关于光伏行业需求，在成本继续下降的情况下，2025年全球新增光伏装机依然会保持稳定的增长。
这里的成本一方面是组件的成本，光伏组件的价格已经下降到不足0.9元/W，预计在很长一段时间内光伏组件可能都会是这样的价格。
另一方面是海外资金的成本，美债利率见顶回落是主要标志，这个也是推动海外装机恢复的主要原因，很明显2023年的海外光伏装机受到了资金成本的影响。
当然在新增装机中，更强调装机结构，地面电站依然是明年增速的重点，预计国内地面电站装机的增速有望超过30%。这样对大型逆变器、升压站和EPC公司都有明显的拉动。
关于行业库存的变化，尤其是逆变器库存。逆变器企业1反馈目前库存还有4-5个月，逆变器企业2反馈目前库存是3-4个月，逆变器企业3反馈目前的库存是3个月。
从调研的情况来看，虽然各家企业都有库存，但相较于三季度，现在能很明显的看到库存回复正常的时间点。
在之前enphase和solaredge的Q3业绩会上，也表示明年二季度逆变器的库存能够回复正常。这样来看微型逆变器和组串逆变器的企业库存的变化值得持续跟踪。
关于产能去化，因为有技术进步因素的影响，光伏行业产能去化的速度比较快。
预计明年主产业链的短板大概率还是电池，目前看电池的产能中有效产能TOPCon大约是400GW出头，PERC的产能是100GW出头，同时因为技术的进步，多个环节都有可能出现变化。比如在电池环节，银浆将会出现明显的变化，另外电池的效率差也会出现。我们也认为板块大概率会在一季度末见底，然后逐渐回升。
关于技术进步，各个环节的技术进步还在持续推进。硅料环节，关注颗粒硅在N型硅片中的掺杂比例，如果掺杂比例持续提升并且有效的解决短棒问题，颗粒硅是个比较好的投资方向；
在电池领域，我们关注TOPCon效率提升和电池效率差异，以及电池效率提升带来的对激光设备和银浆的需求；
在组件领域，主要是封装材料的变化，为了效率的提升POE类胶膜的占比将会有所提升，也会推动无酸胶膜的应用。
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资料来源：正点光伏
编辑：阿远
校对：Zian、王晰
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