芯片测试第一股来了！曾获达晨、中兴创投、时代伯乐等机构投资- 大数跨境

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芯片测试第一股来了！曾获达晨、中兴创投、时代伯乐等机构投资

融中财经

2020-11-11

导读：又一家芯片相关企业成功登陆科创板！

导读

THECAPITAL

利扬芯片刚于9月终止挂牌新三板。此前，曾获得达晨财智、中兴创投、聚源资本、融易和胜和恒益天泽等机构投资。

本文共3387字，约4.8分钟

作者 | 叶子

又一家芯片相关企业成功登陆科创板！

过去一年，随着国内各终端市场对中美贸易战预期弱化以及华为“被制裁”，刺激芯片国产替代，芯片制造环节产能快速回升并加速向产业链下游渗透。由此，芯片领域测试服务商产能随之大幅回升。

2020年11月11日，国内独立第三方集成电路测试服务商“利扬芯片”成功在科创板上市，发行价格为每股15.72元，股本总额1.36亿股，发行完成后公司市值达到21.44亿元。

招股书显示，利扬芯片主营业务包括集成电路测试方案开发、12英寸及8英寸等晶圆测试服务、芯片成品测试服务以及与集成电路测试相关的配套服务。公司客户涉及行业内众多知名芯片设计企业，如中兴微、智芯微、紫光同芯、集创北方、博雅科技、华大半导体、高云半导体、汇顶科技、全志科技、国民技术、东软载波、博通集成、锐能微、比特微、西南集成等。

值得注意的是，利扬芯片IPO前还存在诸多问题尚未解决。比如，子公司亏损上千万元、董秘曾因未披露股份代持而“吃”警示函；再比如近年净利润增速过山车，研发费用低于同行业平均水平、大客户创始人被批捕等；此外，两版招股书数据对垒、公司聘请的审计机构黑历史缠身等等诸多问题。

另外，利扬芯片刚刚于9月23日终止挂牌新三板。此前，曾获得达晨财智、中兴创投、聚源资本、融易和胜和恒益天泽等机构投资。

集成电路“测试服务商”高速发展

但利扬市占率仅1%

芯片测试属于国家鼓励、支持和推动的高新技术产业。

随着国内各终端市场对中美贸易战预期的弱化，以及华为“被制裁”，刺激芯片国产替代，国内集成电路产业率先走出低谷，芯片制造环节产能回升并加速向产业链下游渗透。

在“国产替代”加持下，上游设计企业不断向集成电路制造端追加订单，逐渐呈现出中高端测试产能紧张，甚至高端测试出现产能不足等超预期情况，由此，以利杨芯片为代表的测试服务商产能利用率随之大幅回升。

招股书显示，2017年至2019年，利扬芯片分别实现营业收入1.29亿元、1.38亿元、2.32亿元；同期对应的净利润分别为1946.30万元、1592.71万元、6083.79万元。

但是，招股书显示，报告期内公司研发费用投入分别为为1097.62万元、1256.03万元和2199.13万元，3年合计投入为4552.78万元，占营业收入的比例分别为8.49%、9.08%和9.48%，不足10%。业内人士表示，这种研发投入水平在芯片测试领域，简直就是打酱油。

相比同行，2019年利扬芯片的研发费用仅为0.22亿元，而华天科技的研发费用是4.02亿元，投入是利扬的18倍；广电计量研发费用1.81亿元，是利扬芯片的8倍；而仅在新三板挂牌的华岭股份，研发费用投入都是利扬芯片的2.3倍，要知道其规模比利扬芯片小很多。

另一方面，一直以来，国内独立IC测试厂商的业务规模偏小、技术薄弱，IC测试业务几乎都交由封测厂商以及京元电、矽格等台湾或东南亚独立IC测试厂商进行。

随着近一年来，国内半导体产业蓬勃发展，中芯国际、华虹宏力、武汉新鑫、三星、台积电、海力士等中资、外资集成电路企业纷纷在中国投资建厂，本土化趋势明显，加速了国内包括利扬芯片在内的独立第三方集成电路测试服务商高速发展。

根据全球半导体贸易协会统计，2019年全球半导体市场规模达到了4,089.88亿美元，其中集成电路市场规模达到3,303.50亿美元，占半导体市场总规模的80.77%。在中国，2019年集成电路设计业销售额达到3,063.50亿人民币。

