近期有几家保险公司举牌部分A股上市公司，包括前海人寿、安邦保险等，而被举牌的公司包括万科、同仁堂、金风科技、浦发银行等。
继7月A股大跌之后，险资作为新进的弄潮儿动作频频，据不完全统计，4个月时间，已经有中国人保、阳光人寿、富德生命人寿、前海人寿、国华人寿、上海人寿、君康人寿和百年人寿8家险企成功举牌超过20家上市公司。
而最近A股的震荡似乎再度引爆险资“抄底”热情。例如，前海人寿周末宣布持股超过华润成为万科第一大股东才两日，安邦保险就举牌万科，持股比例达到5%；同一日，安邦还耗资78亿港元拿下了港股远洋地产20.5%权益，成为其第二大股东。
中金公司王汉锋认为，在当前经济疲弱的环境下，投资者预期收益还未降下来，目前保险公司被迫选择较为激进的方式来获取一定的收益。建议投资者关注基本面稳健、估值偏低、股息较高的股票：
（1）资产荒，还是预期收益率太高？当下市场比较流行的一个词汇是资产荒。但我们认为，资产荒这个词并不能准确表达当前的情况。“资产荒”的直观意思让人觉得是资产过少。其实当前的所谓的资产荒与弱经济是一枚硬币的两面，其实质是在弱经济的背景下，被动维持低利率所带来的高收益资产的相对缺乏，而非资产的绝对量的稀缺。所以与其说当前的情况是资产荒，不如说是收益率预期还太高。
（2）低利率就能带来高估值？我们在11月份发表的2016年展望《2016，穷则思变》中提出这个问题并进行了分析。当下市场较多观点认为，低利率必然支持市场高估值。其实这也是很大的误解。低利率与估值扩张中间还隔着一层股权风险溢价的因素。只有股权风险溢价维持稳定或者下降，低利率才能带来估值扩张。过去两年A股几乎没有盈利增长，而市场大盘指数上涨已达80%，这其实已经就是对低利率的反应，表明市场对低利率已经有较为充分的反应。未来利率可能会继续走低，但在盈利不恢复增长的情况下对估值的影响边际减弱，需要股权风险溢价的进一步降低才能够支持继续支持估值扩张。这一点对于中国当前的市场，具有较大的不确定性。
（3）保险公司钱多？钱多是假象，与其说是钱多，不如说保险公司提供的保单在当前低利率的环境中相对具有吸引力。但从中期来看，相对高的保单成本这对保险公司并非好事。如果保险公司拿到大量保单，但无法取得合理的收益，从中期来看保险公司可能会面临困境。目前保险公司大举入股部分高股息、低估值蓝筹，可能长线价值是一方面，在收益率普遍下降的市场环境中，选择一个较为激进的方式来获取一定的收益则是此举的另外一面。
（4）高股息策略。我们在近期的周报里连续向投资者推荐高股息组合，原因就是在现实收益率偏低、预期收益率偏高的环境中，基本面稳健、估值偏低、股息较高的股票标的具有相对吸引力。我们从中金覆盖的股票中筛选了部分代表性的股票，这对于在当前环境中，寻求稳定收益的投资者，将是一个不错的策略选择。
万科董事局主席王石在微信表明了对近期万科股权异动的态度：“近期万科股票骤然两个涨停板。是刷屏的财经新闻。88年万科股改时，老王就放弃了股权，表明了对财富的态度，也表明了和团队一起做职业经理人，把万科打造成现代优秀企业的自信。既然放弃了股权，作为一家上市公司，谁想成为或实际成为万科的大股东，就不是管理层能左右的。但能做到的是为全体股东创造财富，为消费者提供满意的产品，为社会承担责任并捍卫尊重自然、尊重人类的价值观和万科文化。”
安邦保险曾于2014年三季度大量增持万科A股票，万科A该季度平均交易价格为9.28元/股，此后万科股价一路上升突破12元，此后安邦又大幅度减持，保守估算，收益超四成。
同一日，安邦还耗资78亿港元拿下了港股远洋地产20.5%权益，成为其第二大股东。
12月7日晚，远洋地产发布公告，称公司第二大股东南丰集团已于12月4日按每股5.05港元的价格，转让所持远洋地产股份1541327956股，约占远洋地产已发行股本约20.5%，总代价约为77.84亿港元。
资料显示，远洋地产在全国21个城市拥有约60余个分别处于不同开发阶段的开发项目，截至2014年12月31日，按建筑面积计算的土地储备已达到约1988万平方米，其中约89%位于一、二线城市。
房地产一直是安邦的投资偏好领域，除了万科和远洋之外，安邦涉猎的房企还有金地集团、金融街以及华业地产(600240.SH)等。
房企与资本的深度结合已成保险业发展的一大趋势，跨界带来的资源整合将丰富双方业态和盈利模式，在二级市场之外谋求更多的投资机会。未来针对商业地产、产业地产的REITs可能为保险资金运作带来更大想象空间。
两天三度出手，安邦保险似乎正在加速入股房地产公司。
