VC/PE瞄上了“环卫工”- 大数跨境

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VC/PE瞄上了“环卫工”

融中财经

2022-12-22

导读：VC带着无人驾驶，杀进了环保区。

导读

THECAPITAL

VC带着无人驾驶，杀进了环保区。

本文3999字，约5.7分钟

作者 | 栀子编辑 | 吾人

来源 | 融中财经

2022年，无人驾驶“超速”发展，成为创投圈在“募投双熄火”情况下热门赛道之一。

据不完全统计，自2022年以来，无人驾驶相关企业发生超过90笔融资事件，其中亿元及以上大额融资近20笔，融资总额超过530亿，身后更是出现了包括君联资本、启明创投、凯辉基金、联想创投、小米集团、广汽资本、BAI资本等一众知名VC/PE机构。

如果我们把2016-2018年作为自动驾驶的第一波热潮，那么从2022年，自动驾驶已然进入了第二波投资热。

前不久，一家无人环卫公司“云创智行”宣布完成融资，由BV百度风投独家投资Pre-A+轮，加速推进无人驾驶清扫车在环卫领域的业务拓展和场景应用。这家公司成立不足两年，而在此前，已经获得蔚来资本领投的Pre-A轮及哲方资本天使轮。4个月内完成2次融资。

巴菲特有一个投资理念：判断一家公司的长远价值，要看它所处的赛道。

机器人、自动驾驶、元宇宙算是今年最火的三大投资主题，也符合科技投资的大逻辑。在政策、技术发展、社会需求等多维度因素的推动下，无人驾驶汽车的应用更加广泛，使自动驾驶的服务需求持续增长。而对于环保，在“碳达峰、碳中和”大时代下，VC投资也已进入2.0时代。在海外布局已形成规模；在中国，一切才刚刚开始。

百度风投刘水在投资云创智行时就表示，目前市场中同时具备“环卫运营+自动驾驶”基因的团队极为罕见，云创智行从成立之初瞄准的就是无人环卫的量产规模化落地，通过与百度自动驾驶生态的结合，可以快速推进无人环卫产品落地及规模化应用，解决千亿环卫市场存在的用工难问题，实现环卫产业的智能化升级。

不过，受限于环保产业对资金、资源以及专业技术的强需求，普通机构实则难以入局。从目前市场来看，有深创投、淡马锡、中金资本等市场化投资机构，以及实业类投资主体比亚迪、中航泰达、韶钢松山和法尔胜等。

除此之外，近些年，物业企业也纷纷开拓墙外市场、“跨界”环卫，几乎成为市政环卫业务的有力竞争者，万科、碧桂园、保利等头部物企纷纷入局，仅2022年以来就有一批物业大军盯上了环保这块“蛋糕”。

无人驾驶，有人欢喜有人愁

随着汽车智能化与电动化的不断升级，无人驾驶汽车成为汽车行业发展的新趋势。在政策和社会需求等多维度因素的推动下，自动驾驶的服务需求持续增长。艾媒咨询数据显示，2022年无人驾驶汽车市场规模将达100.4亿元，预计2025年前后将迎来规模性产业化契机。

此前，在国科嘉和2022年度合伙人大会上，国科嘉和董事长王戈就指出，从智能网联到动力电池，智能驾驶、电驱、无人驾驶、智能座舱、底盘、电控、电器，前装后装等等，新能源汽车产业链规模非常庞大，真正有所突破的正是在智能驾驶和智能座舱。

“作为投资人，要更加关注无人驾驶限制条件和封闭场景部分，比如无人矿山、无人卡口、机场、码头、货运、植物园等场景可以优先落地。另外，底层技术要更关注汽车动力芯片。”

