那些崭新氢能公交本该穿梭街头，如今却在停车场积灰，有的车行驶不足500公里，轮胎还是新的。佛山公交公司老员工的叹息刺痛了每个氢能人。从2018年氢能被捧为“终极清洁能源”的狂热，到2025年多家龙头企业亏损扩大、示范城市推广遇冷，短短七年，氢能产业经历了从“烈火烹油”到“寒冰刺骨”的转变。亿华通、美锦能源、国鸿氢能、重塑能源、雄韬股份这五家曾被寄予厚望的上市企业，如今的挣扎与突围，不仅关乎企业生存，更藏着从业者的热血与遗憾，也揭示了靠政策发展的产业难抵市场检验、无经济性的绿色梦只是镜花水月的真相。
01.
谁在硬撑，谁在突围？
1.亿华通：曾经的“行业一哥”难以为继
曾拿下冬奥会独家供应、占近三成市场份额的亿华通如今陷入困境。2025年前三季度，营收1.04亿元同比暴跌67.31%，净亏损3.11亿元，相当于日亏115万元。过度依赖客车政策示范项目，补贴退坡后“失速”。公司曾想收购上游企业打通产业链，重组却因谈判破裂告终。2025年上半年市场份额跌至第十，“国产燃料电池领头羊”光环不再。有人说，其困境是行业“政策依赖症”的缩影。
2.美锦能源：全产业链“生态梦”破灭
美锦能源曾规划“制氢-储氢-加氢-燃料电池-氢车”全产业链蓝图。但2025年三季报显示，营收129.75亿元同比下滑9.71%，净亏损7.37亿元，“生态梦”沉重。控股子公司飞驰科技氢能重卡市占率虽保持18%，但全产业链投入巨大，建加氢站成本高、回报周期长，氢能重卡售价高且使用成本高，客户用不起，重资产重压让这场豪赌愈发艰难。
3.国鸿氢能：降价换量，亏损加剧
“降价”是国鸿氢能2025年的无奈之举，为保住市场份额。氢燃料电池系统平均售价从3779.4元/千瓦降至3304.9元/千瓦，虽电堆销量增长，但上半年营收5890万元仍同比大降55.7%，亏损1.84亿元，让这家港股上市企业陷入两难。国鸿氢能作为与巴拉德合作的技术型企业，产品覆盖多场景，然而在行业寒冬，“技术好”难敌“不赚钱”，氢能重卡燃料电池系统成本比纯电系统高30%以上，降价未带来规模效应，反而扩大亏损，道出技术型企业心酸。
4.重塑能源：海外突围，在绝境中找生路。
全行业亏损时，重塑能源海外业务成亮点。2025年上半年，营收降幅控制在9.9%，毛利亏损同比减亏22.5%，得益于海外收入360.3%的爆发式增长。国内市场陷入价格战，重塑能源转向氢价更低、政策更友好的东南亚、中东市场，其氢能重卡在工业货运场景发挥长续航优势，高毛利海外订单缓解国内亏损。海外业务负责人称国内是“政策催着跑”，海外是“市场真需要”，此次突围不仅是企业自救，更为行业指明“不依赖政策”的生路。
5.雄韬股份：换个赛道，在小众场景里开花。
雄韬股份选择“曲线救国”，不做商用车，而是将氢能用于无人机、数据中心，氢动力无人机航时是纯电3倍，数据中心备用电源实现零碳排放。通过官方技术发布会推出的“氢-锂-钠”混合电源解决方案已获商业化订单，虽未披露盈利数据，但向小众场景延伸让企业在行业寒冬存活。公司副总裁称找到适配场景，氢能就有希望，雄韬股份的探索证明氢能价值在于“适配”而非“跟风”。
02.
