨中国的现金分红，这大概是押注这家公司最核心的逻辑了。这一点，大股东和广大普通投资者的利益是高度一致的。
四，反过来思考，如果以今天的市值189.2亿港币，我亏损的概率有多大？比如189.2亿的市值，扣除80亿的现金，每年还可以赚54亿，真实的PE大概就是2倍。芒格之道，反过来想，先不要认为自己能赚多少钱，而是这个价格把华晨中国买下来，亏损的概率很低。（不构成任何投资建议，只是个股分析，个人看法而已。欢迎兄弟们交流。）