资本逐利。2022年，在很多行业资金短缺的时候，无人驾驶领域内，奕行智能、deeoway、同驭汽车、苇度科技，一些造车新势力纷纷吸引数亿元投资！

从细分领域来看，自动驾驶投资的顶级赛道是高算力芯片，这基本在国内的创业公司中已经形成了寡头垄断格局。外部竞争者需要2年以上时间才能从芯片设计走到量产阶段。

除芯片以外，自动驾驶算法与激光雷达亦为高增长的投资赛道。算法统领着汽车芯片、雷达、高精地图，是整个汽车的指挥官。激光雷达是汽车的眼睛，感知外部环境的变化。但目前国内自动驾驶的竞争格局中，算法与激光雷达已处于红海，越来越多独角兽的诞生也意味着想从中脱颖而出会越来越困难。

不过，值得注意的是，包括自动驾驶卡车开发商Embark、激光雷达技术公司Velodyne Lidar等公司在内的多家自动驾驶初创公司上市后，平均跌幅超过80%，有些甚至跌幅超95%。在国内，全球“自动驾驶第一股”图森未来今年市值已跌去九成， Mobileye上市估值从500亿美元缩水至不足200亿美元。

传导至一级市场，无人驾驶、自动驾驶相关企业估值，也有大幅跳水，这也是为何许多企业出现多轮融资。随着自动驾驶行业进入新阶段，市场对量产交付能力的考验越来越严格，但在收入无法覆盖投入的状态下，即使企业IPO也很难为行业带来多少有效经验。

国科嘉和王戈告诉记者，“中国市场非常有意思，二级市场只要估值一往上，马上带动一级市场起来，传导的速度几乎是按天来算。但二级市场崩盘以后，特别是有40%科创板公司一二级市场估值倒挂，等二级市场泡沫下来以后能够传递到一级市场，才能让价格更加估值合理。”

环保产业，中国VC“心力不足”

当下，中国资本市场对新能源投资的确定性已是“共识”。在旺盛的市场需求与资本热捧下，新能源赛道的“吸金”能力愈发强劲，新能源板块企业业绩与股价不断攀升，巨大的发展潜力吸引着众多投资者纷纷抢占布局先机。

数据显示，2022年1-9月，VC/PE参与的新能源领域投资多达160笔，新能源车汽车、电池、材料、回收及储能技术占据比例较大，多家企业融资超过亿元。

同样的，中国环保离不开ESG市场的发展，且与中国绿色金融市场发展密不可分。回顾全年ESG投资及绿色金融政策，截至2022年11月，已有《上市公司ESG报告编制技术导则》、《企业ESG评价指南》、《企业ESG披露指南》、《企业ESG信息披露通则》、《企业ESG评价通则》、《企业ESG评价规范》等六项团体标准。

2022年1月，在资本市场，上交所和深交所分别更新了《上市规则》，首次纳入了企业社会责任相关内容，包括在公司治理中纳入社会责任、要求按规定披露企业履行社会责任情况、损害公共利益可能会被强制退市三个方面。甚至港交所也在计划加强气候相关信息披露，预计相关行业须在2025年或之前按照气候相关财务披露工作小组（TCFD）的建议作出披露。

有投资人告诉记者，“前几年国家重点扶持新能源车产业，带动了整个上中下游产业链的快速发展，双碳产业其实同样适用这样的增长逻辑。当前，全球各国一致认可控制碳排的重要性，相比其他国家，我国在2030双碳目标和政策推动下，各个行业降低双碳排放的需求明显增多，并且变得尤为迫切，急需更具绿色环保的技术进行升级和迭代，因此投资机会非常多。”

从产业链条来看，环保产业上游主要是包括钢铁、化工、电力、电子、有色金属在内的原材料供应商，其价格波动直接影响环保行业的成本，进而对细分行业的利润产生影响。下游主要包括市政以及水污染防治、大气污染防治、固废处理、土壤修复、噪声与振动控制和环境检测等行业。其需求变化在很大程度上取决于产业政策。

十多年前，美国曾经刮起“清洁科技”高潮，企业野心勃勃，政府大力支持，但最终以失败告终。而今天，海外布局已形成规模，在国内“碳达峰、碳中和”的时代大背景下，一切才刚刚开始，资本们已经在跃跃欲试。不过，环保投资，对于VC/PE的限制壁垒，相对其他行业更高，这也导致很多投资人望而却步，不敢向前。

