坚持互联网金融是伪命题的同时，抓住这波投资机会
我2015年写了一篇关于互联网金融的文章，讲互联网金融大潮已经过去，现在没有投资机会了。我2010年开始投互联网金融，大概投了快170家，国内300强里有60多家是我投的。
但从2010年开始，我也一直在写互联网金融是个伪命题，是个一定会死的大泡沫，因此有人说我虚伪，但是从投资的逻辑角度来看，很多项目到最后一定会死。
当年有位创业者来找我，想做小贷公司，我跟他说了两条。第一，小贷资金的杠杆是1.5倍，不管是通过互联网还是银行都会受到限制。第二，金融行业的风控能力无法得到印证，大部分小贷公司都无法存活。
但他还是办了小贷公司，而且拿到了一家知名投资机构最大的一次单笔投资。后来公司发生内部动荡，他出局了，我问他有没有后悔，他说如果我不做这个项目，永远都不会有现在的能力和资本。我一直很感谢他，这句话让我终于明白，什么叫投资。
投资和创业不一样，创业需要有始有终，你要上得去也下得来。但投资不是，投资的意义就是陪创业者走一段有波动的路，结局如何跟投资者关系不大。投资的逻辑是需要落差和波动，有落差才能赚钱。
我一直觉得互联网金融是个伪命题，到今天我还是相信它们会死。但是在发展到消亡的过程中，很多人赚了钱，最后的结果根本就不重要了。投资跟结果无关，跟过程相关。创业是跟结果有关，跟过程无关，这也是创业和投资最大的一个区别。
通过互联网金融，我从征信这样一个追求结果的行业走入投资这个行业， 有很多的想法和观点，可以跟他一起分享， 我自认是一个投机者，我从来不认为世界上有价值这个说法。
索罗斯是风险投资界全球教父级的顶尖大腕，他就从来不相信价值，赚钱这件事没有对错，每个人找到自己认为对的方式去坚持就行。过去几年我们的个人投资人基本上秒杀绝大多数投资者，但我觉得不是能力有多强，恰恰是因为市场没有价值一说，绝大部分的投资都是择时的机会。
你会发现，2010年到2015年这段时间，无论投谁结果都差不多，只要你在那个时间进入投资领域，几乎都能成功。我觉得这是很典型的逻辑，择时一定是大于择事和择人的，所以选择合适的时机行动非常重要。
2014年的7月到2015年的7月这整整一年的时间里面，是个人就能赚钱，而且胆子越大的人赚钱越多，而2015年7月份以后，就算是神仙都要亏钱，这时候你什么都不做，就等于是赢了绝多数下场的人。这也是一个典型的例子。
投资的本质其实是一个追市场泡沫的过程
就我个人而言，从来不去赚那些需要能力的钱。中国过去30年，每个年代都有特定的逻辑，只要符合逻辑的人都能赚到钱，而且不需要什么特别强的能力。
80年代到2000年，这20年是靠勤奋，只要努力干基本上都能赚钱，因为那是个大增长的年代。
2000年到2010年是买房的人赚钱，甚至当年造房子的到现在，反而没有当年买房的赚得多。
赚钱的逻辑就是这样，不需要你有特别强的能力，每个年代都会有机会，关键是你当时把自己放到什么样的领域。
比如说现在买房就可以去到二线城市，相对一线城市而言赔率大风险小，而且房价便宜，做房产投资不会影响你的现金流通。中国人的财富基本都是以房子或者股票来计价，而买房子更划算。 我在成都、重庆等很多城市买了房，就是预感下一波房价上涨会更凶猛。
所以投资重要的是去看这种潮流性的趋势性的机会，这个机会一定比你精挑细选要好。因为投资的本质是一种思维方式，目前尚未被低估的一些东西价格和价值之间有落差，就一定会寻求价值回归，或者说会超越价值。你去找到这些东西，投入钱或者时间或者精力，投资是这么一个过程。
甚至找工作、结婚、花时间聊天都是一种投资，我现在很少跟水平和我差不多的人聊天，因为没有落差。同样水平的人互相学不到什么东西，大多数时间都用来证明自己比对方牛逼， 所以要么跟比你牛逼的人在一起，要么跟不如你的人在一起。前者很好理解，后者是因为你可以用很低的成本得到超过预期的回馈，即使没有回馈你的损失也可以忽略不计。
所以我愿意去做有落差的投资。而且赔率要高，赔率不够投资就没有意义。我在香港还投过一个私募基金，做它的GP，它想让我做LP，我没有同意。因为大家公认好的对冲基金，优点是要稳健。它的回撤相对较低，收益每年能保持在10%左右，这么低的收益依然要承担亏损的风险，这没有意义，所以我只做GP不做LP。当一个事物没有赔率的时候，我宁愿不碰。
我认为有几种人是发不了财的。一种是理财的人，企图通过理财来发家致富是不可能的，你得先发家致富了才有财可理，顺序不能颠倒。第二种是拿死工资的人，这显而易见。第三种是不愿意付出成本的人，
最后，如果把大部分的时间只花在那些收益稳定或者风险大于收益的事情上，这种人也是没有机会的。人应该是做开口向上而不是开口向下的事情。比如借钱就是典型的开口向下的事情。
现在很多人问我做投资的想法，很简单，你考虑好自己的赔率，设想自己最好的状态能赚多少钱。未来是不可测的，你只能去算现在付出的成本，以及未来可见的和潜在的收益，确定这个赔率值不值得投资。
索罗斯说，炒股就是比别人更早地加入一个骗局，并比别人更早地抽身离开。投资也是如此，我一直认为比特币是个大骗局，但我还是买了，并且获得了几十倍的收益。只要算好赔率，做到心里有数，你就能在这个骗局里玩下去。
