解析供应链金融资产证券化的多种交易模式- 大数跨境

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解析供应链金融资产证券化的多种交易模式

万联网智慧服务

2020-11-06

导读：供应链金融资产证券化的交易模式内容梳理~

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来源：万联网微课之马延辉老师课程；董嘉欣整理

马延辉老师在万联网微课中讲述了供应链金融资产证券化的交易结构设计、资产证券化的关注点、资产证券化的风险控制以及资产证券化的市场预测，详情参见万联网微课“供应链金融资产证券化的交易结构以及风险防范”，万联网为大家梳理了其中供应链金融资产证券化的交易模式内容，具体详情请点击“阅读原文”。

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模式一：基础资产为应收账款债权

计划管理人（通常为券商）设计了资产支持专项计划投向市场，市场上投资者去购买专项计划，管理人拿到钱后向原始权益人购买基础资产。底层债权人（通常为供应商）事先把债权转让给原始权益人（保理公司）名下，原始权益人（保理公司）再把债权转让给专项计划，同时原始权益人拿到对价。在实际案例中，直接债务人一般为核心企业的子公司或是关联公司，核心企业经常作共同债务人，确保在直接债务人无法还款时由核心企业进行还款，典型案例是万科供应链。

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模式二：基础资产为保理合同债权

模式二和模式一有三点区别，首先，基础资产为保理债权，与应收账款不同的是，保理债权直接拥有本息，应收账款债权不包含本息。其次，核心企业不再如模式一一样作为共同债务人，而是作为差额支付人。直接债务人先付款，在直接债务人偿还不清债务时，剩余金额由核心企业付款。最后，模式一到期还本付息，模式二采用了循环购买的结构延长底层资产的期限。

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