都疯了！"你算老几"？芯片分析师"怒怼"中芯国际技术大拿，更批评张坤！基金经理：资本市场的人有点自信过头了- 大数跨境

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都疯了！"你算老几"？芯片分析师"怒怼"中芯国际技术大拿，更批评张坤！基金经理：资本市场的人有点自信过头了

融中财经

2021-08-01

导读：资本圈关于买白酒还是买芯片，吵翻了天。

导读

THECAPITAL

资本圈关于买白酒还是买芯片，吵翻了天。

本文共2457字，约3.3分钟

作者 | 泰勒

来源 | 中国基金报

这个周末，资本圈关于买白酒还是买芯片，吵翻了天。

去年白酒牛市，研究半导体的人抬不起头。今年半导体牛市，半导体研究员站起来了，不仅diss买了大量白酒股的顶流基金经理张坤，还把中芯国际的技术大拿给怼了。

业内人士纷纷感慨，资本市场的人有点自信过头了，甚至有半导体公司总裁说到，要不是看了分析师的报告我都不知道我们公司这么厉害。

分析师"怒怼"中芯国际技术大拿

你算老几？

近日，网络流传了几段微信群聊的对话，在一个半导体行业500人的微信群内，在群聊对话中，被称为“中芯国际光刻胶负责人”的杨晓松直接在群内表示，“别扯ArF，没一家能看的，各个都不敢来见我。”

某券商首席分析师在群里怼了杨晓松，并称“你算老几”。随后这位首席分析师转发了自己几天前的文章《如何重新认知中芯国际》，对其股票进行推荐。

他称，“中芯国际进入实体名单后，完全基于美系设备的7nm，其现实意义远小于基于国产设备的成熟工艺，晶圆代工厂并不是半导体的最底层技术，只是芯片设备、材料、工艺的集成商。中国半导体的主要矛盾已经从缺少先进工艺调教，转移到缺少国产半导体设备、材料。”

对此，杨晓松继续表示“你知道的太少了”，并在群内发了一个微信“奸笑”的表情。

先科普一下ArF（光刻胶），ARF光刻胶是半导体行业卡脖子的项目，也是半导体光刻环节之核心，必不可少。光刻胶是一种感光材料，在光的照射下发生化学反应，利用溶解度的变化将光学的信号转化为化学信号，通过曝光、显影、及刻蚀等一系列步骤实现电路从掩模转移到基片上。因此光刻胶的性能决定了集成电路的集成度，进而决定了芯片的运行速度、功耗等关键参数，所以系集成电路制造工艺中最关键的材料。

最后某首席分析师被群主“请出了群”，“最近行情好，他太激动了”。

而基金君注意到，有位以“文长”出圈、管理规模近400亿的基金经理也在群里发表了意见：资本市场的人有点自信过头了。

对此，不少网友表示，知识改变命运，懂太多影响赚钱。

也有调侃说，前几天一位半导体行业的老同事问我“资本市场炒股票的是不是都疯了”？！我回他“还有不少人没疯。可能是咱们的格局太小了

张坤也被diss

此前，因为重仓多只白酒股，张坤管理的易方达精选曾被称为“世界第三大名酒庄”。

在同样的群里，有分析师批评张坤称：“享受的更多的是国家高速发展的红利，拿了公众的钱，作为公众人物，更应该考虑社会责任感。猛烈抱团白酒，对社会价值观影响太坏了，还是要多反思反省。这几年国内硬科技的发展也是日新月异，以国内没有真正的科技企业为自己抱团找借口，也是不负责任的表现。”

白酒股还能买吗？

据统计，过去的一周，贵州茅台市值减少超2700亿元，缩水到2.1万亿元。五粮液也蒸发超1900亿元市值，最新市值跌破万亿大关。山西汾酒损失超800亿元，市值跌破4000亿元大关。泸州老窖和洋河股份则分别蒸发超600亿元、超500亿元，市值都在2500亿元左右。

Wind酒类指数累计下跌15.5%，其中白酒指数一周下跌超16%。

嘉实基金研究部副总监，消费基金经理吴越在微博发文称，最近这一个月是消费的“至暗时期”，最重要的原因是来自于现在市场整体的主线是放在了新能源、光伏、半导体等一些高端制造，有产业趋势、政策导向的一些行业上，今年又是一个非常典型的资金面并没有那么宽松的存量的市场，在这种背景下面，一旦出现了某一个非常极致的方向，整体市场的存量资金就会开始进行全面的迁移。但这个迁移的背景下，消费在这个时候变成了“提款机”，无论是A股的内资还是外资，都把消费当作一个提款机，把大部分的仓位放到了这些新兴的方向上。

另外，吴越称白酒股很难再出现三年涨十倍、一年涨50%、100%的预期回报。

第一点，目前白酒板块整体的估值中枢想要继续大幅上行难度会非常大，原因在于我认为外资边际大幅流入的阶段已经过去了，后面还会有流进流出，但是流入最快的阶段应该已经过去了。

第二点，从目前整个产业的角度来看，白酒过去三年整个的产业周期向上的趋势也已经进入到了一个中期阶段，就是在高位维持，想要全面地进一步大幅提升、大幅超预期，这个难度非常大。

正是因为基本面保持平稳，很难再加速，叠加外资资金面很难再进一步大幅地流入，使得只看白酒的龙头标的整体的股价表现和估值表现，都不会像过去那样亮眼。

所以，对于白酒的龙头，未来两三年我对它的定位是底仓配置性的资产，很难再出现三年涨十倍、一年涨50%、100%的预期回报。

但是，这不影响白酒依然是一个非常好的赛道，因为这个赛道的商业模式很优秀，它永远会有机会。但是机会可能会体现在出分化，操作难度和投资难度会比以前更高。

从今年开始往未来几年来看，假设经济不出现极端的下行的风险，次高端和酱酒依然会是白酒行业里面需要紧密关注的成长的方向，而且也是最有可能出现犀利业绩回报的方向。

但是想要抓住次高端，想要抓住一些黑马，抓住一些所谓的未来能上市的酱酒，必须要求投资人能够具有更加专业的眼光、更加勤奋的态度，以及对一些公司不带偏见的审视，不是说只买白马，只买优秀的公司，而是对于黑马，对于有可能成为白马的公司，我们一定会放更多的精力去进行关注。