迈瑞医疗：业绩承压下的破局思路- 大数跨境

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迈瑞医疗：业绩承压下的破局思路

思宇MedTech

2025-06-30

导读：全球医疗科技产业地图

招商通知

第三届全球手术机器人大会

第二届全球医疗科技大会

近日，迈瑞医疗发布《投资者关系活动记录表》公告。

迈瑞医疗在2025年5月19日至6月27日期间，开展了系列投资者关系活动，涵盖特定对象调研、路演、现场参观及投资者开放日、券商策略会等多元形式，活动吸引了382家机构、713名投资者参与。

# 活动要点记录

全球市场目标与信心

迈瑞医疗致力于成为全球前十甚至前五的医疗器械公司，其在中国市场已展现强大竞争力，尤其在监护仪等领域市场份额领先。公司秉持创新理念，持续提升实力，助力国家医疗与科技进步，争取早日实现全球排名目标。

独特竞争优势与持续性

公司的成功源于对细节的极致追求与扎实执行力，贯穿研发、管理、销售等环节。公司敏锐把握国家发展背景下的机遇，持续创新投入。同时，高度重视员工培养与福利，提供系统培训、良好工作环境及有竞争力的薪资，确保员工满意度，推动公司稳健发展。

应对业绩增速回落与外部挑战

公司分析了业绩增速回落的原因，包括疫情后市场需求放缓及单边主义贸易摩擦影响。公司积极应对，凭借5000人研发团队规模优势，聚焦高端市场需求，开拓海外市场，同时布局IT、人工智能等前沿技术，形成智慧医疗差异化优势。公司有信心通过研发投入、政策洞察与全球化布局重回快速增长轨道。

国内政策挑战应对策略

公司认为集采等政策是中国市场走向成熟的必经之路，长期看为国产行业龙头带来机会。公司对政策的理解和适应能力不断增强，集采使公司国内市场占有率大幅提升且毛利率稳定，关键在于掌握核心技术。未来，公司将持续顺应政策变化，抓住机遇。

国际化战略与供应链布局

公司看好并深耕海外市场，目标是国际营收占比达七成。公司国际化征程历经多年，目前在全球拥有60多家境外子公司、3000多名海外员工，其中超九成为本地员工，且已在13个国家布局本地化生产基地。未来，公司将秉持合规运营理念，严守各国法律法规，善用本地化员工，借助专业机构保障原产地认定合规，加强国际供应链布局，构建国际化营销与售后服务体系。

流水型业务转型准备

公司通过收购惠泰补齐核心技术短板，整合自身设备平台与惠泰高值耗材领域的研发、生产能力，向更多科室设备和高值耗材领域布局，以应对流水型业务转型挑战。

化学发光与罗氏差距及缩小策略

公司早期化学发光领域的传染性疾病与肿瘤标志物套餐获国内客户认可，收购海肽生物后，甲状腺功能、心脏标志物套餐也获三级医院客户认可，2025年激素套餐新一代产品即将发布，有信心追赶进口品牌。公司通过强化海外本地化能力，如收购德国DiaSys实现流水型业务本地运营，增强欧洲客户信任，未来还将在多地建厂，建立本地化运营团队，持续强化海外本地化能力。

公司的心脏标志物套餐项目和激素套餐项目在IFCC上获欧美专家广泛认可，国内市场也证明产品性能不弱于进口品牌，有信心在化学发光五大核心常规套餐上追赶进口品牌，并在部分项目局部性能上超越。

数据抓取与设备优势

迈瑞医疗与合作伙伴签署保密协议，严格脱敏与医院审核数据，保护数据隐私。“瑞智联”数据物联平台可与绝大部分主流品牌设备对接，不存在无法连接数据情况。迈瑞的物联设备数据更全面、真实、高精，能精准还原患者画像，基于“人、机、物”三元融合及底层AI应用，形成“设备+IT+AI”数智化整体解决方案，这是迈瑞与国际品牌竞争的重要优势。

研发资源分配平衡

公司按年度规划优先保障主营业务，同时倾斜预算与资源支持种子业务。策略包括抽调主营业务资深人员支持新业务，招聘应届生补充传统岗位；新增资源投入种子业务，包括招聘行业专家、加大研发设备投入等。公司现有5000余人研发团队，可通过灵活调配，确保主营业务稳定的同时，有序推进种子业务发展。

海外市场产品个性化研发需求评估与举措

公司在产品构思阶段，会选定目标市场国家进行调研，海外本地化团队在很多国家配备专人负责临床、市场和用户需求等工作，迈瑞能把产品做好的底层逻辑在于务实、洞见临床需求，具备站在客户角度思考的同理心以及将想法转化为产品的创新思维和执行能力。

