不知不觉，2023年已过半，回顾上半年，伴随海外流动性冲击等，A股始终在3200点上下徘徊。板块轮动加快，从中特估到智能AI，从半导体到新能源，让人摸不着头脑。于投资而言，上半年极具挑战。
在此背景下，光大保德信基金二季报放榜，基金经理们的投资观点如何？机智姐带你一览究竟。
房 雷
权益投资部总监、首席策略分析师、基金经理
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
二季度宏观经济景气边际下行，主要是居民部门的扩张低于预期，与此同时，市场更多关注经济增长的中长期约束问题，诸如宏观债务杠杆、房地产周期性的调整以及人口周期的变化等等。这些宏观问题影射到资本市场，使得A股的众多传统产业的估值系统承受了调整压力，而新兴成长的稀缺性溢价有所放大。因此，权益市场在二季度继续呈现显著的结构化特征。AI为代表的科技产业依旧是二季度市场的主线，但其投资聚集点集中在算力条线和部分AI 在C端应用，非AI科技成长表现较弱，周期消费资产整体呈现震荡回调态势。
对于今年的投资策略，我们在之前的报告中一直强调：2023年我们认为是科技成长困境反转的一年，以计算机为代表的B端和G端企业景气将触底回升，并进入快速上升通道；AIGC将使得软件、传媒等行业的应用场景发生巨大变化，从而形成新一轮重大的产业生态变迁，从来带来巨大的投资机遇；以及带来算力、存储、云等信息基础设施的发展，叠加消费电子和智能化产品周期的回升，从而推升半导体和其他相关硬件的需求。
我们在二季度也继续保持了这样的投资策略框架。但实际效果上表现并不理想，主要原因是产品中配置了较多B端软件公司和部分景气度较低的半导体芯片公司。向后展望，我们认为当下这些企业具备了较好的安全边际，同时下半年AI在B端的应用可能在部分场景上落地，同时半导体设计领域可能会逐步呈现周期见底的迹象，从而或有望迎来较好的投资窗口。
具体来看，本产品在二季度的管理上：
1） 保持了较高的计算机软件配置，在C端和B端以及计算机硬件上均有涉及。
2） 增持传媒板块，我们认为AI对于传媒的赋能将会更早更快的体现出来。3） 我们依旧保持了相当比重的半导体行业配置；但相比较一季度上有所减持。
其他方面，我们继续保持对于医药板块的关注度，并且对机器人板块保持较高的热情。
正如我们一直秉持的信念，对我国信息科技的发展十分有信心。本基金将会继续在泛成长领域深度耕耘，努力为投资者创造更好的投资回报，力争给投资者分享中国科技创新时代的伟大红利。
（以上观点来自于光大景气先锋二季报）
崔书田
股票研究部总监、基金经理
2023年二季度A股市场震荡下行，万得全A下跌3.20%，主要指数普遍下跌，沪深300下跌5.15%，中证500下跌5.38%，中证1000下跌3.98%。涨幅靠前的行业包括通信、传媒、家用电器等，TMT风格占优；跌幅较大的行业包括商贸零售、食品饮料、建筑建材等，顺周期回调。
国内经济一季度受益于补偿消费与修复生产，二季度前两个月社会消费品零售总额实现双位数增长，其中汽车销量表现较好，主要得益于低基数的贡献。而制造业PMI环比回落，工业企业利润总额同比负增长，地产销售及投资数据不佳，稳增长面临一定压力。出口相对稳健，区域结构发生明显变化。
本基金仓位维持稳定，行业配置方向以制造、科技板块为主，包括电动智能汽车、新能源、物联网、机械设备等方向，关注地产产业链。个股选择优先考虑公司基本面，兼顾估值性价比。我们将继续投资优秀的上市公司，并且伴随企业成长，谋求基金资产的稳定增值。（以上观点来自于光大中国制造二季报）
詹 佳
国际业务部总监、基金经理
代表产品：光大先进服务业A（002472）、光大品质生活A（012744）等
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
宏观方面，上半年宏观经济运行整体回升向好，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加。但市场年初对于经济基本面过于乐观的预期在二季度有所修正，股债汇市场上半年走势较明显反映了这一宏观预期的波动调整。进入二季度，尽管生产需求恢复的强度有所分化，但物价基本稳定，预计二季度经济增长同比将保持年内较好水平。
进入六月，在六家国有大行集体下调存款利率后，央行公开市场操作利率下降10bp，随后MLF利率下调，最后LPR利率跟随调整。我们看到货币政策保持了较为积极的态度，同时六月的数据显示生产端环比开始好转，工业生产的价格数据有所回升。
展望下半年，在高质量发展这一重要主题下，预计货币政策仍将继续为经济护航，但信用需求端政策可能仍较难实现粗放式发力，精准的结构性政策仍然会是主要方向。我们对基本面的判断偏窄幅震荡，经济强势上行的可能性取决于政策支持等多方面因素，但随着年内价格和库存等指标的好转，需求端或有望更好的跟进生产端的复苏。