另据台湾工研院统计，“集成电路测试成本约占到IC设计营收的6%-8%”。由此推算，集成电路测试行业的市场容量约为183.81亿元-245.08亿元。但利杨芯片2019年营业收入为23.2亿元，市场份额占比约为0.95%-1.26%。

新三板转战而来

曾获达晨、中兴创投、时代伯乐等机构投资

利扬芯片公司前身为“东莞利扬微电子有限公司”，成立于2010年2月10日。2015年5月，公司变更设立“广东利扬芯片测试股份有限公司”，主要从事集成电路制造中的测试方案开发、晶圆测试、芯片成品测试，其核心技术主要体现在先进集成电路测试技术、高端的集成电路测试设备以及无尘化的芯片洁净测试环境。

资料显示，2015年9月，公司挂牌新三板，此前已有多家机构参与投资。

2015年9月，利扬芯片挂牌新三板完成第一轮融资，具体投资人及金额未公开。

2016年10月，获得新龙脉资本、时代伯乐、第一创业等几家机构A轮1540万人民币投资。

2017年6月，新三板定增完成1.24亿人民币投资。投资方包括国内知名机构第一创业、达晨创投、时代伯乐、深圳前海有道盈资产管理有限公司、中兴创投、聚源资本、苏州泓瑞通股权投资合伙企业(有限合伙）、东莞市融易中以创业投资合伙企业(有限合伙）、东莞长安融辰资产管理合伙企业(有限合伙）等9家机构参与投资。

2019年12月12日，利扬芯片在新三板再次完成定增3497万人民币。5名自然人投资。

今年4月17日，上交所正式受理了利扬芯片科创板上市申请。截至招股书签署日，公司现有股东共计103名。其中，实际控制人及控股股东黄江直接持有公司40.41%的股本，并通过控制的扬宏投资持有0.87%的股份。

招股书显示，此次IPO，利扬芯片拟募集5.63亿元，投建于芯片测试产能建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。

4家子公司仅1家盈利

高度依赖的大客户创始人已遭警方逮捕

值得关注的是，截至招股书签署日2020年10月22日，利扬芯片旗下全资子公司共4家，其中，仅一家子公司实现盈利，两家净利润为负，其中一家子公司亏损上千万元。

此外，前文中提到的，公司客户涉及众多行业内知名芯片设计企业，如中兴微、智芯微、紫光同芯、集创北方、博雅科技、华大半导体、高云半导体、汇顶科技登，其中大客户包括汇顶科技和全志科技两家A股上市公司。

而2019年，仅汇顶科技和比特微两家公司就给利扬芯片贡献了超过50%的收入。

值得注意的是，比特微是一家比特币矿机生产商。2019年，利扬芯片净利润暴增，与这一年的比特币牛市不无关系。

据了解，2019年，凭借比特币的大牛市，比特微对利扬芯片的采购额由2018年的1098.4万元增长至6670万元，增长了约5572万元，暴增了5倍。

2020年，新冠肺炎疫情冲击下，比特币价格“飞流直下”，包括比特大陆、嘉楠耘智、比特微等在内的矿机生产商均发布公告，推迟生产、发货及售后等时间，并且许多国家的通商口岸均已关闭，矿机的海外销售也接连停摆。而命运被“系”于下游比特币矿机生产商的利扬也成为“被殃及的池鱼”。

2019年双12那天，深圳市南山区检察院发布公告称，该院近日已以职务侵占罪批准逮捕犯罪嫌疑人杨某兴。而杨作兴正是深圳比特微电子科技的创始人。杨作兴曾是比特大陆的前芯片设计总监，2016年因股权问题未与比特大陆创始人詹克团谈拢，杨作兴离开比特大陆，在深圳自行创立了比特微，并开始发布神马矿机M3、M10、M20系列等。

杨作兴与比特大陆的恩怨由来已久，双方曾陷入专利诉讼。此后比特大陆曾以侵犯商业秘密为由向北京海淀警方报案。此次，杨作兴被深圳警方逮捕背后，杨作兴已经涉嫌刑事犯罪。实际上，在今年一季度，比特微对利扬芯片的采购环比已经暴跌了68.29%。