从UPS龙头到数据中心新贵，科华数据如何实现产业转型升级，助推第二曲线稳步增长？
作者 | 熊威
来源 | 上市公司第二曲线增长研究中心
白手起家，成就UPS电源龙头
1981年，大学毕业后的陈成辉到漳州龙溪无线电厂当技术员。7年后，28岁的陈成辉调任至科龙厂担任副厂长。
陈成辉不仅在电器制造业拥有深厚的技术沉淀，还在计算机领域具备先进的专业知识。在技术积累以及特殊时代的影响下，陈成辉开启了UPS（不间断电源）的创业之路。
UPS是不间断的电源设备，它含有储能装置，并以逆变器作为主要元件提供稳定电压和频率的输出，广泛应用于计算机网络系统或其他电力电子设备。
上世纪90年代，由于国内电力供应长期出现供应不足、电压不稳和经常断电等问题，市场上开始出现对UPS的需求。然而，UPS在其发展初期，仅被视为一种备用电源。
图：科华部分UPS产品
来源：公司网站
此后，电压浪涌、持续过压甚至电压中断等电网质量问题频频出现，造成敏感元件受损、信息丢失和磁盘程序被冲掉等严重后果。因此，UPS凭借其安全性高、稳定性强的优势，日益受到重视 ，并逐渐发展成具备稳压、稳频、滤波、抗电磁、射频干扰和防电压浪涌等功能的电力保护系统。
敏锐的陈成辉看到了UPS的商业价值和市场机会，开始大力推动科龙厂对UPS产品的研发。
1988年12月，科龙厂与香港振华贸易公司合资创立了“漳州市科华电子有限公司”，主营UPS研发和制造，这也是如今科华数据的前身。
“第一个UPS产品就是在几平米的柴火间里安装出来的，后来才租了一个平房，就这样一点一点地干起来的。”回望创业的艰辛历程，陈成辉仍难掩心中澎湃。
创业初期，虽然产品做出来了，但客户并不买单。彼时，国产品牌的市场地位很低，项目对接人一听是国内厂家，只有“免谈”二字。
从那时起，强大的民族自尊心和强烈的事业进取心在不断鞭策陈成辉。他暗下决心，要带领科华开创出一条民族自主品牌之路。
自此，发展民族产业和自主品牌成为科华坚守的两大原则。这份匠心使科华不断推陈出新，后来居上，在全球UPS产品的激烈竞争中取得了一席之地。
1999年，科华电子进行股份制改造，成立“厦门科华恒盛股份有限公司”。
2000年，科华恒盛突破并联技术，一举打破国外垄断的局面，为日后成功研发大功率UPS奠定了技术基础。
2009年，科华恒盛的大功率UPS国内市场份额超过10%，销售额排名第四，位居国内品牌第一，成为UPS电源行业的头部企业。
2010年1月13日，科华恒盛在深交所上市。
居安思危，主动谋求转型升级
随着UPS行业的飞速发展，科华恒盛没有固步自封。
“IPO的时候我们就在思考，日后产品怎么走下去。通过分析UPS国内总量、国内外生产商情况、不同产品线以及我们已有的份额，竞争会越来越激烈。”谈及当年的竞争格局时，陈成辉不禁皱起了眉头。
彼时，UPS行业的竞争已经逐渐进入“深水区”，国内市场竞争愈发激烈，仅依靠现有的高端UPS产品，难以长期维持未来的利润。
此外，开拓海外市场需要巨额的资金投入，尤其是海外营销网络建设。经公司调研发现，像艾默生、APC-MG等500强旗下的UPS品牌，是以电气设备制造商的身份进行全球扩张，而非以单一设备供应商的身份。
在此背景下，科华决定加快产业转型。
2011年，科华恒盛依托电力电子同源核心技术，启动了由UPS单品供应商向智慧电能解决方案转型的“一体两翼”新战略。
“一体两翼”战略，即以高端UPS、定制电源、电力自动化系统为主的能基业务为主体，拓展云计算中心、数据安全、云资源服务为核心的云基业务和以光伏、储能、新能源汽车为主的新能源业务。
从“一体”到“两翼”，是科华面对内外部环境剧烈转变的应对策略。
从外因看，UPS领域竞争愈发激烈，市场规模空间有限，高度依赖UPS业务会让科华陷入增长困境。
从内因看，一方面，转型升级能够满足科华自身发展、二次创业的需要；另一方面，科华拥有强大的技术、管理和市场创新的能力，能够进行内沿外展。
在该战略的指引下，科华恒盛通过“技术+资本”的双轮驱动，基于并购和战略合作等方式拓展业务。
试水数据中心，走出第二增长曲线
2009年，科华恒盛推出“云动力”绿色数据中心物理基础构建解决方案，开始进军数据中心领域。2013年，公司向产业链下游拓展，重点布局数据中心。
之所以选择数据中心领域，科华有自己的考量。
其一，随着“宽带中国”战略的实施、4G网络的普及以及移动互联网的发展，数据更新迭代不断加速，数字经济迅速崛起。其中，数据中心不仅是数字经济的底层基础设施和重要投资环节，也是流量基石和算力载体。
图：各厂商UPS电源行业应用案例对比
来源：智研咨询
其二，从产业链来看，数据中心属于UPS的下游，二者技术同源。
其三，从数据中心建设成本来看，55%来自电子电力设备，包括IT设备、电源设备、温控设备等，其中UPS占总成本的20%左右。
