近日，欧普康视（300595.SZ）发布了4月1日投资者关系活动记录表，就经营情况、未来发展、竞争优势等问题做出回答。
Q1：23 年收入的拆分，OK 镜公立医院渠道、视光中心渠道销售占比拆分？OK 镜配套产品如护理液销售情况？
A：（1）23 年收入从产品上看，共分为四块收入，主要是：硬性角膜接触镜收入占比 47.03%，硬镜相关护理产品收入占比 15.12%，医疗收入占比 17.40%，普通框架镜及其他收入占比 19.84%。
（2）公立医院渠道的供货有部分是通过经销商，经销商的订单中没有明确注明哪些是来自公立医院，因此，暂不能准确统计公立医院渠道的销量占比。另外，公立医院的零售主要通过视光中心，真正通过医疗渠道 （像药品那样）的很少。而公立医院的视光中心要么是医院三产设立，要么是第三方经营，是非医疗性质的，和院外视光中心类似。
（3）同样，由于经销商的订单中没有注明哪些是视光终端，视光终端渠道的销量也是无法准确统计的。我们能准确统计的是我们自己控股的视光服务终端销售收入，其中包括控股的医疗机构，这部分占公司总收入的 48.79%，持续上升。
（4）2023 年度护理产品总收入下降 12.02%，但自产护理产品销售占比增加，毛利率实际上提高了1.85%。公司在 2023 年期中首次出现了护理品下滑，突然而且幅度较大，公司立刻采取措施，遏制了下滑的势头。公司采取的主要措施包括线上线下协同、开展促销活动大力推广自产护理产品等，公司现在自产护理产品品类基本齐全，自产护理产品毛利较高且产能充沛，今年将推出多规格特色产品，进一步彰显优势。
A：公司内部有制定目标和实施方案，每年都有，但公司始终保持不对市场做预测和指引的原则，希望理解。
Q3：河北省 OK 镜集采目前可能规模较小影响不大，对未来集采的展望以及我们如何应对？
A：公司针对集采推出了“医保专供片”，2023 年收入占比非常小，约 0.1%。角膜塑形镜产品零售价降低是大趋势，公司已积极布局，应对集采后的塑形镜销售。当然，集采如果大规模推广，带来的影响是正面还是负面现在还不能确定，如果是价降量升总影响也未必是负面的。公司采取了应对措施包括：
（1）医保渠道与商业渠道分开，医保推出普惠式标准产品，商业渠道则是公司特色产品，注重个性化，高端化。2023 年下半年，公司推出了一些高端产品套餐方案，效果不错。我们的新一代角膜塑形镜已提交注册申报，如果获批，会进一步提升公司产品的独 特优势，只有不断推出特色新品，才能保持公司的毛利和市场优势；
（2）扩展自控视光服务终端的规模，终端收入结构是产品收入+服务收入，在产品单价降低的同时，以优质服务扩大收入是一个补充，服务收入的比重不断扩大是一个大趋势。公司通过扩展控股终端规模，从以前比较单一的获取产品收入，过渡到获取产品+服务的收益来保证公司一定的空间和优势。
Q4：我们如何看待眼视光服务终端领域的竞争？我们如何扩大视光终端的竞争优势？
A：公司既是角膜塑形镜在我国推广的先行者，也是视光服务终端体系在我国推广的先行者。上市首发时候，公司主要募集项目之一是营销服务终端，其实就是社区化视光服务终端的前身，是公司率先在国内提出来的。公司倡议的社区化视光服务终端，是借鉴了西方发达国家的视光服务体系，这在西方已是一个相对独立的专业、行业、产业。
如果我国向这个方向发展，市场潜力还很大。但要达到这样的行业发展目标，需要两个重要动力：
一是国家政策的支持，有独立视光专业和学科，有独立的视光技师和医生，有独立的视光诊所、独立的视光商业保险等等，让社区化视光服务机构成为医院之外另一个眼健康和视光专业服务的主渠道，就像现在的牙科诊所一样。
目前，我们国家虽然还没达到这个程度，但一直在向这个方向发展，从没有眼视光医学专业到很多高校设立了眼视光医学专业， 视光医学技师职称也正式推出，下一步应该就是眼视光医师资格了。去年出台的诊所，允许设立眼科诊所，其实现在的眼科诊所做的基本上就是西方视光诊所做的事情，非手术为主，后续相信也会出现视光诊所。
另一个推动视光产业发展的重要动力是视光服务终端要提升服务的全面性、专业性、便利性，可以让社区居民信任你，可以为社区居民提供大部分眼健康和视光服务，可以让社区居民相对省时、省力、省钱，成为居民家门口的眼健康医生。
我们现在的视光服务终端主要针对青少年近视防控和配镜，正在扩展至更加全面的眼健康和视光服务，比如提高视功能，让大家看得见、看得清、看得好，比如干眼理疗康复等等。如果大家都只局限在某一个产品的销售，那必然变成一个低端价格竞争，没有出路。欧普康视目前具备完整的视光终端产品，比如塑形镜、多焦点软镜、减离焦框架镜、 干眼理疗产品、视功能产品等，还将推出巩膜镜等主要视光产品。
