12月首周延续“供给强、需求弱”的格局，票据市场呈现典型的结构性上行态势。随着一级市场签发量加速释放，大行与中小行的收票节奏出现分化，贴现利率整体维持高位震荡。
💰资金市场概况
12月5日，央行开展 1398亿元7天逆回购 与 10000亿元买断式逆回购操作，利率均维持 1.40%。当日到期量合计 13013亿元，实现净回笼 1615亿元。
Shibor 方面：隔夜、7天、14天分别变动 +0.10BP、-0.80BP、+2.90BP 至 1.3010% / 1.4160% / 1.5080%。
整体来看，资金面虽未明显收紧，但“结构性偏紧”特征仍在，短端利率略显波动。
🔄转贴现市场行情
本周转贴现市场呈现 持续上行 的明显趋势：
周前段：谨慎交易、利率温和上行
周一至周二，大行仅做试探性报价，市场交投以托收为主，买方情绪偏谨慎。除1月与足月票外，各期限国股均小幅抬升。
周后段：供给大幅上量、利率明显推升
周三至周五，大行逐日提高收票价格，而一级市场签发放量迅速，导致市场出现“出票强、收票弱”的供需错配。
最终形成利率全面上行格局：今日国股报价1月 0.11%；2月 0.62%；3月 0.42%；4月 0.81%；5月 0.93%；足月（6月） 0.81%。
若一级市场供给继续维持高位，短期内票据利率仍将保持高位震荡。
📊直贴市场行情
供给端持续放量
一级市场票源供应继续增长至 1700亿元附近，卖盘出票量稳定且偏强，为市场提供明显供给支撑。
需求端谨慎释放
受供给压力及价格高企影响，直贴行买盘意愿保持平稳，没有明显提速。
利率震荡调整
在高位博弈情绪主导下，直贴市场整体呈小幅震荡格局。
✅ 贴现利息怎么算？一公式秒懂
票据贴现利息公式：
贴现利息 = 票面金额 × 贴现利率 ÷ 360 × 剩余天数 到手金额 = 票面金额 – 贴现利息
END
全国服务热线：4008076690
银票价格实时浮动，请以银企贴官网最新试算结果为准
免责声明：文中所提供的信息仅供参考。所引用信息和数据均来源于公开资料，我们力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，若文章有何不妥之处，或请留言指正。