江苏综艺股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“昝圣达”。公司主营业务为信息科技、新能源、股权投资。主要服务为集成电路业、智能卡业务、手机游戏业务、新能源业务、股权投资业务。
根据综艺股份2024年年度财报披露，2024年年度，公司实现营收3.48亿元，同比小幅增长8.15%。扣非净利润-3,648.89万元，较去年同期亏损有所减小。综艺股份2024年年度净利润709.78万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为7,494.27万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
太阳能电站收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是光伏电站，一块是制造业，主要产品包括太阳能电站、芯片设计及应用、计算机信息技术服务三项，太阳能电站占比46.12%，芯片设计及应用占比26.29%，计算机信息技术服务占比9.34%。
2、太阳能电站收入的增长推动公司营收的小幅增长
2024年公司营收3.48亿元，与去年同期的3.22亿元相比，小幅增长了8.15%。
营收小幅增长的主要原因是：
（1）太阳能电站本期营收1.60亿元，去年同期为1.30亿元，同比增长了23.1%。
（2）本期新增“环保设备及环保材料”，营收1,595.82万元。
3、芯片设计及应用毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2024年公司毛利率从去年同期的36.62%，同比小幅下降到了今年的34.98%，主要是因为芯片设计及应用本期毛利率28.5%，去年同期为35.79%，同比下降20.37%。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加8.15%，净利润扭亏为盈
2024年年度，综艺股份营业总收入为3.48亿元，去年同期为3.22亿元，同比小幅增长8.15%，净利润为709.78万元，去年同期为-2.32亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然投资收益本期为-3,657.68万元，去年同期为922.34万元，由盈转亏；
但是公允价值变动收益本期为9,799.20万元，去年同期为-2.06亿元，扭亏为盈。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.28亿元下降到-4.25亿元，而2022年年度到2024年年度呈现上升状态，从-4.25亿元增长到709.78万元。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
2024年年度主营业务利润为-2,542.43万元，去年同期为-3,662.31万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为34.98%，同比小幅下降了1.64%，不过营业总收入本期为3.48亿元，同比小幅增长8.15%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润扭亏为盈
综艺股份2024年年度非主营业务利润为3,507.27万元，去年同期为-2.24亿元，扭亏为盈。
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为-241.26万元，去年同期为315.19万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达33.99%。整体来看：虽然利息费用本期为1,474.08万元，去年同期为1,182.50万元，同比增长了24.66%，但是本期汇兑收益为203.63万元，去年同期汇兑损失为634.89万元；
归母净利润依赖于金融投资收益
综艺股份2024年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3,021.60万元，非经常性损益为6,670.49万元。
本期非经常性损益项目概览表：
计入非经常性损益的金融投资收益
在2024年报告期末，综艺股份用于金融投资的资产为22.27亿元，占总资产的40.95%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,904.25万元，是净利润709.78万元的9.73倍。
2024年度金融投资主要投资内容如表所示：
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产。
金融投资收益逐年递增
企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年的-4.59亿元大幅上升至2024年的6,904.25万元，变化率为115.03%。
扣非净利润趋势
投资北京神州龙芯集成电路设计有限公司亏损1,074万元，占净利润-151.33%
在2024年报告期末，综艺股份用于对外股权投资的资产为2.1亿元，对外股权投资所产生的收益为-762.73万元，占净利润709.78万元的-107.46%。
1、北京神州龙芯集成电路设计有限公司
北京神州龙芯集成电路设计有限公司业务性质为集成电路设计。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
2、凯晟互动（北京）文化传播有限责任公司
凯晟互动文化传播有限责任公司业务性质为文化艺术业。
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
