2024欧美光伏市场研判

去年十月份到现在一直在处理低效库存，以P型为主，八欧分，九欧分一起打包甩掉。比如像隆基、晶科、晶澳也是这种情况，抛了七七八八了，通威、天合基本上要甩完了。剩下的基本上是一些高效的常规的库存。整体的库存总量基本上在15个GW左右在保税仓库。

常备的库存为了分销市场基本上全都是N型的，N型的一步步效率在提高，一些低效的类型可能会形成一部分呆滞。最主要的就是P型大部分都在去年十月份到现在是集中抛掉，未来基本上就没有P型的，未来全部是N型的。

2022年一直处于紧缺的状态，所有的产品都是供不应求。为了保证客户的供应，所有人都想着2023年准备足够的库存，保证分销商有足够的货。另外海外疫情结束，分销商非常乐观，疯狂备货，导致工厂对市场判断乐观。

欧洲去年分销商说是比较惨，其实也并没有那么惨，只是说不及预期，亏钱基本上都是亏到了厂家这边，亏到组件厂。

组件价格下跌时，有些甚至签合同没提货的改价格，因为你不改其他家改，或者他货不要了。另外有些组件厂即使组件已经到了客户的仓库里依然给你调价，相当于分销商可以赚中间固定的利润，什么时候把组件卖出去了什么时候再钱付给我，相当于一个寄售的形式，钱亏在组件厂里面。

所以本质上无论库存到底是放在欧仓，还是放在经销商，实际上过去这一段时间真正承受比较大减值亏损的肯定还是组件企业。组件竞争特别激烈，为了保证自己的渠道，在渠道的份额，工厂都做了让步。

一月份明显感觉清库存速度加快。几方面原因：

a.假期结束；b.组件价格够低，分销商也是加一点钱就卖出去了。c.运费暴涨导致新货价格较高（高10%-15%）。组件厂、分销商及客户对未来预期不明朗，在价格触底反弹的预期下，趁价格低谷的开始买进组件。

八、九欧分不是正常的价格，正常的价格在一毛二到一毛四之间，价格未来肯定有回升。现在市场的出货，量比以前要少，而且常备的库存（包括高效电池）比以前的量更少。不敢备库，主要是担心价格再往下跌后又亏了。

现在运费增加，航程增加，叠加上二月份中国过年放假，三四月份或有一个供应的空档期，可能在市场上没有组件。所以价格在这个期间会有一定的调、上涨。

但因为市场竞争实在太激烈，到处都能买到组件，所以中期能够看到的只是小幅的上涨。考虑到三月份开始国内抢装，硅料反弹，未来市场会相对理性，不会一直往下跌。

欧洲市场的基数比较大，增长会放缓，20%到30%的增长还是有的。需求还在，包括德国、西班牙、意大利、法国市场依然还有新的增长。

欧洲无论是工商业还是各种项目，最大的问题不在于组件价格，更多的要看利率，利率6%，有时候7%，高利率导致项目停滞，所以有些客户会找组建厂做设备融资，比如180天甚至更长时间的设备融资，以把项目进行下去。

假如未来利率转向，可能会进一步刺激需求。即使这种情况下还是有很多项目可以做，因为还有很多没有开发出来的市场确实在成长。

需求结构：

欧洲市场分为三部分：分布式户用，装机比较小，总体量是大头，占40%到50%；然后是工商业，占到20%-30%；最后是地面电站。欧洲市场工商业增长比较快，主要是受经济的驱动包括政策的引导，经济收益的吸引力导致越来越多的人关注到工商业这一块。因为地面站有很多限制，很多人转做到了工商业这一块，然后把这工商业这一块一起给炒起来了。

产品格局：

现在产品基本上都是基于N型的，2024年还是N型的天下，TOP-CON确实还是主流。项目基本上就两个选型，一个就是矩形硅片610W；另外一些客户会选择700W，就是210的TOP-CON，基本上就是两种选择。户用基本上未来的选择也是从标准182的版型切到矩形硅片的版型。基本上全力押注到N型，未来的市场肯定不会差。

溢价水平：

欧洲跟美国的对比，因为欧洲现在是一个自由市场，它所谓的溢价现在来讲已经不成立了，像欧洲的一些大的开发商采购商会看中国的投标价，他们其实是中国同步的。

美国市场，现在是项目市场跟分销倒挂，项目市场现在还基本上能签到两毛八三毛这种水平，分销因为前几年出多了，现在基本上在两毛四两毛五美元的水平。跟欧洲比较类似，厂家备货超出了需求，时间长了要抛货。

还有通过时间过长，导致下游的项目也黄掉了，这些库存也要抛掉。美国项目都很大，几百兆瓦左右，如果单个项目几百兆瓦流入市场，直接就把分销体系给打乱了。

2024年六月份之后的美国政策说实话谁也看不明白，不好做预测。工厂主要立足东南亚代工厂，计划在六月份之后供应链六大辅材全用东南亚当地的。硅片就从东南亚那边去采购，更极端的硅料也都是用海外的，马来西亚、韩国或者德国的硅料。

供应链完全去中化，对中资的大厂不利，最直观反映在清关这边，即使做了全套的海外供应链，但是在清关那边，如果对方看到了是中资大厂比如LJ还是会卡，对小厂反而是比有利的。未来几年只要东南亚那边还能往美国出，依然对小厂是比较有利的，小厂一年5个GW这种规模或者更小一点的很赚钱。

美国的需求跟利率相关性很大，现在利率超过9%，特别高。未来利率下行会刺激需求。另外，如果美国对东南亚那边有更高的要求，可能供应会有问题。

美国本土的产能不足，而且良率低、成本高，无法构成竞争替代，所以，如果东南亚政策有变，那么供需平衡就会打破，美国的价格或将飙到四毛。