2024年消费品行业：健康与效率成为两大关键词
行业趋势：增收不增利的困境与解决方案
2024年，消费品行业普遍面临“增收不增利”的困境[1]。成本压力上升和需求端动力不足，导致企业陷入价格、流量和供应链的竞争之中。然而，主打奢侈品或极致性价比的企业表现良好，如东阿阿胶营收增长25.57%，茅台净利润增长15.41%，蜜雪冰城营收增长22.3%。
达能通过高附加值产品经营利润率达到了13%，妙可蓝多砍掉低效贸易业务后净利润增长89%。相比之下，蒙牛因库存减值和养殖亏损导致净利润暴跌97.8%。
消费分层：高端化与性价比双轨发展
市场正逐步抛弃中间地带，品牌需明确定位与目标人群。蜜雪冰城三线以下门店占比57.4%，锅圈食品万店规模撬动6.2%营收增长；茅台高端系列酒营收破200亿，珠江啤酒高端产品毛利率达48.6%。中庸者如奈雪的茶，则被迫关店止血。
核心技术与IP：竞争的核心要素
研发产出不足直接制约增长动力，爱美客王牌产品增速从29%骤降至4.4%，华熙生物研发投入滞后，净利润暴跌70.59%。IP作为潮玩品类的“核心技术”，拥有极高效率，是该赛道“赢者通吃”现象的关键[2]。
食饮行业：功能化与细分化崛起
功能性饮料成为亮点，东鹏特饮能量饮料收入增长28.5%，电解质饮料销售额激增280%。卫龙辣条销售下降，但魔芋制品收入占比超50%。
达能通过供应链整合提升利润率，克明食品、有友食品通过成本控制实现利润翻倍。蒙牛、桃李面包则因库存压力陷入负增长。
重点企业分析
- 达能：全年销售收入273.76亿欧元，同比增长4.3%，经常性经营利润率为13%。
- 统一：2024年营收303.32亿元，同比增长6.1%，税后净利润18.49亿元，同比增长10.9%。
- 康师傅：2024年收入806.51亿元，同比增长0.3%，归母净利润43.22亿元，同比增长22.9%。
- 农夫山泉：2024年营收428.96亿元，同比增长0.54%，净利润121.23亿元，同比增长0.36%。
- 东鹏饮料：全年营收158.39亿元，同比增长40.63%，归母净利润33.27亿元，同比增长63.09%。
- 三只松鼠：2024年营收106.22亿元，同比增长49.30%，归母净利润4.08亿元，同比增长85.51%。
- 卫龙美味：总营收62.66亿元，同比增长28.6%，净利润10.68亿元，同比增长21.3%。
- 有友食品：营业收入11.82亿元，同比增长22.37%，归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%。
- 蒙牛乳业：2024年全年营收886.75亿元，同比下滑10.1%，归母净利润1.05亿元，同比下滑97.8%。
- 妙可蓝多：营业收入48.44亿元，同比减少8.99%，归母净利润1.14亿元，同比增长89.16%。
- 克明食品：2024年营业收入45.67亿元，同比下降11.91%，归母净利润1.46亿元，同比增长322.30%。
- 桃李面包：营收60.87亿元，同比减少9.93%，净利润5.22亿元，同比减少9.05%。
- 双汇发展：营业收入595.61亿元，同比减少0.55%，归母净利润49.89亿元，同比减少1.26%。
2024年食品饮料及餐饮行业财务表现综述
元祖股份：营收与利润双降
2024年，元祖股份营业收入为23.14亿元，同比下降13.0%；归母净利润为2.49亿元，同比下降10.0%。其中第四季度，公司营业收入为4.12亿元，同比下降17.9%；归母净利润亏损额从去年同期的2531万元减少至464万元。
涪陵榨菜：传统产品仍为主力
2024年，涪陵榨菜实现营收23.87亿元，同比下降2.6%，净利润7.99亿元，同比减少3.3%。核心产品榨菜占据收入85%以上，吨单价稳定在1.83万元左右。
东阿阿胶：品牌焕新驱动增长
2024年，东阿阿胶营收达59.21亿元，同比增长25.57%，净利润15.57亿元，同比增长35.29%。公司推动品牌年轻化，联合B站、小红书等平台强化市场影响力。