基金在二季度权益投资方面，以大盘及中盘股配置为主，并在消费、医药、通信及其他稳增长板块做了主要的配置，并在选股方面，对权益估值保持较高的要求，继续为基金追求稳健的收益目标。
（以上观点来自于光大先进服务业二季报）
赵大年
量化投资部总监、基金经理
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
进入2023年二季度，国内宏观经济的持续企稳复苏，A股市场在经过一季度的反弹后出现短期休整，AI相关主题表现活跃，带动传媒、电子、计算机等板块有突出的超额收益，中小市值风格相对占优。
我们预计2023年基建与制造业的投资热度仍将保持高位，消费和服务业有望回稳增长。市场的增量资金依旧充裕，当前A股市场各主要宽基指数的估值仍处于合理偏低的区间，随着2023年宏观经济的进一步改善，市场增量资金对于权益资产的配置比例有望得到提升，从而为股票市场提供有力的支撑。本基金在操作中秉持事件驱动的投资逻辑，优选个股，在个股配置上有所集中。
（以上观点来自于光大事件驱动二季报）
徐晓杰
权益投资部副总监、基金经理
代表产品：光大红利（360005）、光大健康优加A（012284）等
2023二季度市场表现较为分化，通信、传媒、家电、公用事业等行业表现较好，商贸零售、食品饮料、建筑建材、美容护理等行业表现较弱。二季度我们的持仓主要集中在医药、消费、科技三大方向，这三大方向是历史证明能够有望长期战胜市场的方向，同时我们认为这三大方向也是未来孕育伟大公司的重要领域，我们希望与优秀公司共成长。
在个股选择上，我们按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。
（以上观点来自于光大红利二季报）
马鹏飞
权益投资部副总监、基金经理
一季度末市场对经济预期有所修正，但二季度市场对经济复苏的力度、确定性开始出现了分歧，顺周期方向整体出现承压。在经济新常态和高质量发展的当下，对中观产业的预期需要更加务实，换句话讲难道没有了强刺激，没有了总量逻辑就没有投资机会？
林晓凤
权益投资部副总监、基金经理
代表作品：光大国企改革A（001047）、光大优势A（360007）
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
王明旭
权益投资部基金经理
代表产品：光大瑞和A（009486）、光大智能汽车A（011104）等
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
2023年二季度A股整体震荡，结构分化明显，通信、传媒、家电、公用事业等板块涨幅居前，而商贸零售、食品饮料、建材、美容等顺周期板块跌幅较大。
新能源走势仍然偏弱，市场担忧增速放缓、产能过剩和贸易摩擦等问题，但由于新能源整体估值已经降到历史上的较低水平，已经一定程度上反映了悲观预期，因而当前时点我们对新能源仍然持相对乐观态度。
新需求和新技术是我们比较关注的方向，因为其渗透率较低，暂时没有竞争格局恶化的压力，估值压力也比较小。事实上，有些在二季度已经有较好的表现。光伏中的N型电池片、电镀铜、钙钛矿，锂电中的复合集流体、磷酸锰铁锂、大圆柱、高压快充等环节的投资价值都值得期待。
另一方面，市场对“旧”东西的预期相对悲观，担心其盈利水平大幅下降，且不知道盈利底部在哪里。我们观察到，部分环节的优秀企业正展现出较强的竞争优势，叠加估值优势，整体投资价值值得期待。
ChatGPT引起了全球对AI产业的关注，我们判断这可能是一次巨大的产业革命，机会主要集中于算力和优质应用公司。此外，人形机器人和智能驾驶在AI的推动下加速发展，也是我们关注的方向。
（以上观点来自于光大瑞和二季报）
陈 栋
权益投资部基金经理
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
陶曙斌
权益投资部基金经理
代表产品：光大高端装备A（015980）、光大一带一路（001463）等
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
唐钰蔚
代表产品：光大研究精选（008313）、光大永鑫A（003105）等
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。
苏淼
权益投资部基金经理
代表产品：光大精选（360010）
注：前十大股票投资情况来源为基金2023年二季报，行业分类为申万一级行业分类，数据截至2023年6月30日。调整数据仅为2023年二季度末持仓占基金净值比例差值，不考虑季度内换手情况，单一或部分股票表现不代表基金涨跌幅，不代表基金目前实际投资情况及未来投资方向，也不构成投资建议。