南山铝业国际通过港交所聆讯
东南亚第二大氧化铝生产商冲刺IPO
据港交所披露，2025年3月4日，南山铝业国际控股有限公司（简称“南山铝业国际”）通过聆讯，华泰国际担任独家保荐人。
南山铝业国际的母公司为山东南山铝业股份有限公司，该公司于1999年12月在上交所挂牌上市。截至发文前，南山铝业（600219.SH）股价报3.83元，涨幅为0.79%，总市值达444.80亿元。
主要业务
南山铝业国际专注于氧化铝的生产与销售，依托印尼本土的铝土矿资源优势，在廖内群岛省宾坦岛经济特区开展业务。
根据弗若斯特沙利文资料，截至2023年底，按设计产能划分（截至2024年前三季度，加权平均年化产能为150万吨），南山铝业国际是东南亚氧化铝市场的第二大生产商，实际产量占东南亚氧化铝行业的34.9%市场份额。
行业前景
弗若斯特沙利文数据显示，2023年，印尼是东南亚氧化铝产能最大的国家（占该地区产能的70%以上），在全球氧化铝设计产能分布中排名第五。
东南亚的氧化铝产量增速显著高于全球水平，从2019年的23.7亿吨增至2023年的54.8亿吨，复合年增长率为23.3%，远超全球1.8%的CAGR。预计到2028年，东南亚氧化铝产量将达到85.1亿吨，复合年增长率为7.1%。
股权架构
- 南山铝业通过全资子公司NAIHL持股70.69%；
- PressMetal持股25.59%；
- Redstone持股3.72%。
财务数据
南山铝业国际收入持续增长，从2021财年的1.7亿美元增至2023财年的6.8亿美元，复合年增长率达98.0%。2024年前三季度收入达到6.8亿美元，同比增长41.5%。
毛利从2021财年的4480万美元增至2023财年的2.0亿美元，复合年增长率为110.0%，毛利率分别为25.9%、24.0%和29.2%。2024年前三季度毛利达3.2亿美元，同比增长141.0%，毛利率为46.3%。
纯利从2021财年的3971万美元增至2023财年的1.7亿美元，复合年增长率为109.0%，净利率分别为23.0%、20.6%和25.6%。2024年前三季度纯利达2.7亿美元，同比增长126.8%，净利率为39.0%。
约半数收入来自马来西亚，2024年前三季度约占总收入的53.4%。其次是香港地区，同期占比约为35.5%。
公司现金储备充裕，截至2025年1月31日，现金及其等价物为4.8亿美元。负债水平较低，流动负债总额为3.4亿美元，流动资产净值为3.1亿美元。
中介团队
本次IPO申请中，华泰国际为保荐人；招银国际为财务顾问；史蒂文生黄&锦天城、Persekutuan Perdata EY Law Indonesia、Rajah & Tann Singapore LLP、国枫、康德明为公司律师；周俊轩 & 通商、Imran Muntaz & Co.为券商律师；毕马威为审计师；弗若斯特沙利文为行业顾问；仲量聨行为物业估值师。
近2年华泰国际保荐的港股项目中，首日上涨率为38.8%，平均首日回报330.39港元。
