今日票据市场整体维持震荡上行走势，资金面小幅净投放带动短端利率回落，但承兑汇票市场的出入力量依旧偏弱。长端和年内票据继续走高，跨年票小幅走低，直贴报价同步上调，贴现利率整体延续偏强格局。短期来看，票据市场仍处于“买弱卖强”的节奏，价格上探压力持续存在。
💰资金市场概况
11月19日，央行开展 3105亿元 7天逆回购操作，扣除 1955亿元 到期量后，当日实现 净投放 1150亿元，流动性边际改善。
短端资金价格出现分化：隔夜 Shibor 下调 10.50BP 至 1.4200%；7天 Shibor 下调 3.10BP 至 1.4870%；14天 Shibor 上行 1.80BP 至 1.5680%。
整体来看，短端利率有所缓和，但依旧维持在相对高位，对贴现利率起到支撑作用。资金面虽未偏紧，但并未释放足够推动承兑汇票贴现利率下行的动能。
🔄转贴现市场行情
今日票据市场继续延续昨日的上行节奏，各期限利率除跨年1月外普遍抬升。
早盘，大行维持高位报价收长端，但部分大行依旧缺席长端队列，使得长端价格在机构抬高报价中小幅上探。随着年内资金需求升温，12月期限上涨幅度最为明显。
跨年1月则因收口需求增加出现下行，表现与其他期限形成反差。
截至收盘，国股主要期限报价如下：12月：0.91%；1月（跨年）：0.10%；3月：0.35%；4月：0.65%；5月：0.66%。
整体来看，大行收票意愿依旧温和，加之部分大行加入出票一侧，使市场趋向“出强于收”，推动贴现利率继续震荡上行。若需求端无明显加强，短期行情仍偏向上探。
📊直贴市场行情
今日企业贴现意愿继续恢复，票源供给处于相对高位；需求端多数直贴行选择 上调报价或维持高位持稳，买方需求有所减弱。供需力量的变化，使直贴市场呈现与转贴市场一致的上涨节奏。
整体利率结构继续分层，国股稳中偏强，城商与农商报价持续抬升，承兑汇票贴现利率短期难有回落空间。
✅ 贴现利息怎么算？一公式秒懂
票据贴现利息公式：
贴现利息 = 票面金额 × 贴现利率 ÷ 360 × 剩余天数 到手金额 = 票面金额 – 贴现利息
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