另外， 公司的视光服务终端已经实际运营了好几年，形成了一定规模，拥有一定的品牌优势和体系建设、规模、人才方面的优势，后续公司将加强服务的 全面性、专业性、便利性这三方面，来进一步提高我们的市场竞争力。
Q5：2023 年公司几款 OK 镜产品目前各自占比是多少，去年 OK 镜市场环境不太好，近期兴齐成功获批阿托品眼药水，公司觉得今年 OK 镜市场以及公司 OK 镜产品的表现会如何？
A：（1）公司现在 OK 镜主要是三个系列：DF 系列、AP 系列、DV 系列。从 2023 年的销售占比看，AP 最高且绝对领先，DF 第二，DV 第三，但从占比的增减看，AP 系列基本持平，DF 系列下滑，DV 系列快速增长，医保集采系列占比很小；
（2）近几年角膜塑形镜市场环境不太好，尤其 23 年突现高端消费疲软和减离焦框架镜的火爆，都在预料之外，原以为特殊时期以后消费会火爆，没想到火了二个月就熄了。减离焦框架镜其实好多年就在市场上了，一直没火，都是作为 OK 镜的补充。因为它就是仿照 OK 镜的减离焦原理，但 OK 镜的离焦环是刻在角膜上，时时起作用，而其它镜片是刻在镜片上，效果是不可能一样。
从我们对现在市场上近视防控产品的调研，包括低浓度阿托品，从发表的研究文章、原理分析、临床使用结果看，OK 镜是效果最普遍、最明确，也就是最靠谱的，应该是首选，其它是次选和补充。当然，某些时段市场可能会受到非专业性因素的影响，但最终还是要回归功效。因此，今年的 OK 镜市场依然充满挑战，因为去年影响这个产业增长的因素依然存在，但前景依然是好的。
Q6：公司今年视光终端的新建/并购目标及相应的资本开支预期？
A：公司内部制定了相应的目标，包括新建和并购，公司一直保持不对市场做预测原则，希望理解。
Q7：公司对下游经销商销售自有品牌 OK 镜的比例要求是不是发生了变化，是不是降低了？
A：公司总部不经销其它品牌，但一些子公司和控股终端有销售其它品牌的镜片。他们中间，有的以前是主销其它品牌，被公司收购后继续销售，但占比会逐年下降，另一些是考虑消费者的喜好配置一些其它品牌产品，占比较小。今年其它品牌镜片采购的增加主要是新收购的子公司主销其它品牌，并表带入量较大，成为了增量，老的子公司，其它品牌占比总的趋势是降低的。
Q8：请问管理层，公司收入在国内各地区分布差异化比较明显，华北区、华南区经济水平高但收入却比不上西南区，具体原因是什么？
A：主要是批发和零售占比造成的区别。华南区，尤其是广东，总片量不小，但都是经销，公司的收入是批发收入，批发价远低于零售价。华东区域终端多，很多是零售价收入，销售收入就特别高。西南区域 2023 年收入大幅增高是因为并购了一家公司，它既做公司视光产品，还做医疗设备，医疗设备价格较高，并入的销售收入就高。后续公司将加大对相关区域的并购，提高这些区域的销售收入。
Q9：我们今年新增的控股和参股的视光服务终端大概是 90 多家，想请教一下这个里面是不是并表的终端会占大头？终端的利润空间情况？
A：2023 年新增 90 多家控股或参股视光服务终端，绝大多数是控股的， 他们是并表的，参股的较少。视光终端的毛利率和净利率：目前很多视光终端以零售塑形镜及其相 关产品为主，毛利率相对比较高。但是，新建视光终端一开始客户少，而租金、人员、装修折旧、设备折旧等支出固定，都是要亏本一、二年，因此是毛利高但没有净利，等到销量上来了才能有净利。我们希望，终端 到正常稳定运营状态后，净利率能达到 25%。
Q10：公司现在的这些产品，比如说护理产品是线上线下这种协同去做一个营销，公司在线上电商方面也会去做一些初始的投入，那就想请教 一下未来公司销售费用方面会怎么样去展望，销售费用率大概是会在什么 样的一个水平？
A：护理产品及其周边产品、眼保健产品、眼健康产品等产品销售，线上将成为一个主战场。公司以前以线下为主，线上很少，同时只注重镜片和护理产品的销售，忽视了其它产品的销售，没有投入人力、物力、财力。2023 年开始重视线上和周边产品的销售，把线上销售和周边产品的销售作为二个独立的销售板块，成立专门部门管理，已经收到了一定的效果。
目前在线上投入的营销费用还不多，以后会增加，但希望带来的销售收入能够与其成正比。今年年报中的营销费用增长比较高，线上营销上的花费不是主要的， 主要是增加了各区域驻地销售人员和技术支持人员的开支，还有一些新建终端的固定开支。
