鹏鼎控股(深圳)股份有限公司于2018年上市。公司从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务。主要产品通讯用板、消费电子及计算机用板以及其他用板等，并广泛应用于手机、网络设备、平板电脑、可穿戴设备、笔记本电脑、服务器/储存器及汽车电子等下游产品。
根据鹏鼎控股2025年半年度财报披露，2025年半年度，公司实现营收163.75亿元，同比增长24.75%。扣非净利润11.48亿元，同比大幅增长51.90%。鹏鼎控股2025年半年度净利润12.26亿元，业绩同比大幅增长56.37%。
通讯用板收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为印制电路板，主要产品包括通讯用板和消费电子及计算机用板两项，其中通讯用板占比62.70%，消费电子及计算机用板占比31.60%。
2、通讯用板收入的增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收163.75亿元，与去年同期的131.26亿元相比，增长了24.75%。
营收增长的主要原因是：
（1）通讯用板本期营收102.68亿元，去年同期为87.30亿元，同比增长了17.62%。
（2）消费电子及计算机用板本期营收51.74亿元，去年同期为39.31亿元，同比大幅增长了31.63%。
3、消费电子及计算机用板毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的17.97%，同比小幅增长到了今年的19.07%，主要是因为消费电子及计算机用板本期毛利率24.52%，去年同期为21.72%，同比小幅增长12.89%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加24.75%，净利润同比大幅增加56.37%
2025年半年度，鹏鼎控股营业总收入为163.75亿元，去年同期为131.26亿元，同比增长24.75%，净利润为12.26亿元，去年同期为7.84亿元，同比大幅增长56.37%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.37亿元，去年同期支出2,755.62万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为14.44亿元，去年同期为8.86亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长62.97%
2025年半年度主营业务利润为14.44亿元，去年同期为8.86亿元，同比大幅增长62.97%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为163.75亿元，同比增长24.75%；（2）毛利率本期为19.07%，同比小幅增长了1.10%。
3、费用情况
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-1.88亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了51.6%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到15.34%。归因于汇兑收益本期为689.01万元，去年同期为2.18亿元，同比大幅下降了96.84%。
应收账款周转率持续上升
2025半年度，企业应收账款合计37.08亿元，占总资产的8.34%，相较于去年同期的41.13亿元小幅减少9.84%。
本期，企业应收账款周转率为3.46。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从81天减少到了52天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2021年中计提坏账796.22万元，2022年中计提坏账1001.19万元，2023年中计提坏账880.26万元，2024年中计提坏账704.60万元，2025年中计提坏账625.62万元。）
存货周转率持续上升
2025年半年度，企业存货周转率为4.78，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从50天减少到了37天，企业存货周转能力提升，2025年半年度鹏鼎控股存货余额合计34.91亿元，占总资产的8.30%。
（注：2021年中计提存货减值1.10亿元，2022年中计提存货减值8608.91万元，2023年中计提存货减值1.42亿元，2024年中计提存货减值1.16亿元，2025年中计提存货减值9534.79万元。）
追加投入未完工程-待验设备
2025半年度，鹏鼎控股在建工程余额合计36.42亿元，相较期初的13.82亿元大幅增长。主要在建的重要工程是未完工程-待验设备、鹏鼎科技高雄园区项目等。
未完工程-待验设备（大额新增投入项目）
建设目标：该项目建设旨在通过引入先进的生产设备和技术，提升公司生产线的自动化水平与生产效率，进一步增强企业在市场上的竞争力。同时，也是为了满足不断增长的产品需求，确保能够及时向客户提供高质量的产品。
建设内容：项目主要涉及购买并安装一系列新型高精度生产设备，包括但不限于精密加工机床、自动检测设备等关键制造环节所需的装置。此外，还包括对现有厂房进行必要的改造升级以适应新设备的运行要求。
预期收益：通过实施本项目，预计能显著提高公司的生产能力及产品质量，降低生产成本，并有望在未来几年内为企业带来可观的经济效益。长期来看，这将有助于巩固公司在行业内的领先地位，并为股东创造更多价值。不过，请注意实际收益可能受到市场需求变化等多种因素的影响。
行业分析
1、行业发展趋势
鹏鼎控股属于印制电路板（PCB）制造行业。 PCB行业近三年受5G通信、消费电子升级、新能源汽车及AI服务器需求驱动，呈现稳健增长，2024年全球市场规模预计突破900亿美元，复合增长率超5%。未来行业将加速向高密度化、微型化、高频高速化演进，AIoT、智能汽车及先进封装技术推动高阶PCB需求扩容，市场空间持续拓展。
2、市场地位及占有率
鹏鼎控股连续八年（2017-2024）位列全球PCB企业营收第一，市场占有率超10%，核心客户涵盖苹果、华为等头部科技企业，在高阶FPC、HDI及SLP等领域技术领先，稳居全球龙头地位。
3、主要竞争对手
总结
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀，2022-2024年半年度公司净利润持续下降，2025年半年度净利润12.26亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2025年半年度主营利润14.44亿元，较去年同期大幅增长。
值得一提的是，2025年半年报显示追加投入未完工程-待验设备，有望能够优化并提升后续盈利状况。
2、经营评分及排名
经营评分：88总排名：206/5393
行业排名（PCB）：5/33
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年09月05日）
可以看到，鹏鼎控股近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年09月05日，鹏鼎控股的PE-TTM是48.46，而印制电路板行业的PE-TTM是56.66，鹏鼎控股低于印制电路板行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
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