中秋过后，大家都在聊房子，没人谈股票了……
△房价再一次触碰到我们敏感的小神经
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A股投资收益率
1990年12月19日上交所正式开业，经过25年的发展，期间上证综指涨幅高达29倍，年化涨幅为14.0%，同期A股（流通市值加权）涨幅为74倍，年化涨幅18.2%。
但是上证综指低估A股真实投资收益率，这是因为：
其一，中小市值公司凭壳价值和并购重组优势更易获高涨幅，但上证综指成分股多为大市值蓝筹，以当前成分股为例，其总市值均值和中值分别为258和89亿元，而当前A股分别为177和82亿元；
其二，上证综指在指数编制时未考虑到分红收入。
为进一步衡量A股真实收益率，在此以两种口径计算自上交所开市至今的A股收益率。
口径一：每年年初买入等额所有A股，A股等额投资涨幅为576倍，年化涨幅为28.0%；
口径二：每年年初买入等量所有A股，A股等量投资涨幅为256倍，年化涨幅为24.0%。
资料来源：微信公众号——荀玉根-策略研究（xunyugen）
房价涨幅
1998年中国开始实行住房体制改革，2000年房地产全面进入商品房时代，按照商品房销售额/销售面积，可推算从00年至15年全国商品房房价年化涨幅为5.1%，由于一线城市房产更具投资属性，以上海为例，同期房价年化涨幅达12.0%。
数据对比来看，上证综指和A股（流通市值加权）涨幅跑赢全国房价，但跑输一线城市房价；A股等额和等量投资年化涨幅跑赢一线城市房价。从大类资产角度看A股有显著的高收益率。
资料来源：微信公众号——荀玉根-策略研究（xunyugen）
资料来源：微信公众号——荀玉根-策略研究（xunyugen）
公募基金从05年至15年年化收益率约为16.8%，超同期上证综指表现。
为分析公募基金的权益投资收益率，我们（海通策略）以05年以前上市且15年末股票配置比例超60%的79只公募基金为样本，以基金份额为权重，以每年复权单位净值为基准计算收益率。
推算得知从05至15年公募基金权益投资年化收益率约为16.8%，高于同期上证综指年化涨幅9.8%，略低于A股（流通市值加权）年化涨幅19.3%。这是因为A股存在为数不少的壳公司，一般在实现借壳上市前后壳公司涨幅惊人，但公募基金恐无法参与其中获益，从而收益率不及A股（流通市值加权）涨幅。
另外，公募基金的收益率比A股稳定，在05至15年公募基金有8年获绝对正收益，而A股仅有6年获正收益。
小保家的光大量化核心（360001）在此期间也获得了不错的收益，Wind数据显示，2005年年初至2015年年末，光大量化核心的年化回报为16.90%。现在直销申购光大量化核心只要1元起！
最后小保引用巴菲特的名言：
在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。
在过热的楼市面前，我们需要保持一份冷静。股市刚刚经历了自去年以来的震荡调整，而楼市在过去十年则正好处在上升周期。在特殊时间节点下对比，拉长来看，股票、基金收益还是不差的。投资好似人生修炼，忍受岁月考验，经得起一夕涨跌。
成功路上并不拥挤，因为坚持的人不多。
本文内容整理自：微信公众号——荀玉根-策略研究（xunyugen）
基金有风险，投资需谨慎。
本文图片来源于网络，版权归原作者所有。
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