拟再融资47亿！脑机接口头部玩家火力全开

2025年6月12日，脑机接口公司Neuralink向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，拟通过股权发行融资6.49亿美元(约合47亿人民币)，资金将主要用于推进其植入式脑机接口产品The Link的临床验证和第二代产品Blindsight的开发。

这是公司继5月完成6亿美元E轮融资后，再度大额筹资的行动，也代表其正式进入产品验证与商业化转化的攻坚阶段。

# 一月两轮融资，估值稳定于90亿美元

Neuralink近一年来的融资节奏显著加快。本轮股权发行计划显示，Neuralink已从12位未公开身份的投资人处获得1.24亿美元。本次募资若顺利完成，公司将新增6.49亿美元资金储备，为其全球临床试验推进与产品工程化奠定基础。

结合此前已完成的E轮融资，Neuralink今年在资本市场的融资总额已超过12亿美元。

据多家外媒披露，Neuralink此次融资前估值约为90亿美元，高于2024年7月二级市场交易时的80亿美元，以及2023年私人股权交易中约50亿美元的估值。其在一年内实现了估值翻倍。

Neuralink近年来融资节点如下：

• 2021年7月 C轮融资：2.05亿美元，由Founders Fund、Google Ventures等领投；
• 2023年8月 D轮融资：2.8亿美元；
• 2023年11月 补充融资：4300万美元；
• 2025年5月 E轮融资：6亿美元，投前估值90亿美元；（链接：融资43亿！脑机接口独角兽估值飙至650亿！）
• 2025年6月 股权发行备案：拟融资6.49亿美元。

持续增长的融资体量与估值表明，Neuralink已获得资本市场对其产品潜力和研发路线的高度预期。

# 技术平台体系：N1×R1构建闭环神经控制系统

Neuralink的核心产品由两大关键组件组成：N1植入体与R1手术机器人。

N1植入体：柔性微电极与无线通讯

N1是一个高度集成的神经信号采集与传输设备，其设计围绕长期植入、组织兼容性和信号稳定性三大核心展开。

• 结构设计：N1植入体约23mm×8mm大小，结构紧凑。其64根超细柔性线程内嵌1024个电极触点，具备高空间密度与组织柔顺性。
• 生物兼容材料：设备采用生物惰性材料封装，避免免疫排异，支持长期植入。
• 无线充电与数据传输：无需外部开口，电池通过皮肤外部设备充电，神经信号通过低功耗无线模块传输至终端。

这一结构的关键突破在于：

• 电极密度较传统Utah阵列与Neuropixel技术大幅提高；
• 柔性线程适配大脑表面三维曲率，减少微动带来的组织损伤；
• 系统具备长期稳定采集与数据处理能力，支持神经意图实时转化。
  

N1系统内含低功耗处理芯片，可对信号进行初步滤波和编码，通过无线模块将神经信号实时传输至Neuralink应用程序。该程序集成自研的神经解码算法，能够将神经电活动转化为“动作意图”或“控制信号”，应用于外部终端，如电脑、机械臂、轮椅等。

当前系统已实现光标移动、网页浏览、小游戏互动等控制，未来目标是扩展至全功能外设操控与多模式人机交互。

R1手术机器人：毫米级精准操作平台

R1手术机器人是为解决柔性线程植入难题而设计的自动化操作平台。

• 配备五组摄像头和OCT成像系统，术中可实时监测大脑表面结构与血管走向；
• 使用高频微针将每根线程逐一植入皮层，避开血管，确保精准性与安全性；
• 自动化流程提升手术效率，减少人为误差。

机器人与植入体构成闭环系统，术中图像引导、术后数据收集与实时解码功能紧密配合，标志着Neuralink已初步建成集成化的BCI临床平台。

# 临床路径推进：多国试验+产品分层策略

Neuralink目前有两条主要产品管线进入人体研究阶段：

Telepathy系统：面向瘫痪患者的意念控制平台

Telepathy是Neuralink开发的一种脑机接口（BCI，Brain-Computer Interface），旨在通过植入大脑的芯片和电极，帮助瘫痪患者（如因脊髓损伤或肌萎缩侧索硬化症导致的四肢瘫痪患者）通过意念控制外部设备，如计算机光标、键盘或手机，从而恢复一定的自主能力。