公司产品在海外上市前主要分为几个阶段：首先，将产品拿到国际主要区域，由当地营销团队在客户端进行临床评价，收集反馈，确定产品方向和交互等是否满足需求；上市后，进入小范围销售或临床测试阶段，通过留存用户在真实场景中的使用反馈，不断迭代产品；约一年多后，再全面推开国际市场销售，确保产品上市销售后表现稳定且符合当地市场需求。

IVD流水线产品优势与改进升级

迈瑞医疗通过对进口品牌流水线产品的多年研究，发现进口品牌流水线存在设计零散、体积大、成本高、效率低等问题。迈瑞的MT8000产品由深圳研发团队统一设计，从方案设计之初就天然保证团队协作与融合，使得公司流水线产品在设计上实现了体积小、效率高等特性。

公司的流水线产品非常好地践行了“看到问题并且解决问题”的能力，未来迈瑞的流水线一定可以继续发挥该能力并持续提升。当前流水线与进口品牌的差距主要有两方面：功能模块上MT8000还缺乏国外客户必需的分杯模块，目前正在积极规划中；中间件方面，与进口品牌相比，MT8000在适配欧洲客户信息化需求方面还需积极探索，研发已投入资源进行深度调研和预研。

MPI体系适配性与调整

公司在推进业务发展过程中，认识到设备研发体系不能完全照搬至流水业务和IT业务，会导致迭代速度变慢。公司近两年正在进行两项工作，即在MPI体系上做出针对IT和流水型业务的调整精简，精简主要体现在“抓两头”，一个是各产品的构思和立项，第二个是产品上市。耗材业务的中间环节比设备业务精简，要保证既能一次性把事情做对，还要保证能够快速迭代，这是耗材MPI的精髓所在。

内生成长动力短板与解决策略

公司在拓展流水型业务、数智化业务的同时，从产品研发端与销售端两个方面考虑短板。

研发端，公司通过自建团队和投资惠泰，已补齐信息化和高耗领域的研发能力，目前外延需求不紧迫。未来，如果在新领域、细分领域能力不足，可能还会通过外延并购来解决。

销售端，由于公司在信息化和耗材业务的积累时间不长，方案营销与单纯的设备销售不同，需要根据客户需求、能力和信息化程度定制方案，并说服多个角色才能逐渐促成一个项目，在实施阶段还需专业人员的操作和运维。

因此，在方案营销的能力上公司仍需加强，如吸纳行业内IT、AI方面人才加入团队。海外高值耗材营销方面，也存在包括本地化交付、本地化渠道和销售的短板。公司一方面要自建，另一方面可能通过外延式收购补足能力，如收购德国DiaSys便是看中其全球生产布局和物流交付能力。未来，公司在心血管、微创外科等高耗领域也要有当地比较专业的销售人员和经销商，同时也会考虑收购本地化平台来弥补短板。

“三瑞”生态模式海外布局与竞争策略

公司的“三瑞”生态模式在国内表现出色，医疗数智化的关键是全面、真实、连续的临床数据。公司基于临床场景，构建了开放的、可生长的“三瑞”生态系统，实现了“设备+IT+AI”的初步融合，为医疗设备间融合创新与数据整合提供了基础，能够充分发挥自动化与智能化价值，提升诊疗效率。

基于大模型的数智化业务，迈瑞当前重点聚焦中国市场。在海外布局方面，“三瑞”生态模式将以设备端互联互通为基础，积极推进本地化部署与信息安全可控，向下延伸设备物联层、向上整合智能化大模型，推进全球智能化赋能的应用拓展。

创新爆品开发案例

迈瑞医疗秉持以技术创新为精神内核的理念，始终走在行业内技术创新升级的最前端。在产品研发方面，公司有三大关键要素：精准洞察用户的核心需求，明确产品创新点、目标客群及定价策略；产品须达到行业标杆性能和水平，确保用户体验；依托营销体系与销售团队对产品进行持续推广。

以超声刀为例，区别于过往国内同行普遍采用的逆向工程模式，公司团队转向正向设计模式，通过刀头结构创新与自适应算法升级，有效提升精细化切割的稳定性，成功解决了传统产品切割效率低、易粘刀及断刀等痛点。该产品上市两年内销量表现亮眼。

# 关于迈瑞医疗

迈瑞医疗成立于1991年，总部位于中国深圳，是中国最大的医疗器械制造商，也是全球领先的医疗设备供应商。公司由李西廷、徐航等七名前安科生物员工创立，业务覆盖病人监护与生命维持、体外诊断产品和医学影像系统。迈瑞在31个国家拥有41家子公司，全球研发中心分布于深圳、武汉、南京、美国硅谷等地，拥有4897名研发工程师。

2024年及2025年一季度财报