告别青葱岁月，做顶尖私人风投机构

澳银资本创始合伙人、董事长熊钢

 

作为股权投资业内“湘军”的代表人物之一，澳银资本（中国）控股有限公司（下文简称“澳银资本”或“澳银”）创始合伙人、董事长熊钢职业经历丰富：研究所工程师、销售员、自主创业、家族企业职业经理人、独立投资人。多年的职业生涯磨砺出熊钢在组织、运营、管理、协调各环节的丰富经验与足够的底气，也形成了其作为投资银行家鲜明的个人特征——善于思考、行事沉稳、注重细节、同时又敢于创新与突破。

成立于2003年的澳银资本显然也烙上了熊钢鲜明的“印记”。一路走来，在不断追逐热点的股权投资行业，澳银资本坚持独立思考、理性投资，积极尝试引领专业投资时代不跟随、不盲从的投资风向，在成为国内“顶尖私人风险投资机构”的征途中稳步前行。

历史回眸

几乎是风险投资刚刚“舶来”国内不久，在从事家族企业管理工作的同时，完成了原始财富积累的熊钢早在1998年便开始以独立投资人身份试水风险投资行业。这一时期，他投资了液压元件制造企业——力科液压，2002年并购退出；投资管理软件开发企业——湖南天工远科，并参与企业管理，2003年管理层溢价回购退出。值得一提的是，日后在澳银资本的公司治理上大放异彩的IT系统即源于此。

2003年，熊钢与新西兰著名投资银行ASB Ventures共同创立澳银资本（中国）控股有限公司（ASB Ventures（China）Holdings Ltd），同时成功募集“澳银均衡基金“（ASB Ventures Balance Trust，FOF），以委托方式拓展对亚太及中国大陆优质中小型企业和创业企业的风险投资业务。ASBV Balance Trust共投资6家企业，其中包括著名的框架传媒、宏华国际等企业。      

2007年，与新西兰颇具实力的家族信托基金St Johns Trust、The Challenger Trust等核心LP共同出资设立家族共同基金“ASB Ventures Holdings ”(澳银共同基金,VC)、“ASB Ventures Growth LP”(澳银成长基金,FOF)。

2008年，中国大陆风险投资业务蓬勃发展，ASB Ventures（China）Holdings Ltd、St Johns Trust、The Challenger Trust等出资设立混合型风险投资基金-澳银华宝基金（VC/FOF）。

2009年，澳银资本正式迈出了试水国内股权投资市场的第一步。澳银资本与中国风险投资有限公司、深圳联合产权交易所共同创立人民币VC/PE管理机构-深圳华澳资本管理有限公司（下文简称“华澳资本”或“华澳”），同时成功募集第一只人民币基金-华澳深圳创投基金（华澳成长基金Ⅰ号）。同年，领先国内乃至国际风险投资行业的“澳银资本决策与支持IT系统”(B-Process)上线。

2010年，华澳中山1期创投基金（华澳成长基金II号）、华澳新材料基金成功募集。“澳银风险投资模型”（AVIM）首次推出。

2012年，华澳北京创投基金（华澳成长基金III号）、华澳中山2期创投基金（华澳成长基金IV号）成功募集。

2014年底，华澳资本进行股权调整及业务重整，合并后的联合机构统称为“澳银资本”。澳银资本业务模式由VC/PE单一投资为主调整为VC/PE与并购的组合投资，这一年，澳银资本也进入收获季，先后10个项目退出。旗下自有资本及管理基金投资的项目70%实现了有效退出。

在熊钢看来，这次股权与业务重整具有很强的内在逻辑，在资本结构，投资配置，投后管理3个层面上，资源与能力匹配的合理性和有效性是所有投资的根源。澳银资本自身家族资本属性较强，此前投资风格始终偏保守稳健，整合后的投资团队挖掘和介入项目更深更强的投资风格，对平衡澳银资本的现有投资业务将很有裨益。