• 2023年5月：获FDA批准开展首个人体试验（PRIME）；
• 2024年1月–2025年4月：完成三位患者植入；
• 2024年11月：加拿大卫生部批准CAN-PRIME研究；
• 2025年规划：扩大至20–30名受试者，建立稳定性与安全性数据。
  

截至2025年初，三位受试者累计使用超过4900小时，总植入天数超过670天，主要用于光标控制、网页浏览、游戏交互等任务，患者反馈积极。

Blindsight系统：面向盲人的视觉刺激装置

2024年10月，Neuralink的Blindsight系统获得FDA“突破性医疗器械”认定。其通过电极直接刺激视觉皮层，帮助视觉路径受损患者重建光感。

初代产品可在患者视野中生成简单光点，后续版本目标提升刺激分辨率与感知图形结构，为盲人患者提供基础感知功能。

该路径绕过了眼球、视神经等传统成像途径，是BCI在感官重建方面的重要突破方向。

# 竞品格局：侵入式与非侵入式路线并存

Neuralink的最大特点在于其侵入式高密度植入路径，在采样速率、信号稳定性与控制精度方面具备优势。但其路径也面临高风险、高门槛的问题。

目前同领域主要公司布局如下：

• Synchron：经血管导管式植入，具备微创优势，已完成美国与澳洲患者测试；
• Precision Neuroscience：源自Neuralink前员工，采用表层薄片电极，强调可逆性与低侵入；
• Blackrock Neurotech：聚焦科研用途，布局学术实验平台与定制化设备。

Neuralink在硬件完整性与手术自动化方面领先，但其术式复杂、植入成本高、伦理风险大，对临床中心的依赖更重，短期商业化阻力更高。

# 伦理监管：安全性、动物实验与数据透明性挑战

Neuralink近年来受到多起监管调查：

• 2022年起，美国农业部调查动物福利问题，指控实验猴在电极植入中出现瘫痪、脑肿胀等问题；
• 2023年11月，SEC介入调查其信息披露是否充分；
• 2024年12月，Musk发布律师函称SEC重启相关程序。

尽管Neuralink强调未有因设备直接导致动物死亡的案例，但由于其路径需穿透大脑组织，在伦理上仍具高度敏感性。

未来推进FDA最终批准时，如何在数据透明性、伦理验证、长期追踪等维度满足监管要求，将直接决定其市场节奏。

虽然Neuralink当前主要面向美国市场，但从全球范围来看，部分国家和地区已开始探索将BCI纳入医保体系的路径，尝试设定植入、使用和适配等环节的医疗服务价格。这些趋势显示出脑机接口正在逐步脱离科研范畴，进入医疗服务定价与监管议程的早期阶段。
对Neuralink而言，术式标准化、设备稳定性和医保系统的可兼容性，将是未来走向规模化应用不可绕过的因素。

# Neuralink迈向“可验证闭环平台”关键阶段

连续两轮大额融资与全球临床布局显示，Neuralink正处于“原型突破”与“标准路径建立”之间的过渡阶段。其真正的竞争力不仅在于植入设备本身，更在于：

• 是否能构建标准化、自动化的术式平台；
• 是否能提供长期稳定的信号与用户交互界面；
• 是否能跨越伦理、监管与支付三道障碍，完成闭环验证。

在全球BCI产业逐步形成“平台化解”的趋势下，Neuralink是目前少数具备全链条产品整合能力的玩家之一。未来十年，其发展节奏将深刻影响侵入式脑机接口行业的标准建立与临床场景构建。

其走在前面，也意味着它要先解答：

• 高密度植入是否安全可控？
• 植入术式是否可标准复制？
• 使用成本能否可接受？
• 系统生态是否具可扩展性？

这或许正是投资人对其持续注资的底层逻辑——他们押注的，不是一台设备，而是一个可验证的神经接口闭环系统。