导读
10月10日晚间，国务院印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（以下简称《意见》），对降低企业杠杆率工作作出部署。《意见》共计34条，坚持市场化、法制化、有序开展、统筹协调4项原则推进降杠杆，其中包括推进企业兼并重组、启动银行债转股、引导储蓄化为股本投资等。多位市场人士表示，《意见》有利于深化供给侧改革、产能出清，引导间接融资转向直接融资，有利于资本市场长期健康发展。
融中传媒：thecapital
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引导储蓄转化为股本投资
《意见》第23条明确，拓宽股权融资资金来源。鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。有序引导储蓄转化为股本投资。积极有效引进国外直接投资和国外创业投资资金。
市场人士认为，第23条一方面是要推动一级市场股权投资的发展，另一方面，也是鼓励储蓄资金进行一级市场股权投资和二级市场股票投资。
一直以来，中国储蓄率在全球排名都高居不下。2015年3月7日，中国人民银行行长周小川曾表示，中国储蓄率在亚洲金融风暴后的10年间持续增长，彼时已经达到50%，要避免出现储蓄率走高，而投资效率走低的现象。
根据央行官网最新数据显示，截至今年8月末，人民币存款余额148.52万亿元，同比增长10.8%，增速比上月末高1.3个百分点，比去年同期低2.2个百分点。当月人民币存款增加1.78万亿元，同比多增1.72万亿元。
上述交易所研究所人士指出，《意见》第23条的“有序引导储蓄转化为股本投资”旨在提高直接融资比例，降低企业杠杆率。
“储蓄放在银行，由银行贷给企业，这是间接融资，不能降低企业杠杆率。现在银行风险偏好低，惜贷行为突出，给银行再多存款也无用。”该人士表示，不过另一方面，股权投资是高风险活动，不可鼓励普通投资者大规模参与，只能引导高净值人士将部分储蓄用于股权投资。
申万宏源首席宏观分析师李慧勇也表示，一直以来，中国企业以间接融资为主，杠杆率整体偏高，面临着比较大的潜在的债务风险，要解决这个风险可从两方面着手：第一是降杠杆、清产能；第二就是通过直接融资来化解目前融资过于集中于间接融资的风险。
“但需要指出的是，这里要避免人为不切实际的证券化和政策不当导致新的泡沫。”李慧勇续指，“好比去年一窝蜂的上市、并购，希望通过牛市来降低银行的风险，这实际上适得其反，那么我们要吸取这个教训。所以第23条有两个非常到位的词叫‘有序引导’”。
李慧勇指出，目前中国市场的现状是不缺资金，但缺资本。资本方面出现的情况是间接融资过高，直接融资不足，风险过于集中。发展股票市场可以避免融资过于集中于间接融资带来的风险。但假如政策不当，什么都搞证券化、搞上市导致新的泡沫，反倒事与愿违。不是说降低金融风险，而是造成了新的金融风险，所以说要“有序地引导储蓄资金”，转化为股权资本，“从长期来看，我们认为中国的直接融资市场还偏小，多层次资本市场体系还没有建立，未来随着更多人群需要多元化投资，中国资本市场会迎来一个大的发展。”
A股非涨不可
行业人认为，股市年底肯定有行情，现在可以放大风险偏好，提高积极性了。
目前全世界都在利用金融手段创造（维持）经济增长，而这种增长必然带来大量的债务杠杆，谁杠杆去得好，谁就有机会在经济发展跑中领先。昨天的国务院意见，对于中国经济和大A股来说，都至关重要。
一，意见提出，要发展股权融资，积极稳妥降低企业杠杆率。并且非常明确地指出了，要“有序引导储蓄转化成股本投资”，翻译过来就是：先把债权转股权，然后大家一起出钱，把股本做到足够大，这样债务问题就自然化解了。
从长期看，A股不再是大爷大妈挣几个菜钱的混乱市（赌）场，而是实现国家最高经济目标的战略要地，涨也得涨，不涨也得涨。
二，央行副行长范一飞表示，货币政策将谨慎实施并进行适时微调，以促进债转股。
目前对央行会否加码宽松有争议，传统上依赖“灌水”扶持的A股也难有勇气上冲。而这个意见一出，今后“央妈”呵护股市，就有了政策依据，实施起来，也可以更加准确，适度，可以说是“私人订制”。
我们知道，90年代中国曾经历过一轮债转股，虽然性质特殊，与今天不好类比，但其影响大略可做个参考：
如果您还有疑惑，那么请想一想，刚刚那轮令神州大地神鬼色变的房价狂飙，就是在“楼市去库存”之后启动的。本轮债转股的政策还在发酵初期，随着推进，各种基金、年金甚至养老金和国际资金，都将参与到这股大潮当中，其推力效应实在令人期待。
当然，我们相信任何政策的实施都需要一个过程，其中会有坎坷、完善的过程，股市也不会一蹴而就。但是对于多灾多难的大A股市场和苦盼甘霖的中国股民来说，这个开门红的10月，以及年底的行情，应该可以充满希望了。
本文内容综合来源于牛市热点线、股吧