12月8日晚间，万科再发公告称，截至12月7日，安邦保险集团通过其旗下安邦人寿保险、安邦财产保险、和谐健康保险及安邦养老保险合计持有公司股份55252.63万股，占公司总股本的5%。
安邦保险集团为和谐健康保险、安邦养老保险、安邦人寿保险以及安邦财产保险的主要股东，分别持有后者98%以上股份。
不仅如此，此前一天，在“宝能系”即钜盛华及其一致行动人前海人寿四度举牌万科并跃升至其第一大股东之际，安邦则悄无声息地以77.8亿港元收购远洋地产约20.5%股份，跻身远洋地产第二大股东。
无论是前海人寿，还是安邦保险，都仅是保险公司入股房地产公司的一个缩影。
根据21世纪经济报道记者不完全统计，截至目前，上市（A股）的134家房地产公司中，前十大股东出现保险公司身影的房地产公司约为30家。其中，中国人寿、中国平安、新华保险、安邦保险、前海人寿等保险公司皆在列。
保险公司选择哪些地产公司？
万科，已然处于风暴的中心，然而市场不曾预料，在华润与“宝能系”的争夺战中，安邦保险会意外“闯入”。
对于原因，安邦保险8日表示，主要是出于对万科未来发展前景的看好，其在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合万科的发展及其股票价格情况等因素，决定增持万科股份的时间及具体增持比例。
一位券商人士对21世纪经济报道记者坦言，“安邦保险此时入股万科确实在意料之外，但股权投资和不动产投资始终是安邦保险较为青睐的投资标的，这一点在其以往的投资轨迹中便可窥见。具体到投资策略，安邦保险往往选择的是规模、质地相对较好，估值相对合理，而且股权并不十分集中的标的。”
比如，万科始终被认为是市值偏低的优质地产股，而且由于股权相对分散，其完善的治理结构更是被投资界津津乐道。
再如，远洋地产在全国21个城市拥有约60余个分别处于不同开发阶段的开发项目，截至2014年12月31日，按建筑面积计算的土地储备已达约1988万平方米，其中约89%位于一、二线城市。同时，远洋地产公告显示，此前的股权架构为中国人寿持股29%，南丰集团持股21%，剩下的50%为公众持股，股权相对分散。
目前，除万科、远洋地产外，安邦保险还分别是金地集团和金融街的第二大股东。其中，金地集团股权相对分散，同样作为估值偏低的优质地产股，且原有大股东福田投资的资本实力有限，始终是保险公司争夺对象。
事实上，不仅是安邦保险连连与房地产公司牵手，保险公司入股房地产公司似乎已经成为资本市场中一道独特的风景线。
其中，中国人寿是较早借远洋地产涉足房地产股权投资的大型保险公司。此外，中国平安成为碧桂园第二大股东，新华保险成为中国金茂第二大股东，富德生命人寿与安邦保险争夺金地集团第一大股东都曾名噪一时。
根据21世纪经济报道记者的梳理，目前，中国人寿、中国平安、安邦保险、太平洋人寿、泰康人寿、富德生命人寿、前海人寿、珠江人寿等保险公司皆与房地产公司开展了不同形式的合作。
保险公司频频举牌意欲何为？
从保险公司对房地产业债权、股权的投资形式来看，尽管国家逐步放开保险资金在房地产领域的投资限制，但根据《保险资金运用管理暂行办法》与《保险资金投资不动产暂行办法》的规定，保险公司不得直接从事房地产开发建设，不得投资开发或者销售商业住宅，这意味着保险公司更多是以投资者的角色分享房地产行业的成长收益。
对此，一位保险业内人士告诉21世纪经济报道记者，“首先，从保险资金资产负债匹配的原则来看，保险资金必须寻找投资期限匹配且投资收益较高的项目;其次，保险公司入股房地产公司，可以对其日后养老地产投资有所铺垫;而且保险公司本质上是希望通过房地产公司获得更加丰厚的收益。”
不过，保险公司似乎并不满足于此。
一位大型保险公司人士对21世纪经济报道记者表示，“保险公司在二级市场投资房地产公司的行为，需要从保险资金在中长期资产配置上的尝试和实践角度去看待，这样更有利于保险公司参与相关公司的治理，甚至通过控制相关公司来获得分红或者控股权。不过，在二级市场上，只有选择优质资产才可以长期持有，大规模资产才有承载量，最终以保证中长期资产的投资收益。”
另一位保险资产管理公司人士称，“从实际影响力与资源配置的角度来讲，保险公司举牌房地产公司尤其是成为其大股东后，保险公司对于被举牌房地产公司的影响力势必逐渐加大。”
对于保险公司的频频举牌，一位上市房地产公司人士对21世纪经济报道记者坦言，“一方面，保险公司的介入有可能使一部分房地产公司拥有相对充裕的资金，并且资金成本上低于同行，以获得扩张的资本;另一方面，保险公司近期频频的举牌也令房地产公司产生了隐忧，就是是否会在持续增持后对公司原有战略造成影响。当然，一切还需要进一步观察。”
来源：华尔街见闻、澎湃新闻
