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晶科、天合为何能在“寒冬下”实现“盈利”？盘点那些还在“赚钱”的光伏企业！

晶科、天合为何能在“寒冬下”实现“盈利”？盘点那些还在“赚钱”的光伏企业！ 光伏研习社
2024-10-03
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导读：材料+能源领域一站式服务平台！

2024年光伏行业发展处在矛盾交错期，上半年全球光伏市场保持较快增长，同时光伏主产业链供给端产能大幅增加，然而光伏行业的产能过剩问题在2024年将面临出清，因此，总体呈现量增价跌、盈利下滑的局面。
组件厂商直接面对终端客户，从出口数据来看，上半年我国组件出口量达129.2GW，同比增长19.7%。欧洲仍然是我国最大的组件出口市场，巴基斯坦、印度、沙特分别跃升为我国第二大、第四大和第五大组件出口市场。
受光伏主产业链价格下跌、供需严重错配影响，隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技的营收净利均同比下滑。但从盈利情况看，天合光能、晶科能源仍分别盈利5.26亿元、12亿元。这主要得益于N型产品的先发优势，出货量持续增长。
晶科能源上半年营收规模居榜首，达472.52亿元，天合光能第二，为429.68亿元。晶科能源、天合光能上半年的组件出货规模分列全球第一、第三。晶科能源上半年组件出货43.8GW，出货量中N型组件占比超过80%，天合光能出货组件34GW，同比增长超过25%。
在全行业营收净利增速普降的大环境下， 晶科能源、天合光能上半年仍然实现盈利，靠的是N型产品出货放量，且相比P型产品的利润空间更可观。Wind数据显示，天合光能的销售毛利率居首，达13.85%，晶科能源为8.56%。
海外新兴市场对组件的需求是行业当前为数不多的亮点。晶科能源表示，巴基斯坦市场正在快速崛起、泰国市场持续增长，报告期内，公司组件产品海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%，同比进一步提升。
光伏主产业链已经持续亏损数月，甚至部分环节价格已经低于其现金成本，结合底部企稳的产业链价格，以及上市公司半年度业绩表现，可以看出行业处于盈利底部无疑。在这样的价格形势下，光伏主链开工率基本调到了较低的水平，下半年需求旺季的到来，有望对产业链价格产生一定的支撑。
组件环节率先受益终端需求。华创证券研报指出，7月电池组件出口量同比延续增长，环比略降，2024年1-7月电池组件出口量约194.0GW，同比增长33%。其中7月电池组件出口量约27.3GW，同比增长44%，环比减少4%。而据InfoLink Consulting，8月组件全球排产因国内需求启动，环比增长约12%，超出此前市场预期，国内即将进入传统装机旺季。
晶科能源则在半年报中给出的预期出货量，2024年第三季度预计组件出货为量23-25GkW。该公司表示，全年来看，随着下半年产业链价格企稳和下半年需求季节性复苏，有信心在完成全年出货指引的同时，通过平衡不同区域出货和利润来保持可持续的经营业绩。
“这轮周期不同以往，尽管年内停工项目数量不断增长，但供给增长的趋势没有发生变化，行业进入产品供给侧较充裕的阶段，意味着单一产品供给侧的成本下降，可能对需求侧的直接撬动的作用不完全是线性的。当前行业供需严重错配的矛盾主要存在供给端，且需求端的增速正在放缓，预计供给侧将在未来1-3年发生重大变化，影响主产业链各个环节的竞争格局。”某光伏主产业链企业负责人表示。
实际上，作为导致光伏行业供需错配加剧的重要因素，多晶硅、硅片、电池和组件产量的大幅增长，却为光伏逆变器、辅材和行业加工设备企业带来发展机遇。
逆变器龙头阳光电源2024年中报显示，分行业计算，报告期内来自光伏行业的营业收入达到214.74亿元，同比增长达到15.60%。“二龙”德业股份（605117.SH）实现营业收入47.48亿元，归母净利润12.36亿元；锦浪科技实现营业收入约33.55亿元，同比增长3.20%；实现归母净利润3.52亿元。　
在光伏辅材方面，18家相关A股上市公司中，今年上半年11家企业营业收入实现正增长，另有7家企业实现归母净利润正增长，4家企业归母净利润出现亏损。
全球光伏胶膜的龙头企业福斯特和光伏玻璃企业福莱特今年上半年营收均超过百亿，分别为107.64亿元、106.96亿元，同比增幅分别为1.39%和10.51%，实现归母净利润分别为9.28亿元和14.99亿元，同比增幅分别为4.95%和38.14%。
光伏设备行业，是光伏产能扩大的最大受益方。在已披露中报的11家相关企业中，仅有1家企业营收规模出现下滑，其余皆表现为增长，其中微导纳米的增幅甚至超过100%。表现在利润方面，尽管仍有4家企业归母净利润同比下滑，但仍为正值。


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