中国卫通集团股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“中国航天科技集团有限公司”。公司的主营业务为广播电视和卫星传输服务。
2025年三季度，公司实现营收18.52亿元，同比小幅增长5.35%。扣非净利润2.74亿元，同比基本持平。中国卫通2025年第三季度净利润3.35亿元，业绩同比大幅下降39.82%。本期经营活动产生的现金流净额为6.46亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业外利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.35%，净利润同比大幅降低39.82%
2025年三季度，中国卫通营业总收入为18.52亿元，去年同期为17.58亿元，同比小幅增长5.35%，净利润为3.35亿元，去年同期为5.57亿元，同比大幅下降39.82%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,773.98万元，去年同期支出9,323.12万元，同比大幅下降；
但是营业外利润本期为60.26万元，去年同期为2.32亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降5.21%
|
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
营业总收入 |
18.52亿元 |
17.58亿元 |
5.35% |
营业成本 |
13.27亿元 |
12.39亿元 |
7.13% |
销售费用 |
3,760.91万元 |
3,696.34万元 |
1.75% |
管理费用 |
1.25亿元 |
1.23亿元 |
1.31% |
财务费用 |
-9,847.09万元 |
-1.43亿元 |
31.08% |
研发费用 |
3,205.42万元 |
4,817.50万元 |
-33.46% |
所得税费用 |
5,773.98万元 |
9,323.12万元 |
-38.07% |
2025年三季度主营业务利润为4.21亿元，去年同期为4.44亿元，同比小幅下降5.21%。
虽然营业总收入本期为18.52亿元，同比小幅增长5.35%，不过（1）财务费用本期为-9,847.09万元，同比大幅增长31.08%；（2）毛利率本期为28.34%，同比小幅下降了1.19%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
中国卫通属于卫星通信运营及服务行业。 卫星通信行业近三年在政策支持与商业航天需求驱动下加速发展，2025年全球市场规模预计突破3000亿元，年均复合增长率超12%。低轨星座部署、高通量卫星技术迭代及“空天地一体化”网络建设推动行业扩容，中国自主可控卫星系统在应急通信、海洋航空等领域渗透率持续提升，未来五年国内市场空间有望突破800亿元。
2、市场地位及占有率
中国卫通作为亚洲第二大卫星运营商，在国内商用卫星通信市场占据主导地位，2025年其自主可控卫星资源占比超65%，在航空航海等专业领域市占率达80%，稳居行业龙头。
3、主要竞争对手
公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
中国卫通（601698） |
亚洲第二大卫星运营商，覆盖全球95%主要航线 |
2025年卫星资源市占率65%，航空通信服务覆盖率85% |
中国卫星（600118） |
航天科技集团旗下卫星研制与系统集成商 |
2025年卫星研制订单占国内市场42% |
华力创通（300045） |
卫星导航与通信终端设备供应商 |
2025年卫星导航模组出货量超200万套 |
北斗星通（002151） |
北斗导航芯片及行业应用服务商 |
2025年高精度定位终端市占率31% |
中信国安（000839） |
卫星通信地面站设备与系统集成商 |
2025年地面站设备中标额突破18亿元 |
4、经营评分排名
中国卫通在2025年三季报经营评分排名为第2133名，在卫星及专网通信行业中排名为1名。
公司 |
2025年三季报 |
2025年中报 |
2025年一季报 |
2024年年报 |
2024年三季报 |
中国卫通 |
71 |
71 |
70 |
69 |
65 |
5、全球排名
截止到2025年9月24日，中国卫通近十二个月的滚动营收为25亿元，在卫星及专网通信行业中，中国卫通的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
ViaSat 卫讯公司 |
322 |
17.48 |
-41.01 |
-- |
Eutelsat Communications |
104 |
2.60 |
-90.31 |
-- |
Iridium Communications 铱星通讯 |
59 |
10.57 |
8.04 |
-- |
中国卫通 |
25 |
-1.19 |
4.54 |
-7.40 |
Globalstar 全球星 |
18 |
26.29 |
-4.51 |
-- |
亚太卫星 |
7.18 |
-5.43 |
1.88 |
-7.98 |
AST SpaceMobile |
0.32 |
-29.12 |
-21.40 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
估值数据
公司 |
神奇公式排名 |
滚动PE |
滚动PE排名 |
中国卫通 |
3398 |
461.09 |
5202 |
神奇公式，是由美国JoelGreenblatt提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用ROIC和ROE两个指标计算得出，简单有效。
近五年PE-TTM（截止至2025年12月26日）
可以看到，中国卫通近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年12月26日，中国卫通的PE-TTM是461.09，而航天装备行业的PE-TTM是280.81，中国卫通的PE-TTM相比航天装备行业的PE-TTM较高。
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