瑞幸咖啡：规模效应显现
瑞幸全年净收入344.75亿元，同比增长38.4%，门店总数达22340家。通过优化运营效率，自营门店利润率持续改善，但原料成本上涨对其盈利构成压力。
奈雪的茶：高端承压
奈雪的茶2024年收入49.21亿元，同比下降4.7%，年度亏损9.19亿元。消费市场疲软及行业竞争加剧是主要原因，新推出的green店型旨在丰富产品线以吸引更广泛消费者。
蜜雪冰城：下沉与全球化双轮驱动
蜜雪冰城全年营收248.29亿元，同比增长22.29%，归母净利润44.37亿元，同比大增41.41%。截至年底，全球门店总数达46479家，三线及以下城市占比超57%。
古茗：加盟模式深化发展
古茗2024年营收87.91亿元，同比增长14.5%，经调整净利15.42亿元。公司将重点提升门店密度并评估海外扩张机会。
九毛九：多元化品牌布局
九毛九2024年收入60.74亿元，同比增长1.47%，但归母净利润下降87.69%至5580.70万元。太二品牌同店销售下滑，集团将优化品牌组合以增强竞争力。
海底捞：多品牌协同推进
海底捞2024年营收427.55亿元，同比增长3.1%，净利润47.00亿元，同比增长4.6%。公司通过内部创业孵化多个新品牌，并正式启动加盟业务。
呷哺集团：调整会员策略
呷哺集团2024年营收47.55亿元，同比下降19.65%，归母净亏损4.01亿元。人均消费下降及市场环境变化影响其业绩表现，未来将加强会员运营。
锅圈食品：精益化运营成效显著
锅圈食品2024年收入64.70亿元，同比增长6.2%，核心经营利润3.11亿元，同比增长3.1%。通过“蹲苗计划”提升门店质量，总门店数维持在万店以上。
总结：2024年，食品饮料及餐饮行业呈现出两极分化趋势，部分企业通过创新营销和深耕细分市场实现了增长，而另一些则面临较大挑战。
2024年多家企业财报分析
莲花控股2024年营业利润同比增长43.77%，利润总额增幅达66.79%，主要得益于调味品销量提升、新零售与国际贸易业务扩张以及降本增效措施的落实。
中炬高新业绩表现
2024年，中炬高新营业收入55.19亿元，同比增长7.4%，归母净利润8.93亿元，同比下降47.4%。净利润下滑主因是2023年诉讼和解导致高基数效应。主营业务盈利能力显著改善，得益于原材料成本下降及精细化管理。
颐海国际财报数据
2024年，颐海国际营收65.40亿元，同比增长6.38%，归母净利润7.39亿元，同比下降13.28%。火锅底料中牛油和番茄口味分别实现收入5.84亿元和4.24亿元，同比增长12.1%和8.6%。
雪天盐业财报概览
2024年，雪天盐业营业收入53.92亿元，同比下降13.90%，归母净利润3.04亿元，同比下降57.1%。利润下滑主系大环境影响，行业内普遍降价。公司推动传统食盐高端化升级，相关产品销量同比增长136.75%，在京东、天猫等直营电商销量居行业前列。
西王食品财报摘要
2024年，西王食品营业收入为49.72亿元，同比下降9.43%，归母净利润亏损4.44亿元。运动营养板块受成本端不利及体重管理品类竞争变化影响，连续三年归母净利润亏损。
道道全财务数据
2024年，道道全营业收入59.43亿元，同比下降15.12%，归母净利润为1.77亿元，同比增长133.50%。研发投入增加有望成为未来增长点。
金龙鱼财报分析
2024年，金龙鱼营业收入2388.66亿元，同比下滑5.03%，归母净利润25.02亿元，同比下降12.14%。非经常性损益占比高达61.15%，盈利倚仗非经常性收益。
海天味业财务表现
2024年，海天味业实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%，归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%。酱油业务实现营收137.58亿元，同比增长8.87%。
天味食品财报亮点
