【行业分析】日韩贸易纷争或使电子产业链重新洗牌！- 大数跨境

新鼎资本

2019-08-06

导读：日本近日决定，将把南韩从出口管理的优惠待遇「白色名单」上除名。

　　日本近日决定，将把南韩从出口管理的优惠待遇「白色名单」上除名。这是继7 月初，日本在对韩出口半导体关键原料实施严格管制后的第二波动作。

　　未来日本出口到南韩的货品，除了食品与木材等品项外，日本经济产业省几乎可对所有的出口商品要求进行个别审查。

　　而韩国方面最紧张的就是半导体产业的发展，尤其三星近期不断大动作在晶圆代工市场分食台积电订单，并不断对外放话其3 奈米制程技术位居全球领导地位之际，日韩关系进一步恶化恐冲击韩国半导体产业发展。

　　日本对韩出口管制的三种半导体材料均用于关键制程，短期无法完全找到替代方式，其中，含氟聚醯亚胺主要用于软性OLED 基板、光阻剂主要用于半导体制造流程中的光刻环节、高纯度氟化氢主要用在半导体及面板刻蚀及清洗流程。

　　目前日本的这三种材料全球市占率均超过70%，且在高阶领域具垄断性。

(资料来源: CNKI, 钜亨网制表)

日本对韩出口管制三大材料

含氟聚醯亚胺

　　含氟聚醯亚胺(FPI) 具有极佳的力学、耐热、电气绝缘、耐辐射、耐化学试剂及耐水解等特性。而在面板产业中，含氟聚醯亚胺是软性AMOLED 面板结构中，软性基板最佳选择。

　　日本高阶含氟聚醯亚胺占全球90% 以上的市占率，在加强管制下将影响韩国企业生产效率，且有断供风险。

　　根据路透消息指出，韩国2019 年1～5 月，从日本进口的含氟聚醯亚胺占该品类进口总额94%，日本采取出口管制措施后，韩国面板厂从日本供应商取得含氟聚醯亚胺的备货周期将拉长，生产效率受到影响。

(资料来源: CNKI, 钜亨网制表) 全球PI 膜主要制造厂

(资料来源: CNKI, 钜亨网制表) 中国PI 膜主要制造厂

光阻剂

　　光阻剂在PCB、面板、半导体制造中的光刻流程中会多次采用，是重要的上游材料之一。全球光阻剂产能前五大供应商中，有四家是日本公司，市占率达72%。

　　而半导体光阻剂比重约占各类光阻剂产品的24%，由于半导体光阻剂制造技术难度大，价值也高于其他产品。

　　目前半导体光刻制程中，KrF 和ArF 制程（0.18um-65nm）的光阻剂主要被日、美企业垄断。而前五大厂商分别为JSR、TOK、美国Rohm & Haas、信越化学、富士，合计市占达到87%。

(资料来源: 钜亨网汇整制表) 台湾、中国光阻剂厂

高纯度氟化氢

　　高纯度氟化氢是半导体蚀刻与清洗工序中必须材料。2019 年1～5 月份韩国企业进口各品类的氟化氢总额，以国别计算，中国占46.3%，日本43.9%、台湾9.7%，印度0.1%。

　　若依下游应用区分，清洗占70%，蚀刻占30%。而日本高纯度氟化氢在全球市场中占据主导地位，Stella chemifa、Morita、大金三家日本企业合计市占率超过93%。

日韩贸易战下的机遇

　　只要日本对于出口至韩国的重要半导体原料的管制持续，韩国厂将面临较长的备货周期，影响整体的生产效率。在此情况下，韩厂原本的下游客户势必在韩国以外的区域建立稳定的第二或第三供应商作为备源。

　　因此美国DRAM 业者、中国的OLED 面板厂，将机会增加部份订单。此外，因韩厂产能可能受到限制，但其它厂商也来不及扩厂供应的情况下，不排除部份原本产能过剩的电子零件价格跌价幅度趋缓，或什至出现涨价的机会。

但若日韩贸易争端升级，关键原物料停止供应，甚至扩大到半导体设备等关键原物料，韩厂在三个月后无法继续取得足够的原料。

　　在此情况下，DRAM 与OLED 相关产品可能将因韩厂减产而出现产品价格大涨的行情，甚至LCD 面板也会受到拉动。

　　其中，DRAM 方面最大受惠者则是美光；OLED 面板则是京东方、天马；LCD 面板方面除了京东方、华星光电等陆厂外，友达与群创也有机会受惠；至于东芝与Western Digital 则可望填补Nand Flash 的缺口。

　　来源：钜亨网

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