而且，越是骗局越容易蛊惑人心，最后越容易出现价值和价格被高估或者低估的情况，在价格发生巨大波动的情况下，你才能赚到钱。所以投资的本质其实是一个追市场泡沫的过程。
我特别喜欢一个段子，说当泡沫来临的时候，有两种人，一种人说泡沫快破了，还有一种跳到泡沫里游泳，前面的人越来越聪明，后面的人就越来越有钱。
把握时机比自身能力更重要
赚钱很大程度上跟你的知识水平和知识结构没有特别大的关系，我们都天然的以为自己学的东西越多，感控的信息越多 赚的钱也就越多，实际上不是，否则世界上最有钱的应该是经济学家。
很多人问怎么把握这个时机，其实就是找风口，民众智商程度越低的时候你下手就行。因为企业的价值分两种，一是和价值利润挂钩的分红；二是物质估值，跟民众的支撑程度成反比。一般来说民众智商越低的时候，估值越往上走，投资赚的其实都是估值的钱。
2015年我为什么不玩互联网金融这个行业，因为它已经到了高点，每个人都看明白这个行业了。当一个事情刚冒头，有无限想象空间的时候，是最容易获利的。比如楼盘刚出效果图的时候最好卖，实物出来就容易被挑出毛病。
同样的，当一个行业崛起的时候，个体能力就显得微不足道，所以要尽可能在大概率里找机会。
我经常用德州扑克举例，打一个晚上的德州，哪怕运气再差都会有一把好牌，你不用冒太大的风险就能赚到很多钱，所以一定要学会等到这样的机会。但事实上很多人是等不到的，这当中有一种人什么都要去博，每把都上桌，也不管牌好牌烂。还有一种永远不去博，那就一辈子也没有机会。
虽然在选择时可以寻找大概率的机会，但风险始终是无法量化的，如果可以的话，很多知名投行就不会倒闭。举个例子，现在银行的坏账率增长了10倍，但借款的人本身其实没有太大变化，核心是经济形势发生改变，个人的能力无法掌控国家的经济形势，你怎么量化分析风险呢？
择时大于择事，在金融风险领域里面看大势的机会一定比看个体性的机会重要一百倍。
提到经济形势，其实中国现在的问题是实业太多，需要去产能，在去产能的过程中市场往往会死得很惨烈，而你避开的唯一办法是离开这个产业，去寻找新的蓝海。
下一波赚钱机会是持有现金
1999年的时候经济学家就说中国离崩溃大概就一步之遥 ，说中国房价是不可承受之重，但是到现在也没崩，反而是大部分企业家对中国经济判断是准确的，当时很多外企都开始进入中国市场。
投入成本没有你高的人，就不用听他说什么，这是一个定律。有句话叫口惠而实不至，做什么永远比说什么重要，因为投入的东西是实打实的。同理，创业者如果无法投入比我们更高的成本，我们一般就不投了。有些创业者又想拿原来的高薪，又想让我投资，成功了他赚钱，失败了他全身而退，我承担风险，不会有这种好事。
谈谈我本人，我希望大家最好不要对我有过高的期望，没有期望就不会失望。就像我们做投资，很重要的一条就是一定要以悲观的心态看这个世界。做一个悲观的乐观主义者或者做一个乐观的悲观主义者，这非常重要。
如果你在做投资的时候，没有这个项目必死的心理准备，那就别投，这是投资的第一原则。
做好期望值管理也很重要。很多人都说投资赚钱，但其实过去几年投资业并不是一个特别好的行业，国内比较有名的几家机构将近七年还没收回本金的大有人在，有八成机构还在亏损期。这个行业其实不是大部分人想象的样子。
而且从这个情况可以得到一个比较大的结论，中国未来几年会出现很大的问题，就是大违约年，主要表现为债权危机。中国债市违约的迹象很明显，而每一个违约背后往往是一波中产家庭的破产。现在看上去是账面浮盈，而且不断翻倍，到最后可能会归零。未来如果还有一波赚钱的机会，那就是屯现金，我现在一直等着这个机会。
原因之一是现在很多人持有杠杆比例过高的房产，杠杆比例过高的股票、股权，都存在这个问题，你可能有资产，但最后难住你的一定是现金流。而且过去几年中国的基础货币其实是没有增长的。
我觉得中国的股票再往下还会跌，而且90%的股票永远都无法回升了。中国股票就好比十几年前有一批苹果上市，但到现在一直就没有增加供给，总量不变，要赚钱只有抬高价格，但这批苹果其实已经烂了。 政府想做的就是不断增加苹果的供给，但这样绝大多数苹果的价格再也上不来。可选择余地大量增加，价值就会回归，股市的发展趋势已经很明显。
另外一个不太好的因素就是全球政治环境不稳定，对经济和社会产生影响。比如美国选举，现在美国的中产阶级是66年来生活水平最低的，所以他们革命，没有选举代表精英阶层的希拉里，当一个阶层受益时往往另外一个阶层在受损。
中产阶级的根本性问题是不断增长的物质欲望，还有对自由无边界的追求，这一定是无法达成的。不断增长的需求跟管理成本最后肯定会产生不可调和的矛盾。所以我觉得现在全球政治形势不稳定，很大程度是因为发现中产在不断被消灭。中国也是一样。
总之，我坚持的观点是，货币当前是一个比较好的选择，如果能够持有美元货币会更好，不需要担心通货膨胀。
作者：江南愤青（君财金服股东）
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