根据 IT 桔子数据，2015-2021 年，中国环保行业投融资金额呈波动递减趋势，投融资事件数量逐年下降。其中，2016-2020 年中国环保行业投融资事件数量呈逐年递增趋势，说明环保行业单笔投资事件金额逐步扩大，行业投资规模逐渐增大。2021年投融资金额由 2020年的89.06 亿元降至48.90 亿元，同比下降 45.09%，呈“断崖式”下跌。2022 年，环保行业投融资热情持续低迷。截至 2022 年 11 月 21 日，行业共发生投融资事件38 件，累计投融资额达31.28亿元。

就单笔融资而言，2021 为7亿元左右，2022 年前11月环保行业单笔融资金额未超过5亿人民币。从投资轮次看，主要聚集于B轮以前，C 轮后的融资寥寥无几。整体来看，我国环保行业投融资仍处于早期阶段。

物企跃跃欲试，争先布局

相当于VC/PE的“看得到摸不到”，对于环保，万科、碧桂园、保利等头部物企确实纷纷入局，热火朝天在玩“跨界”，几乎成为市政环卫业务的有力竞争者，仅2022年以来有一批物业大军盯上了环保这块“蛋糕”。

10月，重庆地区知名上市公司，新大正在公告中明确，变更实施主体的“市政环卫业务拓展”项目，建设主要内容为根据市政环卫项目的基础设施情况。

值得注意的是，新大正表示，将部分募集资金转而投入一家环卫公司——四川和翔环保科技有限公司，看作其切入环卫赛道的信号。和翔环保成立于2006年，主要从事市政环卫业务，业务范围覆盖四川、云南、贵州等区域。其现有在管项目11个。

新大正表示，公司看好市政环卫领域前景，且有明确意向涉足该领域。但规模化的市政环卫服务项目需要大量资金及专业设备的投入，因而公司并未盲目冒进，。截至9月，“市政环卫业务拓展”募投项目尚未实施。

其实，物业企业下场进入环卫行业，无疑拥有更大的平台与更高眼界，也可以将物业管理的思路应用于城市服务。而其背后的这些房企对于绿色低碳建筑的探索也是由来已久，如碧桂园、万科、招商、朗诗、当代、远洋等企业从建筑材料、建筑技术、建筑体系、物业服务运营体系等多维度进行升级，进行“绿色减碳”行动。

说回环卫业务，因为城市服务的巨大潜在市场，近几年新成立和跨界的新晋环卫公司不计其数。以往这些都由国家部门单位直接管理，但近年随着业务的逐步市场化，吸引了大量企业和资本跨界进入环卫行业，尤其是物业企业，如保利、碧桂园等。这些企业地产、物业业务遍布各地，域外扩张能力强，且拥有雄厚的资金能力及城市开发协同效应，属于实力竞争对手。

“相对而言，VC和初创企业，主打的多为数字化、智能化、物联网等技术概念，也让环卫行业从蓝海进入到红海。”刘华平表示，“传统环卫公司都在寻求以机器代替人工，通过数字化转型，将工艺功法与作业装备不断创新，提升一线作业的机械化率的同时，提高作业质量。”

“不过，虽然有很多外来者跨行进入环卫行业，但基本以环卫服务居多，环卫装备制造的门槛，不容易跨过，这也算是传统环卫公司的一大重要优势。”刘华平对记者强调。

无疑，数字化转型是这个时代给予投资人和创业者的机会，但目前环卫行业的数字化率普遍较低也是事实。除了传统环卫公司以外，大量的国有，物业，工业制造等企业也正跨界而来，这无疑为这个行业注入了更多新鲜血液，同时也带来了更大竞争强度。换句话说，机会是留给有准备的人。想要分的一杯羹的VC和PE，还是有机会的。

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