创新发展

澳银资本是由一批活跃在亚洲、大洋洲风险投资领域，卓有成就的投资银行家和金融机构共同建立的私人风险投资银行；主要开展对中国大陆地区创业、成长企业的风险投资业务。 澳银资本秉承澳大利亚、新西兰地区金融投资业“稳健、专注”的金融传统，承载着促进中国企业快速成长的使命，以国际化的视野为企业规划未来，缔造风险投资独特体系；从投资筹划到实施无不贯穿着缜密思考、精心运作、有效干预直至完成投资全过程。

澳银资本目前管理“澳银中国基金”（I号-IV号）、“华澳成长基金” （I号-V号）。其中，“华澳成长基金1号“规模1.4亿元，已投资的17个项目中，A股上市5家，新三板挂牌6家，2至3家通过管理层回购等渠道退出，还有2至3家新三板申报中。据测算，目前已退出项目IRR（内部收益率）36%；如果加上未退出项目股票增值部分有望达到39%。

“华澳成长基金1号“能够取得较高投资回报的主要原因在于：1、把握住了国内股权投资行业发展高潮和市场趋势；2、机构治理比较好，管控投资风险有力、后期干预有力。“华澳成长基金2号”规模2.5亿，内部收益率10%左右。收益下降的原因在于：1、股权投资市场整体环境变化导致投资条件恶化、项目价格偏高；2、二级市场停摆影响。“华澳成长基金4号”主要关注生物医疗、TMT早期项目投资，内部收益率目标预计30%以上。2003年创立至今，澳银资本及旗下基金共投资超过80家企业，退出率达到70%以上，为LP创造了丰厚投资回报。

澳银资本因其全球视野的风险投资及基金管理经验以及对中国本土投资业务的深刻理解，富有创造力的业务组合，持续良好的投资表现，屡屡获得权威金融研究机构颁发的荣誉，包括：融资中国—中国最佳创投机构TOP30；投中集团—中国最佳创投机构TOP50、中国最具创新力创投机构Top10；清科集团—中国创投机构50强等。

目前，澳银资本的核心管理合伙人有4位，分别是：熊钢、刘宇、孙集平与欧光耀。

其中，创始合伙人、董事长熊钢是湖南大学工学学士、美国Kansas State University 硕士。职业生涯始于原机电部第七设计研究院；1993年独立创业，经营仪器仪表进出口贸易业务及电工线材制造业务。1998年起，熊钢先生在从事家族企业管理工作同时，以独立投资人身份开始其风险投资生涯。

从科研工作、独立创业，家族企业管理、独立投资人再到私人财富基金管理人的多元经历，使熊钢先生在产业挖掘、公司治理、业务流程重组、资产配置等方面积累了丰富经验。他在先进制造业、科技创意、电子信息与互联网等领域的投资有出色表现，先后成功参与投资框架传媒、北海通信、腾瑞万里、江西世龙、创新通恒、浦丹光电、好家庭、佳士科技、宏华集团、维尔利、天工远科等优秀企业。

创始合伙人、总裁刘宇先后任职于深圳市科技局高新技术成果交易中心，负责深圳创业板企业培育、“双高”认证等；深圳联合产权交易所基金部总经理、股改中心主任；华澳资本董事总经理。2013年，推动华澳资本与澳银资本的合并重组。 

刘宇有15年的科技成果转化、创业企业培育及投资管理经验，曾长期在深圳市科技局、深圳联合产权交易所从事创业企业融资、上市培育工作，成功改制、投资、培育20多家中小企业进入中小板、创业板市场。刘宇在2007年设计发起国内第一家有限合伙制股权投资基金并参与联席管理，经历了一轮完整的创投基金投资、管理、退出周期，创业投资管理经验丰富。先后成功投资了TMT领域的佳创视讯、众为兴、航通智能、海川智能、名游网络、中彩汇；他生物医药领域的新产业生物、康泰生物、新旭发药机等项目。 

孙集平现任澳银资本执行董事、管理合伙人，具有二十余年央企工作经验，15年风险投资经验，曾成功投资东江环保、鼎汉技术、江苏维尔利、铁汉生态、宁波美诺华等著名企业。

作为澳银资本80后投资人中的佼佼者，澳银资本基金合伙人、风控总监欧光耀先后在国泰君安、通产丽星等公司任职。2009年起，开始从事创业投资并兼任所投资企业高管职务。欧光耀熟悉企业战略规划、内控建设、运营管理及投融资等工作，对创业企业及成熟企业的商业模式、关键要素、阶段瓶颈、运营管理等方面有全面且深入的理解。

