西门子可能迎来新一轮拆分
在全球工业领域占据重要地位的西门子
近年来一直走在战略调整的道路上
不断拆分
西门子考虑剥离Healthineers
以实现更加聚焦和高效的发展
01
历史背景
当地时间 2 月 19 日，西门子表示将通过出售西门子医疗 2% 股份筹集约 14.5 亿欧元资金，持股比例将从 75% 降至 73%。西门子医疗作为西门子集团的重要构成部分，自 2017 年从母公司剥离后，于 2018 年成功实现独立上市。西门子持有的西门子医疗 75% 股权，当前市值达约 620 亿欧元（约合 646 亿美元）。
2024 年 12 月 31 日，西门子集团首席财务官 Ralf Thomas 对德国商报表示，公司正评估是否出售西门子医疗的多数股权，这一决定可能会在年底的资本市场日宣布。
02
拆分原因
财务因素
在 2023/24 财年，西门子收入 75.9 亿欧元，增长率仅为 3%，未达预期，而剥离西门子医疗可能带来超过 45 亿欧元收益。
战略转型
西门子转型方向明确，即向数字集团转型。剥离西门子医疗能让西门子更专注于核心业务，如 Digital Industries 和 Smart Infrastructure 等数字化业务。
子公司实力
西门子医疗自身发展势头良好，已经展现出独立运营的能力。2025 财年第一季度，西门子医疗收入 55 亿欧元，增长近 6%，其中影像业务、临床治疗业务等多个板块均有增长。
03
面临的风险
尽管西门子医疗与其他业务之间存在协同效应，但首席财务官 Ralf Thomas 认为收益不足以证明 450 亿欧元的资本配置是合理的。不过，如果拆分，仍需考虑如何确保在剥离后不影响原有协同效应的发挥。
2023/24 财年，西门子核心的数字工业部门销售额下降 8% 至 185 亿欧元，利润从 48 亿欧元暴跌至 35 亿欧元，且下滑还在加速。如果数字工业部门不能改善现状，拆分西门子医疗后，可能难以支撑公司的整体战略和发展。
西门子医疗首席执行官 Bernd Montag 在一季度业绩发布后的电话会议上表示，对于母公司西门子考虑减持股份一事，公司持“非常积极”的看法，认为更高的自由流通股比例从长期来看对公司和股价都非常有利。
《商报》分析显示：存在分拆的可能性，这可以使西门子的业务更加集中，从长远来看也更具盈利性。同时，西门子医疗业务独立来看也相当强大。但是其中也存在着风险和挑战。
04
转型战略
西门子的转型方向明确：向数字集团转型。尽管取得了诸多进展，西门子在股市上的估值仍远低于 SAP 或微软。尽管慕尼黑方面不想成为纯粹的软件集团，但西门子认为现实世界与虚拟世界的结合是其优势所在。不过，软件业务占比将大幅增加。在 2023/24 财年，软件和数字服务的收入同比增长，从 73 亿欧元增长到 90 亿欧元，占总销售额的约 12%。托马斯希望将这一比例翻倍。
充分运用人工智能、工业大数据、工业云、边缘计算和数字孪生等先进技术，推动数字化技术在制造场景的落地，帮助企业收集并分析工厂产生的大量数据，为其运营优化提供支持。发挥长板效应，推动行业性生态变革，以生态的力量创造更多的想象空间，构建互惠共创的新业态、新模式。
西门子集团将确定未来几年的战略调整方向。在 12 月的资本市场日，不仅将公布西门子医疗是否剥离的相关决定，还将展示集团新的中期战略。
写在最后
西门子若实施新一轮拆分，将是其发展历程中的关键战略抉择。这一决策既能助力西门子回笼资金，集中资源聚焦核心业务，推动向数字集团的转型，也能给予西门子医疗更大的自主发展空间，激发其在医疗科技领域的创新活力。然而，拆分之路并非坦途，西门子需妥善处理好业务协同、核心业务困境等一系列挑战。其后续发展不仅关乎自身在全球科技与工业领域的地位，也会在医疗科技、工业数字化等相关产业引发连锁反应，吸引着投资者、行业从业者以及众多关注者的目光。
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