12 月 18 日，资金面在跨年因素影响下边际收敛，但央行持续净投放对短端形成支撑。承兑汇票市场整体进入“高位企稳”阶段，转贴现利率小幅波动，直贴市场分化明显，贴现利率呈现结构性调整特征。
💰资金市场概况
当日央行开展 883 亿元 7 天逆回购，并同步开展 1000 亿元 14 天期逆回购。在 1186 亿元逆回购到期的背景下，实现 净投放 697 亿元，对市场流动性形成一定缓冲。
资金价格方面，跨年压力开始显现：隔夜 Shibor 微降至 1.2730%；7 天 Shibor 降至 1.4260%；14 天 Shibor 明显上行至 1.5820%。
整体来看，短端资金仍保持相对平稳，但跨年资金成本抬升，对承兑汇票贴现利率形成一定约束。
🔄转贴现市场行情
转贴现市场今日整体呈现 企稳运行。早盘标杆大行继续入场收票，并小幅下调报价，带动市场配置情绪回暖，各期限利率略有回落，足月国股成交在 0.91% 附近。
午后交投趋于清淡，部分卖盘回补，利率小幅回升，足月国股最终稳定在 0.92% 附近。
其他期限方面：1 月约 0.06%；2 月约 0.70%；3 月约 0.55%；4–5 月约 1.08%。
整体看，当前承兑汇票转贴市场多空力量趋于均衡，贴现利率短期以高位企稳为主。
📊直贴市场行情
直贴市场供给端继续释放。一级市场签发量升至 1800 亿元 左右，企业贴现金额接近 1600 亿元，卖盘力量持续补充。
需求端表现相对平稳，多数直贴行报价维持不变，少数机构根据期限和承兑行资质小幅调整报价，整体呈现 长端偏强、短端回落 的结构性走势。
票据贴现利息公式：
贴现利息 = 票面金额 × 贴现利率 ÷ 360 × 剩余天数 到手金额 = 票面金额 – 贴现利息
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