2024年，天味食品营收34.76亿元，同比增长10.41%，归母净利润6.25亿元，同比增长36.77%。中式菜品调料已超越火锅调料成为第一大品类。
安琪酵母财报解读
2024年，安琪酵母实现营业收入151.97亿元，同比增长11.86%，归母净利润13.25亿元，同比增长4.07%。国际业务营收同比增19.36%，海外营收占比超三分之一。
豪悦护理财报数据
2024年，豪悦护理营收29.29亿元，同比上涨6.25%，归母净利润3.88亿元，同比下降11.65%。境外收入高速增长，境内营收仅小幅上升。
青岛金王财务概况
2024年，青岛金王实现营业总收入17.93亿元，同比下降28.55%，净利润3511.50万元，同比增长236.91%。新材料蜡烛及香薰制品业务订单持续增长。
华熙生物财务摘要
2024年，华熙生物录得营业收入53.71亿元，同比下降11.61%，归母净利润1.74亿元，同比下降70.59%。公司启动多项变革项目，包括业务流程重塑、组织与人才变革等。
爱美客财报总结
2024年，爱美客实现营业收入30.26亿元，同比增长5.45%，归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%。王牌产品“嗨体”增速放缓，新接力产品乏力。
百亚股份财报综述
2024年，百亚股份实现营业收入32.54亿元，同比增长51.8%，归母净利润2.88亿元，同比增长20.7%。自由点产品收入增速更快，毛利率有所提升。
两面针财务分析
2024年，两面针营业收入10.53亿元，同比增长5.82%，归母净利润8109.88万元，同比增长255.59%。扣非后净利润仅为894.73万元，暴露主业盈利能力弱化问题。
上海家化财报要点
2024年，上海家化实现营收56.79亿元，同比下降13.93%，归母净利润亏损8.04亿元，同比下降260.72%。这是上海家化自上市以来首次出现亏损。
福瑞达财报概述
2024年，福瑞达营业总收入为39.83亿元，同比下降13.02%，归母净利润为2.44亿元，同比下降19.73%。化妆品板块营收同比增长2.46%，原料及添加剂板块营收同比下降。
2024年企业财报汇总与深度解析
福瑞达旗下品牌发展概况
颐莲聚焦高保湿定位，瑷尔博士巩固微生态护肤优势，珂谧突破胶原蛋白市场[1]。珂谧拓展至医院、药店渠道，为福瑞达多渠道布局奠定基础。
上美股份：营收结构单一问题凸显
2024年，上美股份实现营收67.93亿元，同比增长62.1%；归母净利润8.03亿元，增长73.81%[2]。韩束大单品占比超82%，公司内部产品线呈现一家独大的态势。
销售费用激增至39.47亿元，占营收近60%，净利润率偏低问题突出。
蓝月亮集团：亏损主因销售费用攀升
蓝月亮2024年营收85.56亿港元，同比增长16.82%，但净亏损7.49亿港元[3]。主要原因是大幅增加销售及分销开支用于抖音等新型电商平台推广。
未来计划调整募集资金用途，强化品牌推广及渠道建设。
朝云集团：业务多元化进展缓慢
朝云集团2024年实现营收18.20亿元，同比增长12.66%，净利润1.95亿元[4]。宠物门店收入增长显著，但个人护理业务连续四年下滑。
家居护理业务占总营收九成，杀虫驱蚊产品仍是主要支柱。
潮玩赛道：马太效应加剧
IP资产成为核心竞争力，头部品牌如泡泡玛特和卡游展现强劲增长势头[5]，小黄鸭德盈等持续亏损。
AI赋能成为行业新趋势，实丰文化依靠AI飞飞兔扭亏为盈。
泡泡玛特：全球化布局加速
泡泡玛特2024年实现营收130.38亿元，同比增长106.92%，海外业务收入占比达38.9%[6]。超级IP崭露头角，THE MONSTERS收入突破30亿元。
品类创新取得突破，毛绒产品实现爆发式增长。
卡游：IP矩阵快速扩展
卡游2024年营收100.59亿元，同比增长277.87%，净利润44.66亿元[7]。构建多元化IP矩阵，毛利率提升明显。
集换式卡牌仍是核心产品，其他玩具类产品毛利率增长迅速。
名创优品：全球门店扩张稳健