补贴退潮后，我们终于看清现实
示范城市凉了：强制推广的繁荣，终究是泡沫。2018年，氢能城市示范群启动，全国掀起“造氢热”，佛山采购大量氢能公交，多地建加氢站，可如今这场“示范运动”留下一地鸡毛。佛山989台氢能公交，实际运营不足1/3，多停在停车场；某示范城市加氢站一天最多接待3台车，工作人员多于客户；2025年1-10月，氢能重卡销量同比下滑26%，同期新能源重卡总销量达 15.9 万辆，氢能重卡占比仅 1.56%。原因在于强制推广的“繁荣”经不起市场考验，氢能公交购置补贴高，补贴退坡后公交公司采购动力不足，且加氢价格高，运营成本比纯电高30%，企业只能让新车闲置，公交公司负责人称用不起、不划算，强制示范解决不了实际问题。
经济性是道坎，“加氢贵、买车贵、建站贵”成了氢能产业死结。用户端，佛山氢能公交加氢一次600多元，纯电公交充电100多元，运营成本差6倍；企业端，国鸿氢能燃料电池系统降价仍亏损，加氢站建设成本高、回收周期长。《氢价指数报告》显示，当前全国消费侧氢价均价达48.57元/公斤，纯电出行百公里电费仅10元左右，氢能应用综合成本是纯电2-3倍，没补贴就没企业愿为“绿色”买单。成本降不下来、基建跟不上，氢能产业就像“空中楼阁”，行业老兵称氢价降到30元/公斤以下、燃料电池系统成本比纯电低，市场才会买单。
场景错配了，氢能产业把“商用车”当成唯一赛道，却未考虑商用车是否真需要氢能。氢能重卡长续航、快补能优势在短途货运、城市配送等场景无法发挥，纯电重卡更便宜；氢能公交跑城市短途，加氢优势也发挥不出。我们一直在“硬塞”氢能而非“匹配”氢能，在纯电胜任的场景里，氢能无竞争力。新能源领域资深分析师称氢能成本模型决定其不适合在所有商用车先行，分布式、小型化才是出路，如雄韬股份的无人机、数据中心备电，东莞街头的氢能两轮车商业。化运营，特定场景才是氢能“用武之地”，纯电无法解决而氢能能满足。场景错配使氢能优势成“无用功”，产业陷入“推广难”困境。
03.
告别政策依赖，氢能才能真正“活”起来
1.技术要多元：别只专注商用车，小众场景也有发展潜力
氢能产业未来应“百花齐放”而非“千军万马过独木桥”。雄韬股份在无人机、数据中心的探索，展现了氢能在小型化、分布式场景的价值；潍柴动力坚守SOFC技术主攻分布式发电，效率高；东莞的氢能两轮车解决了充电慢、续航短问题。这些表明氢能并非“商用车专属”，可用于低空经济、偏远地区电源、工业场景等。告别“商用车独大”思维，使技术路线和应用场景多元化，通过小众场景规模化带动技术迭代和成本下降，氢能产业才能走出困境。
2.成本要下降：技术与商业模式创新双管齐下
经济性是氢能产业“生命线”，降低成本需技术和商业模式双重突破。技术上，国创氢能的钛基双极板缩小电堆体积、提升寿命，绿氢制备技术进步使氢价降低且有下降空间。商业模式上，重塑能源、国富氢能“走出去”尝试为企业找到新盈利路径。只有燃料电池系统成本下降超50%、绿氢价格跌破30元/公斤、加氢站实现盈利，氢能才有市场竞争力，不再依赖政策补贴。
3.场景要精准：找到“非氢能不可”的需求
氢能价值在于“补充纯电”，在纯电无法解决的场景发挥优势。如长距离货运、冷链物流中，氢能重卡可解决纯电重卡续航和补能问题；偏远地区、海岛，燃料电池分布式发电可提供稳定电源；数据中心、医院，氢能备用电源能保障供电可靠。国家能源局2025年氢能试点政策转向项目导向，未来氢能产业将“精准滴灌”适配场景，找到“非氢能不可”的需求，让氢能在特定场景发挥不可替代作用。结语：氢能的春天，不在政策里，在市场里。
从狂热到冷静，从依赖政策到直面市场，氢能产业历经七年深刻修行。佛山千辆氢能公交蒙尘、五家龙头企业挣扎突围，让我们明白，绿色能源推广只能靠“价值”。
氢能有清洁、高效、续航长的独特优势，但并非“万能药”，需合适场景、可控成本与真实需求。当雄韬股份的氢能无人机用于电网巡检、重塑能源的氢能重卡驰骋海外工业场景、绿氢成本下降，可见氢能的春天在真实市场需求里。
这场“冰封”或是新生，让我们告别盲目跟风，回归产业发展本质，即技术创新、场景适配、成本可控。当氢能在某场景无需补贴、强制就能被选择，才是真正的“绿色革命”。
氢能发展路长且可能坎坷，但坚守商业本质、找到真正需求，蒙尘的氢能公交会重新上路，亏损企业会盈利，氢能会走进生活，成为能源转型重要力量。毕竟，真正的绿色梦靠市场“闯”出来，而非政策“喂”出来。