安徽神剑新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘志坚”。公司的主营业务为化工生产分部，主要产品包括户外型树脂和混合型树脂两项，其中户外型树脂占比70.31%，混合型树脂占比16.32%。
2025年三季度，公司实现营收18.34亿元，同比小幅增长5.64%。扣非净利润2,602.75万元，同比大幅增长54.29%。神剑股份2025年第三季度净利润2,066.30万元，业绩同比小幅下降4.84%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.40亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比小幅下降4.84%
本期净利润为2,066.30万元，去年同期2,171.31万元，同比小幅下降4.84%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益583.67万元，去年同期收益4.23万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1,179.13万元，去年同期为778.85万元，同比大幅增长。
但是（1）资产减值损失本期损失566.74万元，去年同期收益26.15万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出656.50万元，去年同期支出261.83万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长51.39%
2025年三季度主营业务利润为1,179.13万元，去年同期为778.85万元，同比大幅增长51.39%。
虽然毛利率本期为12.28%，同比小幅下降了0.85%，不过营业总收入本期为18.34亿元，同比小幅增长5.64%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润同比小幅下降
神剑股份2025年三季度非主营业务利润为1,543.67万元，去年同期为1,654.28万元，同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
神剑股份属于基础化工领域下的合成树脂行业，具体聚焦于粉末涂料用聚酯树脂的研发与生产。 合成树脂行业近三年受环保政策及下游应用拓展驱动，市场空间稳步增长。粉末涂料因环保优势逐步替代传统溶剂型涂料，2024年全球市场规模预计突破500亿元，年复合增长率超6%。未来趋势集中于高性能树脂研发（如低温固化）、应用领域向MDF板材及海洋工程延伸，叠加产能扩张（如珠海10万吨项目）推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
神剑股份为国内粉末涂料聚酯树脂龙头企业，产能规模达22万吨，市占率约20%-25%。其上游配套7万吨NPG产能保障供应链稳定性，客户涵盖阿克苏诺贝尔、PPG等国际涂料巨头，在户外型树脂细分领域占据领先地位。
3、主要竞争对手
4、经营评分排名
神剑股份在2025年三季报经营评分排名为第3256名，在树脂行业中排名为11名。
5、全球排名
截止到2025年9月24日，神剑股份近十二个月的滚动营收为24亿元，在树脂行业中，神剑股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
主要财务指标分析
2025年三季报，神剑股份主要财务指标：
1. 资产负债率为51.62%，较上年同期增长1.02个百分点（上年同期为50.60%）；指标值高于行业中值（行业中值为34.50%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 流动比率为1.31，与上年同期持平（上年同期为1.30）；指标值低于行业中值（行业中值为2.19），短期偿债能力低于行业平均水平。
3. 速动比率为1.11，较上年同期下降0.01（上年同期为1.12）；指标值低于行业中值（行业中值为2.02），即时偿债能力低于行业平均水平。
4. 研发费用率为5.18%，较上年同期增长0.22个百分点（上年同期为4.96%）；指标值高于行业中值（行业中值为3.75%），公司在研发方面的投入力度较大。
5. 销售费用率为1.20%，较上年同期增长0.08个百分点（上年同期为1.12%）；指标值低于行业中值（行业中值为2.27%），销售成本控制较好。
估值数据
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近五年PE-TTM（截止至2025年12月19日）
可以看到，神剑股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年12月19日，神剑股份的PE-TTM是223.50，而合成树脂行业的PE-TTM是42.81，神剑股份的PE-TTM远高于合成树脂行业的PE-TTM。
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