3、对外股权投资收益同比去年亏损大幅增大
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2020年的2.71亿元下滑至2024年的2.1亿元，增长率为-22.57%。且企业的对外股权投资收益为-762.73万元，相比去年同期下滑了416.11万元，变化率为-120.05%。
深圳毅能达金融信息股份有限公司总部基地项目投产
2024年，综艺股份在建工程余额合计71.48万元。
深圳毅能达金融信息股份有限公司总部基地项目（异常项目）
建设目标：深圳毅能达金融信息股份有限公司总部基地项目旨在打造一个集研发、生产、办公于一体的现代化企业总部，提升公司在金融信息技术领域的竞争力和影响力。项目将通过优化资源配置，提高工作效率，增强创新能力，以实现公司的长期发展战略。
建设内容：该项目主要包括新建研发中心、办公楼、生产车间及相关配套设施等。其中，研发中心将用于开展金融信息技术的研发工作；办公楼则为公司员工提供良好的办公环境；生产车间主要用于智能卡及安全支付产品的制造。此外，还将建设一系列支持设施，如数据中心、测试实验室等，以满足企业的多样化需求。
建设时间和周期：根据公开资料，深圳毅能达金融信息股份有限公司总部基地项目的计划开工时间为2023年第一季度，预计整个项目建设周期约为两年左右，即至2025年初可完成全部建设并投入使用。但具体时间可能会受到施工进度及其他不可预见因素的影响而有所调整。
预期收益：该项目建成后，预计将显著提升深圳毅能达金融信息股份有限公司的研发能力和市场竞争力，促进产品创新与升级换代，进而增加销售收入和利润水平。同时，新总部基地的落成也将有助于吸引更多优秀人才加入，进一步巩固公司在行业内的领先地位。不过，关于具体的财务预测数据（如净利润增长率等），需要参考最新发布的官方公告或报告获取最准确的信息。
利息资本化金额较大
2024年，综艺股份本期在建工程的利息资本化金额达126.05万元，同期净利润为709.78万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。
重大资产负债及变动情况
在建工程转入3.51亿元，固定资产大幅增长
2024年综艺股份固定资产合计11.94亿元，占总资产的21.96%，同比去年的9.10亿元大幅增长了31.20%。
本期在建工程转入3.51亿元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.73亿元，主要为在建工程转入的3.51亿元，占比94.02%。
行业分析
1、行业发展趋势
综艺股份属于综合类投资行业，业务涵盖集成电路、新能源、股权投资等多个领域。 综合类投资行业近三年呈现多元化发展特征，受宏观经济波动影响显著。2023年至2025年，行业整体营收增速放缓，但新能源与集成电路细分领域年均增长超15%。未来行业将加速向高科技产业及绿色经济转型，预计2025年市场空间达8.5万亿元，但竞争加剧导致头部企业集中度提升，中小型综合投资企业面临转型压力。
2、市场地位及占有率
综艺股份在综合投资领域处于中游梯队，2024年新能源业务营收占比32%，集成电路业务市占率约1.2%。参股企业神州龙芯的高性能处理器量产使其在芯片设计领域形成差异化优势，但整体规模与头部企业存在显著差距。
3、主要竞争对手
公司回报股东能力明显不足
公司从1996年上市以来，累计分红仅1.49亿元，但从市场上融资29.79亿元，且在2013年以后再也不分红。
总结
1、经营分析总结
最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2024年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，净利润多年依赖于投资收益。
公司主营利润近5年长期处于亏损状态，由于营收的小幅增长，2024年主营利润亏损2,542.43万元，较去年同期的亏损有大幅好转。
金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的42%左右，但投资收益率不佳，最近5年，平均投资收益率为-0.97%左右，收益平均占净利润的307%左右，主要是投资股票投资和股权投资。
综艺股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润-20%左右，对外股权投资平均占总资产的4%左右，平均投资收益率为-4%左右。投资亏损主要来源于北京神州龙芯集成电路设计有限公司、南通高投股权投资中心（有限合伙）等。
2024年扣非净利润亏损5,960.71万元，由于非经常性损益贡献了6,670.49万元，净利润盈利709.78万元。
值得一提的是，2024年年报显示深圳毅能达金融信息股份有限公司总部基地项目投产，潜在提高未来时间段的利润水平。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
经营评分：19总排名：4556/5468
行业排名（智能卡）：8/10
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年05月16日）
可以看到，综艺股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年05月16日，综艺股份的PE-TTM是101.38，而综合行业的PE-TTM是40.61，综艺股份的PE-TTM远高于综合行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
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