【原创】新三板优质企业分析之二十一—

新鼎资本

2021-11-10

苏州开元民生科技股份有限公司

一、公司简介

公司成立于2000年6月12日，挂牌于2015年7月30日，专业从事医药中间体、感光材料中间体和太阳能导电浆料的研发、生产和销售。医药中间体的客户主要为国内外制药厂家，感光材料中间体客户主要为彩色感光材料制造商，太阳能导电浆料的客户主要为太阳能电池厂和组件厂。

二、基本工商信息

三、重大事项

2018年7月31日公司对苏州苏瑞物资贸易有限公司提供借款23,300,000元，此次对外提供借款系与公司供应商正常商业合作，预计苏州苏瑞物资贸易有限公司将于2021年归还全部借款，该借款对公司生产经营无重大不利影响。截至2021年8月24日，对外借款余额为12,000,000元。

四、公司经营概况

（一）公司商业模式

公司是处于精细化工行业中的生产商，主要业务包括研发医药原料药，研发、生产、销售各类医药、农药中间体，拥有产品的专利技术、核心技术团队、进出口贸易的资质，为国内外的原料药、医药、农药中间体生产商提供了优质的高科技产品。公司通过直接销售的方式开拓业务，收入来源于产品的销售所得。报告期内，公司的商业模式没有发生较大的变化，主要包括研发模式、采购模式、生产模式、销售模式、盈利模式。

1. 公司的研发模式

公司研发模式有自主研发和产学研合作两种，以自主研发为主。公司设有研发部和药物研究所，每年设定研发目标，年底对研发成果进行考核和评定。产学研合作的对象一般为高校或科研院所。

2. 公司的采购模式

公司每月根据生产计划，推算出所需要的原材料种类和数量，根据库存量进行合理调节。采购的原料基本为精细化工常用原材料，通过对比质量、价格、服务等多方面因素选定物资供应商，采购价格由公司与供应商协商确定。供应商根据公司的订单提供货物，经检验合格后入库。公司持续进行供应商管理，与主要供应商建立了稳定、良好的合作关系。

3. 公司的生产模式

公司生产流程根据产品种类分为两种，大部分产品在子公司进行生产，小部分产品委托加工生产。

4. 公司的销售模式

公司设有专门的业务部门负责市场服务，服务对象是订货客户，产品的开拓与推广由销售部负责。业务人员与客户进行前期沟通，达成意向之后由客户下单。公司与客户签订销售合同、组织生产。

5. 公司的盈利模式

公司通过研发、生产、销售医药、农药中间体，向下游原料药厂家、中间体厂家销售实现利润。

（二）公司经营计划

1．经营情况

报告期内，公司通过技术创新与改进，不断提升产品的竞争力。为增强三废处理能力和效率，对原有生化池进行改扩建工作，并新建一套MVR蒸发器，对重大环保设施进行联动调试工作，工厂产品生产量减少，同时受印度疫情的影响，出口至印度市场的产品销售量减少。上半年完成营业收入239,269,942.69元，同比下降20.37%；归属于挂牌公司股东的净利润18,958,987.86元，同比下降64.99%。

2．研发情况

报告期内研发部完成了3个新项目的工艺开发，完成3项老产品的阶段性技术优化工作，充分与工厂生产相结合，通过技术创新与改进，保持产品的持久竞争力。药物研究所对降糖类原料药展开的工艺研究和质量研究，已基本完成前期研发工作。上半年公司共授权了8项发明专利。

3．生产情况

继续加强工厂安全生产管理和环境保护管理工作，持续加大安全环保设施投入，对原有生化池进行改扩建工作，并新建一套MVR蒸发器，有序开展生产设备的改造升级工作。为配合工厂环保设施的联动调试工作以及部分生产设备的改造升级，上半年产量下降。

4．市场情况

针对疫情下的市场变化情况，适时调整销售策略，抓住市场机遇，与供应商、客户和竞争对手形成交流，进一步提高与国内外主要供应商和客户的合作程度，产品销售向优质大型客户聚焦。

五、行业情况

1. 医药中间体

2021年全球新冠疫情的影响仍在继续，一方面新冠疫苗生产需求规模较大，另一方面相关药品的市场需求也将有所增长，这将带动我国医药中间体市场规模的增长。主要表现为：

（1）全球医药市场需求持续增长

自2000年以来，全球仿制药市场的增长速度已赶上并超过全球医药市场的增速，未来数年内，仿制药市场的增速将继续保持较高水平，成为全球医药支出增长尤其是新兴医药市场增长的主要驱动因素。未来5-10年，仿制药市场仍将保持较高增速，成为全球医药市场特别是发展中国家医药市场的重要增长支柱。

（2）全球医药中间体和原料药产业转移

受全球医药市场快速发展推动，在药品价格竞争激烈的背景下，出于成本控制考虑，原料药和医药中间体产业有向具备成本优势的发展中国家转移的需要。国内企业的成本优势，与国内基础化工产业和劳动力供应的相对成熟以及常规制药设备的配套齐全等因素一起，构成了我国原料药和医药中间体产业参与全球市场竞争的核心力。