名创优品2024年实现营收169.94亿元，同比增长11.33%，全球门店数达7780家[8]。通过IP经济带动文化创新，助力中国IP出海。
布鲁可：依赖IP授权风险加剧
布鲁可2024年营收22.41亿元，同比增长155.61%，但归母净亏损扩大至4.01亿元[9]。高额IP授权费用侵蚀利润。
未来需减少对单一IP的依赖，开发自有IP并拓展产品线。
晨光股份：零售业承压
晨光股份2024年营收242.28亿元，同比增长3.76%，归母净利润同比下降8.58%[10]。九木杂物社表现亮眼，但整体零售行业压力依然存在。
凯知乐：合作品牌与场景拓展
Kidsland 2024年营收9.74亿元，同比减少15.68%，年内亏损2.02亿元[11]。加大与中国本地品牌合作，并拓展青少年消费场景。
小黄鸭德盈：市场竞争激烈
小黄鸭德盈2024年营收1.29亿港元，归属母公司净亏损4640.40万港元[12]。中国市场竞争加剧，角色授权业务收入下降。
实丰文化：AI技术驱动创新
实丰文化2024年营收4.37亿元，同比增长38.54%，扭亏为盈[13]。AI技术赋能玩具业务，AI飞飞兔将成为新的增长点。
小商品城：Chinagoods平台成效显著
小商品城2024年营收157.37亿元，同比增长39.27%[14]。Chinagoods平台注册用户突破480万人，义支付跨境收款总额超40亿美元。
天虹股份：关店潮与盈利能力下降
天虹股份2024年营业总收入117.86亿元，同比下降2.49%，归母净利润大幅下滑[15]。多家门店关闭折射经营困境。
美凯龙：资产出售遇冷
美凯龙2024年主营收入78.21亿元，同比下降32.08%，净亏损扩大至29.83亿元[16]。自营商场与委管商场收入均显著下滑。
低价出售物业回血未果，商业地产遇冷叠加项目运营困难是主要原因。
欧亚集团：资产减值拖累业绩
欧亚集团2024年营业总收入70.11亿元，同比增长0.06%，归母净亏损0.28亿元[17]。资产减值准备计提影响净利润表现。
多家企业2024年财报解读
零售业
- 百联股份
2024年，百联股份营业收入276.75亿元，同比下降9.32%；净利润15.67亿元，同比增长292.73%。利润增长主要得益于发行华安百联消费REIT取得投资收益[1]。
- 汇嘉时代
2024年，汇嘉时代营业收入24.09亿元，同比下滑3.40%，归母净利润5836.22万元，同比下降63.87%。公司在年报中表示将继续优化购物体验，与新疆通用航空有限公司合作布局低空经济。
- 新华百货
2024年，新华百货营业收入61.16亿元，同比增长0.84%；净利润1.35亿元，同比下降0.87%。分业务看，超市业态收入占比66.31%，百货、电器等业态均有不同程度的增长。
- 银座百货
2024年，银座百货营业收入54.19亿元，同比下降2.17%；归母净利润6765.19万元，同比下降68.77%。期间费用增加导致盈利能力下降。
- 武商集团
2024年，武商集团营业收入67.04亿元，同比下降6.60%；归母净利润2.16亿元，同比增长3.31%。毛利率和净利率均有提升。
- 徐家汇
2024年，徐家汇营业收入4.38亿元，同比下降19.11%；归母净利润422.50万元，同比下降94.38%。公司毛利率下降，期间费用率上升。
- 步步高
2024年，步步高营业收入34.38亿元，同比增长10.87%；归母净利润12.12亿元，扭亏为盈。通过司法重整引入25亿元资金并优化门店运营模式。
酒业
- 贵州茅台
2024年，贵州茅台营业收入1741.44亿元，同比增长15.66%；归母净利润862.28亿元，同比增长15.38%。茅台酒仍是核心产品，系列酒营收突破200亿元。
- 舍得酒业
2024年，舍得酒业营收53.57亿元，同比下降24.41%；归母净利润3.46亿元，大幅下降80.46%。行业调整期影响明显。
- 青岛啤酒
2024年，青岛啤酒营收321.38亿元，同比下降5.3%；归母净利润43.45亿元，同比增长1.81%。销量下滑导致增收不增利。
- 珠江啤酒
