刚刚IPO，600亿“智驾龙头”登陆- 大数跨境

储能知家

2024-10-25

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据中工汽车网获悉，10月24日，地平线创始人兼CEO余凯走向舞台中央，敲响了开市锣，宣告智驾科技企业地平线正式于香港交易所主板挂牌上市。这意味着，地平线成为一家迈入国际资本市场的智驾科技上市企业。

具体来看，地平线以每股3.99港元发售13.6亿股股票，募资总额达54.07亿港元，为今年港股最大科技IPO，也是三年来中国科技企业最大境外IPO。上市后首个交易日，地平线开盘价报5.12港元，大涨28.32%，报收于4.100港元，涨2.76%。

#01

智驾，资本的青睐

资料显示，地平线成立于2015年7月，是一家乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案供应商，拥有智驾全栈开发能力，总市值约664.52亿港元。自2019年起，先后发布了车规级计算方案征程2、征程3、征程5及征程6。

本次IPO，地平线的香港公开发售部分获33.8倍超额认购，经重新分配后，香港公开发售项下发售股份数目占全球发售的百分比为15%；国际配售部分获13.8倍超额认购，经重新分配后，国际发售项下发售股份数目占全球发售的百分比为85%。目前，阿里巴巴、百度、达飞集团和一家宁波市政府基金为基石投资者，认购总额达到约17亿港元，占募资额的三分之一。

在业务方面，地平线软硬一体的解决方案已获得27家OEM（42个OEM品牌）采用，装备于290款车型，包括奥迪、北汽、比亚迪、奇瑞、吉利、广汽、上汽、理想、哪吒、蔚来、大众等。其中，中国十大OEM均已选择地平线的智驾解决方案。

在融资方面，地平线已完成11轮融资，投资者阵容涵盖汽车行业上下游以及多家知名投资机构，包括上汽、广汽、长城、比亚迪、一汽、英特尔、云锋基金、五源资本、红杉资本、高瓴、黑石、宁德时代、立讯精密等。

根据招股书，2021—2023年，地平线净亏损分别为20.6亿元、87.2亿元、67.4亿元；经调整净亏损为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元。今年上半年，净亏损50.98亿元，同比扩大170%。三年半的时间，地平线累计亏损超226亿元。

尽管处于亏损状态，但公司收入仍在快速增长。招股书显示，地平线的年收入由2021年的4.67亿元增长至2023年的15.52亿元，2022年及2023年的收入增长率为94.1%和71.3%，截至2023年的收入复合年增长率为82.3%。

针对亏损的原因，地平线解释称，其亏损净额状况主要是由于其于报告期内为增强核心关键技术而产生的大额研发开支以及优先股及其他金融负债的公允价值变动。

从招股书来看，2021年—2023年，地平线研发支出分别为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元，呈扩大趋势，分别占各期收入的245%、207.6%、152.5%。今年上半年，地平线研发支出14.2亿元，占当期收入的151.9%，研发开支占总收入的比例相比2023年同期有所减少。

“经过9年的努力，地平线已经成为众多车企品牌在中国布局智能化的首选合作伙伴，也是汽车智能化变革的一支重要推动力量。此次香港上市的完成，标志着我们面向国际市场迈出了关键一步。”余凯在接受采访时表示。

#02

市场，技术的摆渡

地平线的上市，离不开智能驾驶的大环境。

对于自动驾驶赛道，2024年是不折不扣的IPO大年。除了已经成功上市的地平线、黑芝麻智能、速腾聚创，以及2023年底IPO的知行科技，现国内智驾赛道还有纵目科技、佑驾创新、赛目科技等多家企业在港交所排队上市。此外，小马智行和文远知行还相继确认将赴美IPO。

随着政策支持、产业协同、技术创新、基础设施建设等多方面推进，2024年中国汽车产业产销将保持良好态势，预计可以达到3100万辆，同比小幅增长3%左右。其中，新能源汽车产销将达到1150万辆左右，同比增长20%左右。

在此背景下，智能驾驶加速裂变。

政策方面，《智能汽车创新发展战略》、《关于促进道路交通自动驾驶技术发展和应用的指导意见》、《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》等文件先后出台，推动智能驾驶市场向好。

技术方面，全国首条满足车路协同式自动驾驶等级的全息感知智慧高速公路投用、自动驾驶封闭场地测试基地和示范区陆续认定、试点单位积极开展技术验证，极大地促进了多源感知数据融合。

企业方面，全球越来越多的整车厂、零部件厂以及谷歌、苹果、百度等科技公司开始投入智能化汽车的研发中来，企业推出各级别自动驾驶量产时间，智能驾驶技术快速抢占汽车市场。

然而，自动驾驶真的靠谱吗？

值得注意的是，“聪明车”为人们带来更加便捷、便利的出行体验同时，也带来了关乎个人隐私和生命财产保护的安全风险。事实上，智能驾驶技术无论是面向C端还是B端，要实现规模化量产都需要解决“成本、技术、安全”三大关键问题。

现阶段，已经上市的几家智驾产业链公司，上市后股价都经历了较大的波动，这背后固然有市场对自动驾驶行业前景信心不足的因素，也离不开企业自身原因。比如普遍的业绩亏损，已经是智驾上市公司们无法回避的话题。还有对大客户的“依赖症”，也是不少产业链公司的通病。

可以预见，当前自动驾驶功能快速上车，L2级辅助驾驶技术已经成熟，市场对更高级别自动驾驶的需求正在逐步增大。人类一直在畅想未来车辆的驾驶形态，在以往的科幻片给到的答案高效、智能的自动驾驶智能场景。现在，我们正在无限接近那个未来。

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2024 年 4 月 8 日