票据空转是指企业存入保证金、开出银行承兑汇票、然后将银票贴现、再将贴现资金作为保证金开出银行承兑汇票、再将银票贴现的不断循环过程。这种缺乏真实贸易背景的循环空转，不仅使票据承兑、贴现业务脱离实体经济呈现出超常增长势头，也使得银行存款规模被虚增放大。
首先，一家本身并无资金的企业先在某家银行贷款1000万元，然后马上转为存款，并以此作为保证金，假设保证金是50%，则可以开出一张2000万元的承兑汇票。然后，企业将此承兑汇票拿到他行贴现，假设扣除贴现率可得1800多万元的资金。而后，又以该笔资金作为保证金开立4000万元的承兑汇票，再次贴现后，又作为保证金并开出8000万元的承兑汇票。最后，是1.6亿元、3.2亿元……如此循环往复。
根据以亚当斯密为代表的古典经济学派“经济人”假设，任何个体和团体都受利益最大化驱动，谋求自身利益最大化。
“经济人”有三个特征：第一，经济人具有自利性，即个人追求自身利益是驱策人的经济行为的根本动机；第二，经济人具有理性，既每个人都关心自己谋求最大的利益；第三，在良好的社会秩序下，个人追求自身利益最大化的自由行为在“看不见的手”的指引下，会无意识地和有效地增进社会公共利益。
所以，在“经济人”假设中，制度完善是社会福利增加的前提。然而，我国尚处于社会主义初级阶段，制度建设有待完善，“经济人”可能在利益驱使下对社会造成不利影响，票据空转就是商业银行和企业在制度不够完善条件下博弈的产物。
银行作为负债经营机构，应该随时满足存款人的提现需求和贷款人的贷款需求，也就是说银行需要保持一定的流动资产来满足客户的流动性需求。银行资产的流动性反映了银行的变现能力，银行资产的流动性越高，其变现能力也就越强，自然应付突发的客户提现等事件也就越强。银行保留的高流动性资产越多，其机会成本损失就越大。
商业银行在业务经营过程中，可能由于资产和负债结构失衡或期限搭配不当等原因，导致资产组合在适当的期限内提供资金的成本意外增加的风险，以及不能及时以合理的价格清算头寸的风险。票据空转作为一种短期行为，确实可以在短期内虚增存款，保证金存款占比不断攀升，导致广义货币M2快速增长，但是却会影响银行的负债结构。
表面上从基层银行来看，用贴现、贷款资金办理银行承兑汇票，然后贴现，再开票，如此循环，没几次就完成了存款任务；但是从整个银行体系来看，这些存款主要是靠保证金带动的，而相当一部分保证金就是银行贷款、贴现资金，银行负债中保证金派生存款比例过高，可以说这部分存款是虚增的，一旦流动性状况发生改变，银票到期集中兑付时存款贷款规模必然大跌，如此大起大落，难免损害到银行的流动性，进而影响到银行的资金运营。
票据空转还产生了一个很严重的问题，基层银行为了完成存款指标和贴现指标，对于一些企业利用虚假合同和发票办理票据贴现，审核把控不严甚至纵容。由于贴现资金被存人银行作为保证金以签发银票，进而再次进行贴现，企业不断地获得利差，原本应该用于支持企业生产、流通的信贷资金体外循环，并没有进入到经济实体中。
在全球金融危机的大背景下，企业步履艰难，中央也出台了经济刺激计划，拉动内需，这需要大量的银行资金支持，表面上看似银行信贷规模急剧膨胀，但实际上大量资金用于票据空转，仅仅在体外循环，不进入到生产流通领域，就会使一些企业得不到融资扶持，内需也拉不动。
由于票据空转是没有真实贸易背景的，贴现资金有可能违规流人股市、房市，这将会推高股价、房价，使得股价、房价脱离经济基本面运行，最终催生出大量泡沫，成为金融危机的诱因。所以说，票据空转不仅影响银行对实体经济增长的支持力度，削弱了信贷功能，虚增了银行存贷规模，也加大了金融业的系统性风险。
套取利差，影响国家宏观政策取向，扰乱金融秩序违法违规经营的监督和处罚的力度，从根本上抑制基层银行盲目追求规模扩张的行为，改变在扭曲的激励机制下银行产生的种种非理性现象，促使商业银行由粗放型规模扩张向以效益为中心的集约型机制转变，提升国内银行业的整体竞争力。
近年来，由于人民币不断升值，热钱大量流人，我国外汇储备不断增加，央行被动投放了大量货币，虽然采取一系列手段进行对冲，但货币市场资金一直比较充裕，商业银行流动性过剩，市场利率一再走低，引发贴现利率与存款利率倒挂。因此，央行应进一步加强货币政策控制力度，配合其他各种政策手段，吸收商业银行过多的流动性，促使贴现利率保持在合理水平，以削弱企业参与空转票据的主动性。
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