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VC/PE减持套现，永康夫妇痛失10亿

VC/PE减持套现，永康夫妇痛失10亿 融中财经
2023-07-03
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导读：一解禁就减持，龙芯大跌。
导读
THECAPITAL



一解禁就减持，龙芯大跌。 

本文2175字，约3分钟

作者 | 何己派  编辑 | 鄢子为

来源 | 21世纪商业评论


龙芯中科的股价，被巨额减持撞弯了腰。
 
6月30日，龙芯的股价继续下跌，这个月的最后4个交易日，市值跌去91亿元。
 

大笔减持震惊圈内，拖股价下水。

6月27日，龙芯称，四名股东拟减持股份不超过13.17%。按公告当日收盘价，股东最多套现71亿元。
 
这些股份前一日刚刚解禁。
 
今年以来，AI推动芯片赛道火热，龙芯头顶“国产通用CPU第一股”称号，股价创新高，市值曾攀至700亿。
 
公司实控人是胡伟武和晋红夫妇，二人分任公司董事长、投资总监。
 
这对同年同月生的夫妻档，红红火火的芯片生意，骤然迎来一盆冷水。
 

01

火速抛售


6月26日起，龙芯2.45亿限售股解禁，占公司总股本的61.25%。
 
按当日收盘价计算，解禁市值高达340亿元。这轮减持可能刚起头。
 

天眼查显示，胡伟武夫妇持有龙芯10.95%的股份，据此计算，最近4个交易日，其资产缩水约10亿元。
 
减持的四位股东，其股份全部为IPO之前取得，按龙芯60元/股的发行价来看，浮盈颇多。
 
其中，中科百孚、横琴利禾博，分别是龙芯限售股解禁前的第三、第四大股东，鼎晖祁贤和鼎晖华蕴，同属鼎晖百孚旗下私募股权基金，互为一致行动人。
 

中科百孚、鼎晖华蕴穿透至自然人后，最终受益人之一是胡伟武之兄应伟。
 
股价大跌的隔日，鼎晖百孚火速出面接受采访，强调基金到期退出为常规操作，“一如既往看好龙芯”。
 
胡伟武夫妇做国产CPU业务，关注度很高。


不同于国内多数集成电路设计企业，选择购买IP进行芯片设计，融入已有的国外信息技术体系，龙芯自主研发核心IP，自建生态。
 
它是国内唯一一家，基于自主指令系统，构建独立技术体系和产业生态的CPU企业。
 
今年，科技企业纷纷进军大模型，算力狂飙，GPU、CPU芯片热度猛升。
 
胡伟武夫妇还有另一重加持，信创。
 
国产CPU的桌面和服务器产品份额不足5%，国产替代有巨大空间。
 
现阶段的龙芯，业绩欠佳。
 
2022年，公司实现收入7.4亿元，同比下滑38.5%，净利润0.5亿元。进入今年一季度，由盈转亏。
 

“今年总体趋势肯定是向好的。”以胡伟武为代表的管理层，频繁释放积极信号。
 
例如，出海方面，他提到，已经有不少“一带一路”国家的企业咨询龙芯CPU情况。

AI领域，则透露龙芯适配国内多款AI加速卡，在行业中已有应用。
 

02

调优补差


担任董事长、总经理的胡伟武，是龙芯的灵魂人物。
 
国内半导体圈，许多创业者有海外背景，他却是不折不扣“本土派”。
 
他以浙江永康县高考状元考入中国科技大学，后在中科院读博，进入中科院计算所工作，研制自主CPU，一路做到总工程师的位置。
 
胡伟武在进行CPU主板信号测试　

2009年，胡伟武放弃编制和评院士的机会，辞职下海创业。
 
他今年55岁，年富力强，带队猛攻产品。各季度的产品规划，他安排得满满当当。
 
新一代3A6000系列处理器，今年上半年流片，计划四季度发布，明年大批量出货。
 

更先进工艺的3A7000或3B7000，下半年就会开展技术准备工作。
 
胡伟武透露，集成龙芯自研GPGPU（通用图形处理器）的第一款SOC芯片，预计将于2024年一季度流片。

在此基础上，2024年下半年，公司将完成兼顾显卡和算力加速功能的专用芯片流片。
 
上市后，这家公司的研发节奏加快。
 

“2022年以前，龙芯每年可以推出1-2款新产品，其中高端通用CPU或SOC只有1款。2022年起，龙芯每年可以推出5款以上新产品，其中高端通用CPU或SOC有2-3款。”胡伟武表示。
 
他迫切期望练成“枪杆子”，尽快缩小技术差距。
 
胡伟武认为，3A6000与英特尔2020年推出的第10代酷睿，水平相当。
 
他坦承，“测试中发现，龙芯的GCC编译器与X86的GCC编译器存在一定差距，不少应用的动态指令数比X86明显偏高。”
 
《21CBR》记者梳理龙芯2022年财报发现，包括芯片研发在内，公司主要在研项目共18个，累计投入金额约8.5亿元，除“操作系统基础软件研发”项目要部分达到国际领先水平，其余项目指向“国内先进水平”。
 

03

自建生态


减持乌云下，胡伟武夫妇稍感踏实的好消息，是一桩旷日持久的诉讼，有了新进展。
 
公布减持计划的前两天，董事会签发公告，已收到《部分裁决书》，芯联芯的7项仲裁主张，6项被驳回，此外，龙芯需支付芯联芯2323.7万元版税，已经计提。
 

自2019年开始，两家公司陷入知识产权纠纷，焦点在于，龙芯的产品是否对MIPS架构进行了未经授权的修改和变更，构成侵权。
 
早年，龙芯购买MIPS的IP研发CPU。2019年至2021年，公司销售的主要产品基于MIPS指令系统，近年彻底转向LoongArch。
 
“关于龙芯LoongArch的自主性，一审公司已经胜诉。”5月中旬的业绩沟通会上，胡伟武简要回应。
 
双方各执一词，纠纷未完全解决，但仲裁事项带来的负面影响有所冲淡。
 
就现阶段胡伟武团队的挑战，一位芯片设计领域资深从业者提到了三点：
 

其一，做自主指令集LoongArch，行业生态是短板；
 
其二，无法使用高阶半导体制程，芯片性能易受制约；
 
其三，保护性市场虽有优势，但面临华为、飞腾等竞争。
 
在全球CPU市场，市面上主流的指令系统，以英特尔的X86和英国ARM公司的ARM为代表。
 
不同CPU指令系统的操作系统、应用软件之间形成独立生态体系，承载的软件生态的应用数量、类型和丰富程度迥异，从而构成软件生态壁垒。
 
一句话概括：没有生态，商业化落地难度高，产品就用不起来。
 
走第三条路的龙芯，产品基于自主指令系统LoongArch，投入大量资源做生态建设。
 
目前，公司合作的厂商有数千家，基于信息系统和工控系统两条主线，开展产业生态建设，产品主要应用于关键信息基础设施自主化领域。

单靠政策性市场，毕竟不稳定。去年，龙芯开始向开放市场转型，两条腿走路。
 
按规划，2022-2024年，龙芯要用三年走向开放市场，2023年是深化转型的关键一年。
 
重重难关在前，胡伟武要打持久战。

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