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在海外，上市公司通过发行优先股融资实现并购是一种常用的手段，从统计数据来看，以并购融资目的而发行的优先股占比超过50%。“目前中国经济处于产业结构调整和转型升级的关键时期，企业并购整合是实现结构调整的重要路径，开放优先股作为配套融资工具对于将要到来的并购潮是一种政策便利”。
中国证监会近日召开新闻发布会，正式发布《优先股试点管理办法》，规定普通股为上证50指数成份股的上市公司可以公开发行优先股。截止今日收盘，沪指报2047.62点，涨2.72%；创业板指数报1419.84点，涨0.15%。
国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，作为上市公司补充资本的创新工具，优先股的发行能够缓解普通股市场筹资压力；此外，在上市公司长期资本（长期负债、优先股和普通股）中增加优先股比重具有降低负债率、降低财务杠杆的特殊功能，因此对于改善上市公司的财务报表，也有一定的积极意义。
林采宜同时指出，优先股权利义务的灵活性和个性化偿付特征使得它非常容易成为影子银行的另一个融资工具。优先股的出现，为企业开辟了一条新的融资通道。短期现金流压力大的公司可以通过发行优先股，融资偿还信用债，避免短期发生债务违约，同时，通过“累积红利”条款，把优先股需要支付给投资者的利息挂起来，延后支付，对解决企业的短期流动性困境，降低信用债违约风险有一定帮助。
林采宜表示，就海外实践经验来看，金融行业、房地产业通常是发行优先股的主要企业，而在这个时间点推出优先股试点办法，无疑利好银行、房地产等大盘股。
据介绍，在海外，上市公司通过发行优先股融资实现并购是一种常用的手段，从统计数据来看，以并购融资目的而发行的优先股占比超过50%。“目前中国经济处于产业结构调整和转型升级的关键时期，企业并购整合是实现结构调整的重要路径，开放优先股作为配套融资工具对于将要到来的并购潮是一种政策便利”。
当被问及对余额宝等“宝宝”的影响，林采宜认为，流动性偏好强的投资者喜欢余额宝这类货币基金，而先股更适合收益稳定性偏好强的投资者，“一个是活存，一个是定存，属性有所不同，应该冲击不大”。
附：引入优先股支付手段 并购重组火上浇油
优先股具有天然促进行业兼并重组的功能，存在重组预期的上市公司可以借力优先股实现自己的战略发展规划
与此同时，对于存在资金压力，或在收购过程中控制权结构将受影响的上市公司，也可以借用优先股根据并购双方的需求灵活设计，解决并购重组中出现的难题
国务院11月30日发布关于开展优先股试点的指导意见，其中规定优先股可以作为并购重组的支付手段。证监会新闻发言人邓舸随后表示，该政策有利于支持企业兼并重组，推动行业整合和产业升级。与普通股不同，优先股可根据并购双方的需求灵活设计，解决企业并购重组的实际困难，支持企业兼并重组活动。
多位券商投行人士在接受上证报记者采访时表示，优先股具有天然促进行业兼并重组的功能，存在重组预期的上市公司可以借力优先股实现自己的战略发展规划。与此同时，对于存在资金压力，或在收购过程中控制权结构将受影响的上市公司，也可以借用优先股根据并购双方的需求灵活设计，解决并购重组中出现的难题。
据了解，在企业兼并重组上，目前收购人仅能以现金支付或以本公司普通股换股的方式收购其他公司，前者资金压力大，后者则可能会影响收购人的控制权结构。一旦优先股可以作为并购重组的支付手段，上市公司收购要约虽然仍适用于被收购公司的所有股东，但可以针对优先股股东和普通股股东提出不同的收购条件。
据广发证券一位投行人士介绍，在美国和我国的香港地区，优先股已经是非常成熟的制度。如美国优先股市场截至2012年年末余额达到3782亿美元，优先股余额在金融业中的占比高达88%，“股神”巴菲特就曾投资高盛的优先股。在我国香港市场上，不少公司也都曾通过发行优先股的方式收购资产或融资。
A股市场对优先股是期盼已久。去年11月2日，证监会主席肖钢在中国上市公司协会2013年年会上表示，要进一步完善有关促进并购重组的政策措施，探索引入定向可转债、优先股等支付工具。
“在我个人看来，(优先股)最主要是降低了并购重组活动中的资金压力。”前述广发证券投行人士分析认为，今年以来创业板并购重组活动非常活跃，大背景正是这些创业板公司都有大量的超募资金支持。相比创业板来说，一些主板大公司显然更具有行业整合的动力，障碍就在于缺乏必要的金融手段，一旦有了优先股这一政策制度支持，许多公司会立即行动起来。
事实上，支持并购重组、推动行业整合已成为整个金融市场的大方向。此前银监会主席尚福林曾公开表示，支持按照商业可持续原则开展并购贷款业务，合理确定并购贷款利率，并购贷款期限可延长至7年。证监会更是推出包括“分道制”审核等一系列政策措施，鼓励并购重组及背后的行业整合。（上海证券报）
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