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核心业务展望要点
1.化工与产品板块（Chemicals & Products）面临挑战：
化工业务预计亏损：尽管行业指标化学品利润率（ICM）预期从第一季度的126美元/吨升至166美元/吨，但该子板块调整后收益预计录得亏损。
装置利用率骤降：化学品装置利用率预计从第一季度的81%大幅降至68%-72%，主要受位于Monaca工厂的意外维修影响。
板块整体恐跌破盈亏平衡点：整个化工与产品板块调整后收益预计在第二季度低于盈亏平衡点。
交易业务下滑：该板块的贸易与优化业绩预计显著低于第一季度。
炼油业务相对改善：指标炼油利润率（IRM）预计从6.2美元/桶升至8.9美元/桶，炼油厂利用率预期从85%升至92%-96%。
2.综合天然气（Integrated Gas）：
产量预期稳定在900-940千桶油当量/日（第一季度为927千桶油当量/日）。
液化天然气（LNG）液化量预期为640-680万吨（第一季度为660万吨）。
交易业务预警：贸易与优化业绩预计显著低于第一季度。
3.上游（Upstream）：
产量预期显著下降至1,660-1,760千桶油当量/日（第一季度为1,855千桶油当量/日）。公司明确表示，这反映了计划中的维护活动以及已完成的对尼日利亚SPDC的出售。
合资及联营公司收益预计约为2亿美元。
勘探井核销费用预计约为2亿美元。
4.市场推广（Marketing）：
销量预期区间为2,600-3,000千桶/日（第一季度为2,674千桶/日）。
该部门调整后收益预计高于第一季度。
5.可再生能源与能源解决方案（Renewables & Energy Solutions）：
调整后收益预期区间为亏损4亿美元至盈利2亿美元（第一季度经调整后为盈亏平衡）。
交易业务预警：贸易与优化业绩预计低于第一季度。
壳牌集团层面财务指标展望
1.现金流（CFFO）影响因素：
税款支付：28亿至36亿美元（第一季度29亿）。
衍生品公允价值波动：-10亿至30亿美元（第一季度无重大影响）。
营运资本变动：-10亿至40亿美元（第一季度流出27亿）。
2.公司整体层面调整后收益：
可再生能源与能源解决方案：预计亏损4亿至盈利2亿美元。
公司职能成本：预计亏损6亿至4亿美元（第一季度亏损5亿）。
重要背景与说明
预测性质：壳牌强调，本次发布的展望基于当前预期，实际业绩可能因多种因素存在差异。最终业绩定于2025年7月31日正式发布。
指标定义：报告中使用的“调整后EBITDA”、“调整后收益”（Adjusted Earnings）、“基础运营支出”（Underlying opex）等均为非美国通用会计准则（non-GAAP）指标，旨在剔除油价对库存价值的影响及特定一次性项目（identified items），以期更清晰地反映核心业务表现的周期性变化。具体定义可参考附录及第一季度财报。
利润率公式更新：在完成新加坡资产剥离后，壳牌更新了其指标炼油利润率（IRM）和指标化学品利润率（ICM）的计算公式。若沿用旧公式，Q2的IRM和ICM预计分别为7.5美元/桶和143美元/吨。
市场共识：由Vara Research管理的壳牌公司汇总市场盈利预测（共识）预计将于2025年7月23日发布。
净零目标风险：在关于“前瞻性陈述”的冗长警告中，壳牌特别指出，其当前的十年期业务计划反映了未来十年的排放目标（范围1、2及净碳强度目标），但无法反映其2050年净零排放目标，因为该目标超出了规划期。公司坦承，如果社会在2050年未能实现净零排放，壳牌将面临无法达成自身目标的重大风险。
壳牌第二季度的业绩展望传递出谨慎信号，特别是化工板块的预期亏损和多个核心业务交易活动的显著下滑，抵消了炼油利润率改善等积极因素。尼日利亚资产出售和计划维护对上游产量的影响也清晰可见。投资者将密切关注发布的最终业绩，以评估壳牌在复杂市场环境中的实际表现。
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