12月2日，票据市场在资金面趋稳、机构收口节奏变化及卖盘力量释放的共同影响下，呈现“短端平稳、长端分化、足月略显紧张”的特征。贴现利率在承兑汇票需求结构变化下继续震荡调整，市场博弈加剧。
💰资金市场概况
12月2日，央行为维持流动性平稳，开展 1563 亿元 7天逆回购操作，操作利率 1.40%，与此前持平；因 3021 亿元逆回购到期，当日实现 净回笼 1458 亿元。
短端资金价格整体下行：隔夜 Shibor 下行至 1.3020%（-0.50BP）；7天 Shibor 降至 1.4340%（-2.00BP）；14天 Shibor 小幅降至 1.4650%（-1.20BP）。
整体来看，资金面呈现“温和回笼但流动性仍稳”的状态，对承兑汇票贴现利率的压制作用有限，市场主导力量仍然来自票据供需层面。
🔄转贴现市场行情
今日票据市场利率呈“涨跌互现”的结构性走势。
早盘，标杆大行率先报价收票，其中 5月国股利率被抬高并加收6月期限，带动托收与足月票需求集中释放，足月利率率先下行。但卖盘在 4—5月期限集中出票，推动长端利率轻微上行。
午后，2月与5月卖盘继续抛票，利率轻度上行，其余期限逐步企稳。
截至收盘，主要期限国股成交如下：跨年1月：0.08%；2月：0.50%；3月：0.40%；4月：0.79%；5月：0.86%；足月国股：约 0.72%（下行）。
半年期承兑汇票供给紧张，买方“抢票”情绪相对较强，是今日贴现利率分化的核心驱动。按当前趋势判断，半年期承兑汇票转贴现利率仍存进一步下行的概率。
📊直贴市场行情
月初企业融资贴现节奏偏慢，一级市场票源供给先降后升，卖盘情绪逐步释放，整体供给端保持温和恢复。
需求端来看，今日银行买盘表现分化：
部分直贴行在早间选择提价收票；
午后随着足月票供给偏紧、月初规模释放不及预期，部分直贴行开始重新下调报价。
供需博弈的结果是：
半年期承兑汇票贴现利率震荡下行，其余期限涨跌互现，短期结构性行情明显。
预计短期内，贴现利率仍将在结构性供需博弈中震荡运行。持票企业如需办理贴现，可优先关注半年期贴现利率，同时结合不同承兑行的分类利率多维比较，以控制贴现成本。
✅ 贴现利息怎么算？一公式秒懂
票据贴现利息公式：
贴现利息 = 票面金额 × 贴现利率 ÷ 360 × 剩余天数 到手金额 = 票面金额 – 贴现利息
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