SEC投资者警示发布 加密资产托管方式的核心风险与选择边界

    2025年12月12日，美国证券交易委员会（SEC）投资者教育与援助办公室发布了一份面向普通投资者的官方投资者公告，系统介绍了加密资产的托管方式与相关风险。

    在加密资产逐步进入公众投资视野的背景下，如何安全、合规地持有和管理加密资产，已成为零售投资者绕不开的基础问题。本文基于该官方公告内容，对加密资产托管的核心概念、主要模式及风险提示进行梳理与解读，帮助读者建立更清晰的认知框架。

    根据SEC于2025年12月12日发布的说明，“加密资产托管”是指投资者如何存储并访问其加密资产。

    需要特别指出的是，加密钱包本身并不直接存放加密资产，而是用于保存和管理访问这些资产所需的“密钥”。

    私钥与公钥的基本作用

·私钥（Private Key）：

    私钥是一串随机生成的字母数字组合，用于授权交易，功能类似账户密码。一旦私钥丢失或泄露，且无法恢复，投资者将永久失去对相应加密资产的控制权。

·公钥（Public Key）：

    公钥用于验证交易并接收他人转入的加密资产，其作用更接近“收款地址”。公钥无法反推出私钥，也不能直接用于发起交易。

    私钥与公钥共同构成了投资者对加密资产的控制与使用基础。

    SEC在公告中，将加密钱包按是否联网分为两类：

1. 热钱包（Hot Wallet）

    热钱包指始终或经常连接互联网的钱包形态，常见形式包括手机应用、桌面软件或网页钱包。

·优点：操作便捷，适合频繁交易；

·风险：更容易暴露在网络攻击、恶意软件或钓鱼风险之下。

2. 冷钱包（Cold Wallet）
   

    冷钱包通常是不直接连接互联网的物理或离线存储方式，例如硬件钱包、离线存储设备，甚至纸质记录。

·优点：在网络层面上安全性更高；

·风险：存在丢失、损坏或被盗的可能，一旦发生，资产可能无法追回。

    SEC强调，冷钱包虽然降低了网络风险，但并不意味着“零风险”。

    公告特别提醒投资者重视“助记词”的安全性。

    助记词通常由一组随机英文单词构成，用于在钱包丢失、设备损坏或私钥不可用时恢复整个钱包及其资产。

·助记词一旦泄露，等同于将资产控制权完全交出；

·应避免电子存储或网络传输，优先选择安全、离线的保管方式。

    除了钱包形态，加密资产还可按照托管责任主体进行区分。

1. 自托管（Self-Custody）

    在自托管模式下，投资者完全自行保管私钥和助记词。

·优点：资产控制权完全掌握在自己手中；

·风险：一旦私钥或助记词遗失、被盗或被破坏，通常不存在申诉或补救机制。

    SEC建议投资者在选择自托管前，认真评估自身的技术能力、安全意识及风险承受能力。

2. 第三方托管（Third-Party Custody）

    第三方托管是指由交易平台或专业托管机构代为管理私钥。

·优点：操作门槛相对较低，适合新手；

·风险：若托管机构遭遇黑客攻击、经营失败或破产，投资者可能面临资产无法取回的情况。

    公告提醒，第三方托管并不等同于传统金融机构的存款托管，其保障机制、法律适用范围存在明显差异。

    SEC在2025年12月12日的公告中列出了多项投资者应重点核实的问题，包括：

·托管机构的背景、合规情况及监管环境；

·是否对加密资产提供保险，以及保险条款的适用范围；

·资产是如何存储的，是否使用冷热钱包混合管理；

·托管机构是否会使用客户资产进行再质押或其他用途；

·费用结构是否透明，包括交易费、转账费及账户管理费等；

·投资者个人信息与交易数据的隐私保护措施。

    在公告结尾，SEC总结了多条适用于所有投资者的通用建议：

·谨慎选择并持续关注托管服务提供方；

·不向任何人透露私钥或助记词；

·避免公开披露自身持有的加密资产规模与类型；

·警惕钓鱼网站、假冒客服等常见诈骗手段；

·为相关账户启用强密码及多重身份验证机制。

    总体来看，SEC于2025年12月12日发布的这份投资者公告，并未对具体技术路径或投资策略作出价值判断，而是从风险教育角度，提醒零售投资者充分理解、“谁控制私钥，谁控制资产”这一加密资产的核心逻辑。

    无论选择自托管还是第三方托管，便利性、安全性与责任承担始终需要权衡。在当前监管与技术环境仍在演进的阶段，提升基础认知、保持审慎态度，仍是普通投资者参与加密资产市场的重要前提。