2025年8月6日|承兑汇票贴现行情日评|半年票利率冲高回落，直贴市场稳中微涨

今日承兑汇票市场波动加剧，贴现利率呈“先抑后扬”走势。转贴现与直贴两个市场节奏出现分化，跨年票在早盘短暂下探后迅速回升，年内票亦受带动企稳反弹；而直贴市场在供给增加、需求放缓的背景下，整体呈现稳中微涨态势。

💰资金市场概况

8月6日，央行以固定利率、数量招标方式开展1385亿元7天逆回购操作，利率维持1.40%不变。因3090亿元逆回购到期，当日净回笼1705亿元。Shibor多数上行，隔夜、7天、14天分别报1.3160%、1.4420%、1.4940%，较前一日上行0.10BP、1.00BP、1.20BP，显示短端资金价格有所抬升，但整体流动性仍保持平稳。

今日承兑金额1221.17亿元，贴现金额1036.78亿元。早盘，主要大行率先入场收票，跨年票利率一度下探至1月国股0.50%、2月国股0.63%附近。然而，随着大行收票力度减弱，市场出票机构增多，供给快速放量，跨年票利率止跌回升，并带动年内票利率同步反弹。

截至收盘，9月国股0.93%，12月国股1.00%，1月国股0.53%，2月国股0.67%。整体看，供给主导市场节奏，预计明日票据贴现利率或继续震荡微涨。

一级市场签发量升至1200亿元附近，企业融资贴现需求同步增加，卖盘票源供给有所改善。买盘方面，收票情绪有所放缓，部分直贴行虽有下调利率报价，但幅度明显收窄。在供需博弈的推动下，今日直贴利率震荡回暖，半年期国股直贴仍在0.80%左右，小城商、农商行直贴利率相对坚挺。

整体来看，今日承兑汇票市场在跨年票反弹和直贴市场稳中趋强的双重作用下，贴现利率短线偏强运行，关注后续大行收票节奏及票源释放情况对利率的影响。

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