（3）国家产业政策的支持

国家采取多项措施，鼓励并推动我国医药行业的健康发展。许多政策明确指出，以需求为导向，鼓励仿制临床必需、疗效确切、供应短缺的药品，鼓励仿制重大传染病防治和罕见病治疗所需药品，推动企业等加强药用原辅料和包装材料研发，运用新材料、新工艺、新技术，提高质量水平等等。

2.农药中间体

报告期内农药中间体行业在上游原料上涨与下游需求稳定的背景下，一些专用农药中间体呈持续较快发展态势。

（1）CDMO模式持续发展

随着农药中间体行业的发展趋势受环保趋严，农药中间体清洁生产工艺得到重视，行业市场规模增速趋缓；农药专利到期量增加背景下，全球农药中间体产业向国内转移，出于对成本控制与效率提升的要求，大部分企业采用CDMO模式。

（2）疫情对农药及中间体行业影响有限

据国家统计局最新数据显示，中国化学农药原药月产量(折 100%)22万吨，同比增加约14%，累计1-6月产量129万吨左右，同比增加13.9%。境外农业中间体产能发挥受疫情恶化制约，我国产量出口稳定性被依赖，受整体需求面低影响，出口数据下降。2021年1-6月中国农药除草剂、杀虫剂、杀菌剂出口总量93.84万吨，同比减少4.06%。总体来说，疫情蔓延和经济衰退对农业影响有限，农化供应商预测今年销售额将与去年同期持平或略有上升。

六、前十大股东

七、财务分析（2021半年报）

八、收入构成（2021半年报）

九、前五大客户（2020年报）

十、前五大供应商（2020年报）

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新鼎资本简介

　　北京新鼎荣盛资本管理有限公司（新鼎资本），成立于2015年，为中国证券投资基金业协会备案的私募股权投资机构。目前管理规模70多亿元，发行备案的私募基金产品100余支，投资项目50余个。

　　新鼎资本聚焦于：芯片半导体，人工智能，生物医药，新能源汽车，四大行业龙头企业，上市前一级市场投资，上市后二级市场退出获取收益。

　　新鼎资本投资案例代表：寒武纪（688256）（AI芯片国内龙头）；小鹏汽车（XPEV)（阿里巴巴重仓新势力造车）；阿尔特汽车（300825）（国内汽车设计龙头）；亿华通(688339)（氢能汽车动力系统龙头）；云从科技（人脸识别国内龙头）；影谱科技（人工智能+广告文娱国内龙头）；第四范式（机器学习算法国内领先）；燧原科技（专注人工智能领域云端算力平台）；海光信息（国产CPU核心）；屹唐半导体（中国半导体装备产业的龙头企业）；紫光展锐（中国最大的泛芯片设计企业）；集创北方（国内显示芯片龙头企业）；京微齐力（北京唯一一家FPGA芯片企业）；泰科天润（新材料半导体龙头企业）；西人马（专注于芯片的IDM企业）;星环科技（业内第一家将大数据平台完整构建在基于容器的云平台上的企业）；灵汐科技（类脑芯片龙头）；博奥晶典（中国生物芯片研发、生产知名企业）；福昕软件（688095）（国内PDF领域龙头企业）；浪潮云（政务云领域的龙头企业）；地平线（中国领先的人工智能芯片设计商）；驭势科技（自动驾驶领域龙头企业）；智行者科技（国内无人车产业龙头企业）；希迪智驾（自动驾驶龙头及路端设备设计企业）；氢璞创能（国内电堆领域龙头企业）；清陶发展（国内固态锂电池产业化的领跑者）；泽景电子（国产HUD头部企业）；赛特斯（5G概念龙头股）；威马汽车（百度重仓新势力造车）；南孚电池（碱性电池龙头）；宏济堂（人工麝香垄断）；成大生物（人用狂犬病疫苗龙头）；泽生科技（心衰药物研发）；长风药业（呼吸系统药物研发）；东方略（中美新药研发对接平台）；祥云股份（磷酸一铵龙头）；中建信息（华为重要ICT分销商）等。

　　新鼎资本所获荣誉：2021年中国最受创业者欢迎私募股权投资机构TOP50（36氪）；2021年中国芯片/半导体领域投资机构TOP20（36氪）;2020年度最佳私募股权投资机构TOP100（投资中国）；2020中国最佳私募股权投资机构Top100（融资中国）；IPO最佳投资机构TOP100（IPO早知道）；中国半导体投资机构TOP100（中国半导体投资联盟）；2020年度中国电动汽车最佳投资机构TOP30（电车人）；2020中国投资机构软实力GP100（母基金周刊）；2019年度最佳私募股权投资机构TOP100（投资中国）；2019年度最佳私募股权投资机构TOP100（融资中国）；已投企业亿华通荣获投中2019最佳投资案例(投资中国）；2019年度优秀机构投资人（财视中国）；2019年度新三板砥砺坚守奖（第一财经）；2018年度“最佳私募股权投资机构TOP100”（融资中国）；2018-2019年度最具LP投资价值GP-私募股权投资机构50强(CLPA )；已投企业威马汽车、云从科技荣获投中2018最佳投资案例(投资中国）；“最佳信息技术产业投资基金合伙人”（CLPA）等近百项。

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