Q11：今年巩膜镜申请注册了，然后这款产品大概的一个销售预期是什么样子？
A：巩膜镜在美国使用比较多，是一个主要视光产品。在我国能够达到多大的销售规模要看市场定位，它的刚性市场是矫正不规则角膜、圆锥 角膜等，它在视觉效果、保持眼表健康、配戴舒适度上也超过普通软镜，如果能让部分软镜使用人群改用巩膜镜，这个市场就大了。
2022年10月底，河北省医用药品器械集中采购中发布了《关于开展20种集采医用耗材产品信息填报工作的通知》，OK镜首次被纳入集采名单。
至于OK镜为什么会被集采“盯上”，主要由于OK镜属于三类医疗器械，通常需要在二级（含二级）以上医疗机构验配，面向特定的儿童青少年近视群体，国家对于儿童青少年相关的医疗器械监管更为严格。
更重要的是，OK镜行业整体毛利率高，产品价格存在虚高的情况。根据券商测算，2021年欧普康视OK镜的出厂价约为1083元，欧普康视的“梦戴维”和爱博医疗的“普诺瞳”终端售价均在8000元左右，而进口品牌普遍在1万元以上。
在消费者拿到OK镜之前，其中间环节要经过厂家、分销商、经销商、医院科室等。由于各个环节均要瓜分利润，尤其是代理商的渠道费及终端医疗机构的服务费，实际上，OK镜的出厂价仅为终端价格的10%~20%，中间渠道端的利润远远大于厂家。因此，OK镜纳入集采来整治价格乱象合乎情理。
关于集采，通常是价低者得，而且报价越低，拿到的量也会越大，实现以价换量。但根据药品集采的历史经验，真正能实现以价换量的情况并不多，中标者因降价幅度过大导致量不足以回补降价损失的情况相当常见。
但是OK镜的情况与集采品种的药品却大不相同，相比于药品集采的存量市场重新切分蛋糕，目前国内OK镜市场呈现需求大、增速快、渗透率低等特点，在其巨大的市场增长潜力下，集采对于OK镜厂商就是实实在在的机会。
倘若OK镜集采推广至更多省份，乃至全面集采落地，对于整个行业而言，降价可以促进产品放量，以价换量后，行业的渗透率有望大幅提高，量增或成为各家厂商的主诉求，即便大幅降价，也有很大的可能实现以价换量，巨大的市场潜力也保障了未来几年的持续增长。
2023年6月2日，河北省医用药品器械集中采购中心发布了“19种集中带量采购医用耗材拟中选结果”，其中， 角膜塑形用硬性透气接触镜（夜戴型）—OK镜约定采购量为14342个，涉及河北、海南、青海、江西等16个省、市、自治区，采购周期为2年。
从拟公布的中选结果来看，欧普康视、爱博诺德 、厦门南鹏亨泰、北京远程视觉、上海有康等5家械企10款产品中选。其中欧普康视的 (夜戴型）OK镜标准片，集采拟中选价格降至1760元。据公开信息，一副国产OK镜的终端售价在0.8万元-1.5万元，进口OK镜在1万元-1.5万元。此次集采价格公布，意味着OK镜从万元时代，进入一千元时代。
本次还公布了4家未中选产品清单，天津视达佳、欧几里德、北京博视顿、上海外高桥等4家企业6款产品未中选。
一旦集采全面落地，对于国内市占率最高的欧普康视来说，集采结果可分为三种情景：
情景1：中标且价格更低，或将换取更多的量。由于目前欧普康视的市场份额明显领先，如果爱博医疗及其他厂商为了抢占市场份额而报出更低的价格，欧普康视或将为维持市场份额而选择降低底价，届时能否通过低价来推动产品渗透率的持续提升，并以此换来明显的量增，是逻辑证实或证伪的关键。
情景2：中标且价格较高，增量有限。如果欧普康视对于自身的品牌等市场优势较为自信，略高于其他厂商的报价，那么欧普康视的增量将没有其他厂商明显，市场份额或将受到蚕食。这一情景下，随着潜在需求的释放，欧普康视未必没有机会。
情景3：失标，市场份额缩小。如果欧普康视未中标，那么其他厂商的量增将非常明显，届时欧普康视的市场份额或将大幅缩水。
从以上三种场景假设来看，全面集采对于欧普康视的业绩具有较高的不确定性，但是由于OK镜市场的需求大、渗透率明显偏低，当集采驱动渗透率走高被证实，欧普康视将有不低的概率实现以价换量，维持业绩甚至提高业绩。
估值方面，目前欧普康视PE-TTM（滚动市盈率）录得50倍左右，而同行爱博医疗录得100倍以上。其中原因，可能是欧普康视业务较为集中于OK镜，而OK镜若进入全面集采，对业绩的影响很难前置判断，市场会根据历史经验先杀一波估值，之后市场才会根据基础的实际影响对其再度估值。
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