洞察未来 | 高盛最新炫技报告，看七大行业前景

这个报告可以理解为高盛在炫技，因为它展现出来的顶级投资机构，在问题分析中的卓越逻辑和深度洞察。

报告精选了七个具有代表性的样本行业进行分析。

这七个样本行业代表了中国制造业的广泛领域，他们在过去或现在都存在超额产能，是中国供应在全球市场上的日益增强的影响力的典型体现。

经营性现金流指标

行业内大多数公司的EBITDA是否处于或接近盈亏平衡点？高盛采用经营性现金流/销售额作为指标。

截至2024年一季度，七个行业中，有五个行业中50-100%的供应在经营性现金流为零或负值的情况下运行，较2023年显著恶化。其中，光伏和钢铁行业的盈利能力最差，而空调行业的盈利能力最强。

资本支出计划调整

行业是否已进入自我调整阶段？高盛采用资本支出计划调整趋势作为衡量在不同市场环境下供应响应变化的指标。

资本支出趋势的二阶导反映了生产商新增或取消扩张项目的计划，而非资本支出的同比变化。

数据显示，锂电池行业过去一年的资本支出计划下调幅度最大，2024年的资本支出计划比一年前下降了41%，2025年将再下降28%，主要来自利润率下滑的第2-3组生产商（即非一线生产商）。另一方面，过去一年来功率半导体(IGBT)资本支出计划的上调幅度最大，2024年资本支出计划比一年前高100%以上，说明新产能建设计划加速。

市场实际需求趋势

行业是否有一线希望（出现需求回升）？高盛根据最新的实际需求趋势来进行此项评估。

2024年以来，锂电池、新能源汽车、光伏装机和功率半导体(IGBT)需求增长10-43%，然而钢铁和工程机械需求同比趋势仍维持负面/停滞不前。