其四，科华的优势在于产品品类布局全面，大功率产品技术领先。与同行业的竞争对手相比，科华在下游应用场景的布局是最全面的。
基于以上考虑，科华展开在数据中心领域的布局，主要包括四个方面：
首先，自建数据中心。2014年起，公司先后分期投资建设了北京科华、上海科众、广东科云、广东科华等子公司运营的IDC数据中心项目，形成了华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。
其次，轻资产合作运营。科华与战略投资者及大型国企等合作方共同建设、运营数据中心，资产由合作方持有。公司在当期可以确认数据中心产品、工程及运维收入，也储备了未来可以并购的数据中心项目。
再次，深度绑定大客户。科华与腾讯、百度、优酷、科大讯飞等国内大型互联网企业用户达成长期战略合作，成为其核心供应商，拥有稳定的业务来源。
最后，并购整合拓展业务。2017年，科华上半年完成天地祥云100%的股权收购，下半年整合旗下所有云计算业务成立云集团。
图：公司数据中心全生命周期业务
来源：中泰证券
2020年，公司由“科华恒盛”改名为“科华数据”，以此进一步明确了聚焦数据中心的发展战略，集中资源大力发展数据中心业务。
增长迅猛，数据中心业务持续优化
历经十余年耕耘，科华成功将数据中心业务打造成第二增长曲线，完成从UPS电源向数据中心的转型升级。
一方面，第二曲线助推公司的营收规模稳步提升。
2022年，公司实现营收56.48亿元，同比增长16.09%。2023年上半年，公司延续高速增长态势，实现营收33.97亿元，同比增长53.48%，实现归母净利润 3.22 亿元，同比增长93.73%。
另一方面，第二曲线的营收占比稳步增长，成为公司的核心业务。
2018年，科华的数据中心营收占比首次超过高端电源。2022年，数据中心业务营收占比上升至49.89%。
图：2013-2019年科华数据各产品收入情况
来源：公司年报
案例评析
深耕电力电子技术三十年，从UPS电源到数据中心，科华数据成功实现主赛道的转型升级。
整个过程，科华数据做对了什么？笔者认为，主要的得益于以下三点因素：
其一，利用同源技术开拓业务领域。科华数据在原有产业基础上做“加法”，利用UPS同源技术开拓数据中心和新能源业务，实现多元化布局，以获得更长远发展。
其二，采用“技术+资本”双轮驱动。科华数据坚持以技术为根本，凭借技术优势拓展技术依赖性较强的业务领域。同时，公司也借助资本力量为未来发展“蓄势”，有力支撑了公司新业务的发展布局。
其三，战略因时而动。从“一体两翼”到“双子星战略”，科华数据根据外部市场变化和自身业务发展情况，进行了两次进行战略调整，适时而动的战略帮助公司及时适应市场变化、抓住战略机遇。
诚然，由于市场变化迅速，科华数据在第二曲线的拓展与突破上仍面临挑战。我们团队将持续跟踪研究，力求得出更为本质的启发。
参考资料：
【1】科华数据公司网站、历年年报
【2】《深耕数据中心领域，科华恒盛锐意转型》，上海证券报，2014年12月24日
【3】《陈成辉：打破技术垄断，成为智慧电能的缔造者》，闽商传媒，2022年2月26日
【4】《战略聚焦数据中心，成为腾讯IDC综合服务商》，中泰通信，2020年9月1日
【5】《分析科华数据(SZ002335) 的7层逻辑》，雪球，2021年8月17日
【6】《漳州富豪陈成辉：掌舵电力电子技术领先企业，身家49亿》，时事新论2022年6月14日
【7】《数据+数能“双轮驱动”，收入利润有望双增》，德邦证券，2023 年 05 月 14 日
【8】《国内UPS电源龙头，募投扩产智慧电能产品——科数转债上市定价分析》，华创证券研究所，2023年9月10日
【9】《科华数据的“另类”新能源之路》，巨丰投顾，2023年10月11日
【法律声明】
1.本文系基于本中心认为可靠的已公开信息，但本中心不保证该等信息的准确性或完整性。
2.本文所载的资料、工具、意见及推测只为读者作参考之用，并非作为或被视为相关投资决策的建议或邀请。
3.本文所载的资料、意见及推测仅反映本中心于发布本文当时的判断，本文所指的证券或投资标的的经营业绩、股市价值及投资收入可能会波动。
4.本文的版权归本中心所有，未经本中心事先书面授权，本文的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
中心介绍
上市公司第二曲线增长研究中心，由深圳数据经济研究院与蓝图创新投资管理(北京)有限公司联合共建，中心依托香港中文大学（深圳）与深圳数据经济研究院，专注于中国公司IPO后的持续创新与转型升级方面的理论与案例研究。中心致力于为上市公司在战略制定和探索创新业务增长上提供有价值的研究成果，并搭建以上市公司董事长群体为主的第二曲线发展交流平台，共同推动中国上市公司的持续创新与长期增长。