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北航臻迪夸克空间

2016-01-13

导读：Welcome~“估值超10亿”的种子选手们

点击上方蓝字时刻保持神清气爽

既然你点进来了~

就让你见识见识截止到去年年底为止，估值上10亿的爸爸们

（此文删改自IT桔子~）

今天的主角——“千里马^*”——其单轮融资金额一般会达到2亿元人民币或者2500万美元以上。在过往最火热的创业投资大背景下，这个俱乐部的扩容速度是最快的，他们的成败兴衰浓缩了这一波互联网创业的大局。

（^*IT桔子将估值不低于10亿元人民币的公司定义为“千里马”，而估值不低于10亿元美元的公司定义为“独角兽”）

“不出意外的话，未来的一段时间里、一些独角兽会在后续发展及估值遇到瓶颈、走向疲软，而千里马的公司是最可能升级上去的。另外，“千里马俱乐部”公司所覆盖的行业、方向、地点更多，可以被我们视作更大范围里、更多行业里显露锋芒的公司，他们的分布、数据，相比估值不低于10亿美元的“独角兽们”可能更具有代表意义。”

千里马都是谁？

千里马们都是干神马哒

行业分布上：电商依旧TOP 1，金融、汽车、文娱紧随其后

千里马俱乐部的245家公司共分布在15个行业，几乎覆盖IT桔子所定义的所有领域。

电子商务共有51家上榜、占比21%

易商以210亿人民币的估值排名第一，从导购网站起家正在持续转型中的美丽说、蘑菇街排名其次，可见在阿里巴巴、京东等成熟的综合电商包围下，中国的电子商务行业蛋糕还足够大，还有足够的空间容纳更多的玩家参与。

电商相关垂直门类

物流仓储基础服，B2B商品交易服务，生鲜电商；甚至是在化妆品、眼镜、家具等门类都出现了专业的垂直电商玩家，还有像魅力惠、闪电购这样的导购、返利返现等模式，正在不断扩展深化后电商时代的产业链纵深。

金融、汽车交通、文娱

尽管都有大的玩家重点布局，但这似乎没有影响到创业者们进场的热情，甚至在某些方面还玩得有声有色。金融自不必说，在P2P借贷及理财之外，大数据风控、消费金融、股票、金融安全服务，甚至是股权众筹等垂直领域开始出现新生力量，地域上看金融领域的创业主要集中在北上广浙等比较开放发达的省份。汽车交通领域在二手车和交通出行领域，千里马们比较密集，这充分印证了该行业重资产和线下化的属性，且细分领域之间的服务壁垒高，很少会出现1家独大，赢家通吃的局面。

哪里才能找到千里马呢？

地点分布：北京独占45% 北上广合计占比近八成

在互联网创业投资的版图上，地点属性这个标签的TOP 3总是那么一致。如同独角兽一样，千里马公司的地点分布前三甲仍旧是北、上、广，其中北京独占鳌头比例高达45%；接着是上海的21%、广东的12%，三家加起来达到了78%，接近八成，相信大家没有意外。

把地点分布结合行业分布来看，电商和金融囊括了多个省份的前两名。北京除了游戏和工具软件，全行业开花。上海以电商、金融为主。而广东省的千里马公司行业分布比较均匀。浙江和江苏目前正在成为继北上广之后第二多诞生千里马的地区，这个与这两个省份一直以来浓郁的民间商业气息密切关联。

千里马们都身价几何？

估值分析：金融、硬件、汽车交通吸金位列前三甲

数量之后，我们再来看千里马公司的估值分布数据。IT桔子所统计的245家公司平均估值达到了77亿元，其中排在首位的是互联网金融，总估值高达5600亿元，仍是过去一年最闪耀的行业。

硬件领域虽然只有12家上榜企业，但总体估值体量远远大过其他几个领域，甚至比第三位的汽车交通还多出了1400多亿元，是游戏行业的68倍，旅游行业的26倍，可谓来头不小。高估值往往也预示着高风险。作为一个产业链条完整、同时兼具严谨工业生产流程、且研发周期相对漫长的行业，硬件领域创业显得尤其需要谨慎。

除开总估值外，IT桔子还计算了下每个行业的平均估值

平均估值上看，硬件领域一枝独秀、12家公司的平均估值达到了322亿元，汽车交通和旅游领域的平均估值接近百亿，其余多数维持在25-40亿元左右的水平。这充分说明了越是靠近线下，行业越是有竞争壁垒，越是高度依赖资源禀赋的行业，其高估值和高风险的特性也越加明显。

千里马们路在何方？

在经受住死亡、生存的考验之后，千里马们至少在商业探索上，已经完成了初步洗礼，剩下的，就是如何保持发展势头，继续高歌猛击，完成一个又一个里程碑。

与此同时，同样面临的也是竞争的加剧，巨头的夹击，以及团队本身扩张带来的效率问题。何去何从，将会比较考验千里马们的智慧。毕竟，融资的成功、估值的攀升，更多是预期管理，实际业务层面是否虚脱，而最终导致高估值成为故纸堆，也是需要打上一个大大的问号。

大致看，去除“独角兽”的前60位企业，我们将剩下的“千里马”大致分在了三个档位：估值在40-60亿元之间、20-40亿元之间以及10-20亿元。

40-60亿元估值区间的公司上面，共计17家上榜公司。耐人寻味的是，有7家之多集中在A轮，这里面算上真正意义上的创业，也就是人人贷，其余几家（微鲸、上药云健康、邮乐、麦子金服、中药材天地网）多数是背景雄厚，可以借助原有资源条件，在一开始就博得资本青睐。

20-40亿元估值区间的公司为58家，走到C、D轮及以后的有32家，整个占比相对比较健康。但从榜单看，个别行业下的公司在发展上面临的挑战越来越加剧，如招聘领域、智能手机、社交、汽车、股票社区、服装电商、教育。某些公司在过往的融资上，也是出现了空白期，具体情况我们不得而知，至少有一点，这些多数发生在比较残酷的TOC类消费市场。

容纳千里马最多、最密集的是10-20亿元估值区间，多达110家，占比达到了45%。对于这些刚刚跻身上位的创业公司而言，在本身需要建立自我成长发展逻辑，提供增长动力、商业变现的同时，能否坚挺过资本的挑剔，避免裸泳，将是他们后续面临的重要挑战。

迷之结论

刚刚结束的2015年，国内互联网创业、投资，正在从运动似的火热，慢慢走向理性与商业的本质。如果说60家独角兽已经让我们看到一半的泡沫，那么245家估值超过10亿元的千里马俱乐部公司更让我们看到一地的泡沫。

每一个深处其中的公司，在接下来的日子里都会面临硕大的压力，真心期待他们能够坚挺地走过去，所谓“扬鞭奋蹄争朝夕，不为一鸣惊众人”，能真正地成为可以长跑的千里马。

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北航臻迪夸克空间是面向北航学生创新创业的孵化器，以智能机器人、无人机等方向为主，除了在北航的办公空间，还有配套的种子基金，并结合北航强大的校友及产业资源，是北航创新创业的重要基地。

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