企业不同阶段的融资方式全解读

前言

企业因股东出资成立，其日常运行、发展壮大都离不来现金流和资金。所以融资贯穿企业的始终，每个阶段都需要融资的支持。但是每个阶段的融资方式都不会相同，所以企业需要根据每个阶段的发展情况选择最合适的融资方式。

中小企业找融资人是双方风险和收益的分配。寻找投资人等于找人分担的风险，同时向其“销售”未来的收益。企业对风险和收益两方面的问题把握越准确，选择融资模式的思路就会越清晰。风险方面：风险在哪里？谁愿意担？谁担得起？谁该担(谁获益谁担)？收益方面：收益在哪里，自己企业愿意出售多少收益？有个比寓尽管听起来不雅却非常形象：资金是狗，人追狗难、狗追人易。

企业随着自身的成长和经营风险逐渐降低，会吸引越来越多类型的投资人。企业可选择的融资模式也会越来越丰富。根据中小企业融资成本、和企业不同发展阶段的风险特性，可列出一个中小企业融资矩阵：纵向，中小企业融资的成本加大，企业应按自上而下的次序选择(体现的是顺序啄食理论)。横向，随企业成长风险减小，投资人能接受(也就是企业可选择)的中小企业融资模式逐渐增多。

种子期

种子阶段企业的中小企业融资
融资方式：天使投资、民间借贷和政府资助等

在种子期企业的一切都处在空想之中：产品无踪、市场没谱，风险很大。国内外的数据明表种子期的企业成功率不足10%。这么大的风险，主要承担者当然是你自己(或者是你的家人)，用自己的钱园自己梦。当然，政府为环保、科技发展和促进就业，会对某些特定的种子期企业提供小额资助，如无偿提供启动资金、小额担保贷款等。这种资助是公益性的，投资方一般不从项目直接收益。如果创业者的构想和能力特别出众，也有可能打动风险投资机构。这类机构对种子期的企业设有专门基金，它们作好十损其九的准备。企业经营成功投资基金，则要收取几十倍甚至几百倍的回报。

创建期

---

创业阶段企业的中小企业融资

融资方式：创业投资

创业期的企业已经完成了公司筹建、产品研发等工作。但人员、设备、技术、市场等方面还未完善。企业经营没有进入正轨。一份对我国中小科技企业的调查显示创业期经营失败的概率介于80%和90%之间。总之，创业企业仍以创始人及家族追加投资这种内源融资方式为主。新增的中小企业融资方式是典当、租赁和私募。

以典当融资获得资本的成本很高。例如以房产质押获取资金的成本为3.5%/月，以车辆、股票质押的成本为5%/月。所以，典当只能作为救急中小企业融资方式。

租赁是企业与投资人之间较理想的合作方式。租赁与借贷类似，出租人收益也止于利息，企业不必担心股权流失、控制权旁落。出租人保留标的物全部或部分所有权是租赁最独特的风险控制方式，万一承租人破产出租人可直接收回租赁标的物(而不必排队与其它债权人瓜分企业的破产后的剩余资产)。因此，对投资人来说租赁的收益与放债相当，而风险更小。租赁在美国在固定资产投资的渗透率超过30%，在工程设备、运输工具、大型医疗设备等领域达到80%以上。

最后，这一阶段企业可通过股权融资引入战略投资人。除常规的增资扩股方式外，还可根据双方意愿设计债转股融资，以调整双方风险和利润分配。如果双方签订允许企业回购股份的投资协议，则意味着选择权在企业。当企业经营良好，股权价值有可观上升时，企业将行使回购权，投资人只能得到本利。反之，企业经营不善，投资人也无红可分只能被动在做股东。如果双方签订允许投资人以债权换取股份的借款协议，则意味着选择权在投资人。当企业经营良好，股权价值有可观上升时，投资人将债权转换为企业的股权，分享企业的成功。反之，企业经营不善，投资人可按期收回本利。

成长期

---

成长阶段企业的中小企业融资

融资方式：创业投资、金融机构贷款

成长期的企业已经进入正轨并开始赢利，人才、设备和管理都有一定结构，产品也有了一定的市场占有率和知名度。在此阶段企业增加了多种可供选择的融资方式、进入中小企业融资的黄金阶段。

首先，企业开始有了可用于扩大再生产的赢利。这部分由存留利润转化的内源中小企业融资数额不大，但意义重大，它标志着企业经营进入良性循环。企业有能力仅凭盈利内源生存和发展，这一点会被投资人看得极重。

其次，由于经营已经有一段时间并初具规模，与供应商和经销商有了固定的合作关系和一定的话语权，企业有条件通过应付(针对供应商)和预收(针对经销商)占用上下游的资金，积聚一笔可观的流动资金，这笔资金对企业进一步扩大经营规模作用良多。同理，企业在此阶段也具备取得银行流动资金贷款，及通过商业担保公司取得中长期贷款的条件。

最后，由于这一阶段的企业经营风险已经大为降低，而发展前景好，投资价值远大于成熟企业。国内、国际的资金会不请自来。此时，企业不可头脑发热，要借助(或引进)专业人才精细筹划，以防创业成果被人轻取(例如蒙牛).

扩张期

---

融资方式：创业投资，私募资金以及优先股等
企业的生产、销售、服务已具备成功的把握，企业可能希望组建自己的销售队伍，扩大生产线、增强其研究发展的后劲，进一步开拓市场，或拓展其生产能力或服务能力。此时融资成功率已接近70%。

获利期

---

融资方式：发行股票上市
企业的销售收入高于支出，产生净收入，创业投资家开始考虑退出。成功上市得到的资金一方面为企业发展增添了后劲，拓宽了资金来源的范围和规模，另一方面也为创业资本家的退出创造了条件。

免责声明

感谢原创作者，文章版权归原创作者所有。

部分文章推送时未能与原作者取得联系，

如有侵权，敬请联系我们处理。

文章内容不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。