2024年，珠江啤酒营收57.31亿元，同比增长6.56%；归母净利润8.1亿元，同比增长29.95%。高端产品成为营收主力。
- 惠泉啤酒
2024年，惠泉啤酒营收6.47亿元，同比增长5.44%；归母净利润6483.02万元，同比增长33.58%。产品结构优化助力盈利提升。
- 张裕A
2024年，张裕A营收32.77亿元，同比下降25.26%；归母净利润3.05亿元，同比下降42.68%。葡萄酒和白兰地销量下滑拖累业绩。
科技及家电
- 小米集团
2024年，小米集团总收入3659亿元，同比增长35.0%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%。智能手机和IoT业务表现强劲。
- 中兴通讯
2024年，中兴通讯营业总收入1212.99亿元，同比下滑2.38%；净利润84.25亿元，同比下滑9.66%。研发投入占比高，技术成果支撑业务发展。
- 美的集团
美的集团未提供详细数据，但其出海战略对冲内销疲软成效显著。
2024年家电行业龙头企业财报概览
美的集团：多业务线齐头并进
2024年，美的集团营收达4091亿元，同比增长9.5%，归母净利润为385.37亿元，同比增长14.29%。智能家居业务贡献了主要收入来源，实现营收2695亿元，增长9.4%[1]。这主要得益于其OBM战略深化及高端品牌投入。
智能建筑科技业务全年营收285亿元，增长9.9%，机器人与自动化业务营收287亿元，增长7.6%。
海信家电：海外市场驱动增长
海信家电2024年实现营收927.46亿元，同比增长8.35%，归母净利润33.48亿元，增长17.99%[2]。暖通空调、冰洗和其他主营收入分别增长4.22%、18.29%和2.15%。外销收入显著增长27.59%，成为业绩亮点。
公司在全球设有36个工业园区、30所研发机构以及64个海外公司和办事处。
四川九洲：智能终端表现强劲
2024年，四川九洲实现营收41.78亿元，增长9.05%，归母净利润为1.94亿元，同比下降2.97%[3]。智能终端产品营收26.07亿元，增长17.05%，占总收入的62.40%，空管产品营收10.49亿元，下降5.74%，占总收入的25.10%。
由于部分应收账款回收较慢，对生产经营带来一定压力。
立霸股份：生产销售量创新高
立霸股份2024年实现营收17.1亿元，增长12.19%，净利润1.59亿元，下降75.15%[4]。尽管家电以旧换新政策推动了生产和销售量的增长，但盈利能力受到挑战。
欧圣电气：市场份额扩展成功
欧圣电器2024年实现营收17.64亿元，增长45.05%，净利润2.53亿元，增长44.94%[5]。公司在市场份额扩展方面的努力直接转化为盈利增长。
海信视像：巩固行业领先地位
海信视像2024年营收585.30亿元，增长9.17%，归母净利润22.46亿元，增长7.17%[6]。得益于“高端化、大屏化”战略，研产销全流程数字化转型确保了运营效率的持续提升。
海信系电视全球出货量市占率为13.95%，连续三年位居世界第二。
苏泊尔：外销业务成增长主力
苏泊尔2024年实现营收224.27亿元，增长5.27%，归母净利润22.44亿元，增长2.97%[7]。外销业务实现收入75.02亿元，增长21.07%，高于内销收入增速。
小熊电器：产品质量问题需解决
小熊电器2024年实现营收47.58亿元，增长0.98%，归母净利润2.88亿元，下降35.37%[8]。厨房小家电营收下滑明显，同时因质量问题引发大量消费者投诉。
2024年消费市场趋势显示，健康化产品创新、供应链效率革命、数字化能力构建成为关键胜负手。企业应在高端价值与极致性价比间精准定位，并加速全球化布局。
*本文来源于沥金，编辑朱可翔。
[2] 2024年度海信家电财报
[3] 2024年度四川九洲财报
[4] 2024年度立霸股份财报
[5] 2024年度欧圣电气财报
[6] 2024年度海信视像财报
[7] 2024年度苏泊尔财报
[8] 2024年度小熊电器财报
