碧湾App高端装备与先进制造

2026-01-13

导读：高端装备龙头徐工机械（000425）近期在高端装备制造领域迎来多重利好，相关进展经官方披露具有权威性。

高端装备龙头徐工机械（000425）近期在高端装备制造领域迎来多重利好，相关进展经官方披露具有权威性。公司作为工程机械行业排头兵，牵头起草1项、参与6项首批电动工程机械国家标准制定，填补了行业标准空白，加速电动工程机械市场化进程。技术端，公司自主研发“全球第一吊”“神州第一挖”等100多项国家首台（套）重大装备，攻克千余项核心零部件技术，累计拥有有效授权专利1.2万余件；产品端，推出全球最大吨位纯电装载机、无人驾驶刚性矿车等领先产品，新能源布局成效显著。同时，公司推动“智改数转网联”转型，成为工信部“数字领航”企业，为高质量发展注入新动能。

徐工集团工程机械股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“徐州工程机械集团有限公司”。公司的主营业务为工程机械行业，主要产品包括土方机械、起重机械、其他工程机械、备件及其他、混凝土机械四项，土方机械占比26.20%，起重机械占比20.62%，其他工程机械、备件及其他占比16.60%，混凝土机械占比10.26%。

2025年三季度，公司实现营收781.57亿元，同比小幅增长13.72%。扣非净利润60.02亿元，同比增长22.76%。徐工机械2025年第三季度净利润60.83亿元，业绩同比小幅增长14.38%。

主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长14.38%

本期净利润为60.83亿元，去年同期53.19亿元，同比小幅增长14.38%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为-3.33亿元，去年同期为1.95亿元，由盈转亏；

但是主营业务利润本期为77.87亿元，去年同期为52.90亿元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长47.19%

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	781.57亿元	687.26亿元	13.72%
营业成本	607.08亿元	524.89亿元	15.66%
销售费用	37.34亿元	45.53亿元	-17.99%
管理费用	22.99亿元	19.61亿元	17.20%
财务费用	2.48亿元	15.28亿元	-83.74%
研发费用	29.76亿元	26.01亿元	14.44%
所得税费用	7.84亿元	4.01亿元	95.58%

2025年三季度主营业务利润为77.87亿元，去年同期为52.90亿元，同比大幅增长47.19%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为781.57亿元，同比小幅增长13.72%。

主要财务指标分析

指标名称	本期值	上期值	行业中值
资产负债率	65.86%	63.84	38.40%
流动比率	1.22	1.33	1.90
速动比率	0.86	0.96	1.37
应收账款周转率	1.75	1.63	2.08
存货周转率	1.73	1.65	1.98
净资产收益率	9.98%	9.02	8.84%
研发费用率	3.81%	3.78	3.81%
销售费用率	4.78%	6.62	5.58%

2025年三季报，徐工机械主要财务指标：

1. 资产负债率为65.86%，较上年同期增长2.02个百分点（上年同期为63.84%）；指标值高于行业中值（行业中值为38.40%），总体债务负担高于行业平均水平。

2. 流动比率为1.22，较上年同期下降了0.11（上年同期为1.33）；指标值低于行业中值（行业中值为1.90），短期偿债能力低于行业平均水平。

3. 速动比率为0.86，较上年同期减少了0.10（上年同期为0.96）；指标值低于行业中值（行业中值为1.37），表明公司在不考虑存货的情况下短期偿债能力较弱。

4. 销售费用率为4.78%，较上年同期减少了1.84个百分点（上年同期为6.62%）；指标值低于行业中值（行业中值为5.58%），显示出公司在销售方面控制成本的能力有所提升。

5. 净资产收益率为9.98%，较上年同期提升了0.96个百分点（上年同期为9.02%）；指标值高于行业中值（行业中值为8.84%），表明公司所有者权益获得的回报率优于行业平均水平。

行业分析

1、行业发展趋势

徐工机械属于工程机械行业。近三年工程机械行业经历周期性调整，国内市场需求于2024年筑底企稳，叠加设备更新政策及基建投资驱动，国内市场进入复苏阶段。海外市场成为核心增长引擎，2023年中国工程机械出口额达785.52亿美元，同比增长9.59%，头部企业加速全球化布局。未来行业将呈现“国内存量更新+海外增量拓展”双轮驱动，智能化、电动化、国际化趋势显著，全球市场份额向中国龙头集中。

2、市场地位及占有率

徐工机械为中国工程机械行业龙头，2024年全球市场份额5.3%，位列全球第四、国内第一，起重机械国内市占率超50%居绝对领先地位，挖掘机市占率约25%位列国内第二，高空作业平台等新兴板块快速突破，海外收入占比达44%。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
徐工机械（000425）	全品类工程机械制造商，覆盖起重、土方、矿山等设备	2024年海外收入占比44% 高空作业平台市占率国内前三
三一重工（600031）	全球混凝土机械龙头，核心产品包括挖掘机、泵车	2024年挖掘机市占率国内第一海外营收占比超50%
中联重科（000157）	起重机械和混凝土机械双主业，布局农业机械领域	2024年塔机市占率全球第一海外营收占比35%
柳工（000528）	装载机行业龙头，拓展挖掘机及矿山机械业务	2024年装载机市占率国内第一海外营收占比40%
山河智能（002097）	专注地下工程装备，主营挖掘机及桩工机械	2024年旋挖钻机市占率国内前三海外营收占比45%

4、经营评分排名

徐工机械在2025年三季报经营评分排名为第1619名，在工程机械行业中排名为3名。

公司	2025年三季报	2025年中报	2025年一季报	2024年年报	2024年三季报
三一重工	84	81	78	74	72
山推股份	77	75	76	78	75
徐工机械	76	72	71	69	67

5、全球排名

截止到2025年9月24日，徐工机械近十二个月的滚动营收为917亿元，在工程机械行业中，徐工机械的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Caterpillar 卡特彼勒	4629	8.34	771	18.48
Komatsu 小松	1976	13.56	212	25.03
徐工机械	917	2.82	60	2.10
三一重工	784	-9.82	60	-20.81
Hitachi Construction Machinery 日立建机	660	10.19	39	2.40
Sumitomo Heavy Industries 住友重工	516	4.30	3.72	-44.04
中联重科	455	-12.17	35	-17.50
Terex 特雷克斯	366	9.67	24	14.89
柳工	301	1.56	13	10.06
山推股份	142	15.79	11	73.93