欧光耀专注医疗健康、TMT方向的投资，主导或参与投资了特辰科技、红客乐游、中彩汇、奇思客、锦瑞生物、天水生态、投中信息、微旋基因等多个优秀项目。

 以“尊重原则、承担责任、创造价值、服务社群”为核心价值的澳银团队。

布局未来

15年前，澳银资本创始人作为独立投资者，闯入中国大陆风险投资领域这一“蛮荒之地”，显示出超前眼光和过人胆识；如今，澳银资本已成为极具发展潜力的私人风险投资银行。在风险投资行业“优选时代”（优选投行、优选资本、优选业务），合并华澳之后的新澳银面对哪些挑战，又如何布局未来？

对此，掌门人熊钢显然成竹在胸并思考不辍、坚持创新求变。熊钢认为，2015年是中国资本市场剧烈波动的一年，也是私募投资基金行业告别“狂飙突进、野蛮生长”的青葱岁月，向“成熟稳健、精耕细作”痛苦转型的一年。

2016年，熊钢和他的团队也做足了准备、多措并举。澳银资本将围绕“业务集约化、投资主题化、治理精细化”3大主题作深度优化。  

在熊钢看来，“业务集约化”缘于“资本属性决定投资属性”的基本判断，无论投资偏好还是治理要求，自有资金与私募基金都有重要差异，自有资金直投业务与私募基金管理业务的混合管理模式，在未来可能会出现较大的投资结构冲突、主体利益冲突，也与监管层取向相违背。及早调整业务组织模式实属必要。业务集约化调整完成后，“澳银资本集团”将正式呈现；届时“风险投资”、“基金管理”2大独立业务板块将实现“分类管理、协同共进”!

“投资主题化”主要指的是，投资模式从“混合型投资为主，调整为围绕优势细分领域的主题型投资为主，混合型投资协同为辅”的方向性变化。

“治理精细化”包括机构治理、基金治理2大课题。就机构治理而言，主要体现在，一是，大部分机构的团队能力单一，过于甚至仅仅关注“募、投”环节，忽视投资管理，而且投资退出途经单一。二是，“募投管退”本身管理粗放，凭感觉投资，投资收益水平不可持续。因此，投资决策与管理向“系统化、模型化、IT化”为发展方向。这其中涉及三个层次的进阶:第一，经验系统化，把片段性的投资研究上升为可持续性的，长期的。第二，系统模型化，从定性化、经验化上升为定量化、模型化的投资模式，不以经验为主，而是以数据为主。第三，模型IT化，投资分析过程大部分在IT系统中完成。对意向企业交叉判断后，当结果偏差较小时，人为干预会相对较少；而一旦偏差过大，投资团队会展开人为干预。

投资团队能力将从“重投轻管”向“投管并重”方向优化。投资干预力将成为检验创投机构的试金石；投资干预力强弱决定了投资决策质量、投资价格高低，对投资企业的管理及服务效果，并最终影响投资收益。澳银均配备了由不同知识、能力、经验的团队各负其责。比如项目挖掘端，由年轻的新锐投资人负责；分析端由行业经验、管理经验相对成熟的团队承接，为一线投资经理提供以风控为核心的支持；投决及干预团队则由具备丰富投资经验、企业管理经验的资深投资人担纲。投资干预团队还要求具备高超的谈判能力及沟通能力，根据被投企业的具体情况实施正向干预和反向干预。

就基金治理而言，“短期套利型”LP将逐步退出股权投资行业，取而代之是“成长投资型”LP为主。LP结构优化必然对机构的基金治理水平提出更高要求。另外，已进入清算期的基金合伙人经过一轮刻骨铭心的投资洗礼后，未来也必将对投资机构提出更高的基金治理要求。

15年筚路蓝缕，15年栉风沐雨。澳银资本以全球视野规划未来，以高标准、精细化、系统化投资管理体系、IT化的“澳银风险投资模型”为基础，迎接挑战、不断前行。

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