蔚来“垫底”新势力，巨亏224亿- 大数跨境

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蔚来“垫底”新势力，巨亏224亿

储能知家

2025-03-24

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中工汽车网

据中工汽车网获悉，3月21日，蔚来发布2024年第四季度和全年财务业绩。数据显示，蔚来公司新车全年交付量突破22.20万辆，同比增速达38.7%。但仍处于亏损阶段，全年净亏损224.017亿元，调整后净亏损204.732亿元。

在一众新势力同行都开始争相盈利的情况下，蔚来巨额亏损超200亿元。对此，蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌和蔚来首席财务官曲玉围绕“降本”、“盈利”、“销量”等问题召开了一个半小时的财报电话会。

受此影响，蔚来集团美股跌超4%。

蔚来的“掉队”

作为曾经的新势力“龙头大哥”，如今却成为了排名末尾的“小弟”。其中，理想汽车凭借增程式与家庭定位实现盈利，零跑汽车通过性价比路线扭亏，小鹏汽车若维持月销3万辆将触达盈亏平衡。反观蔚来，高昂的研发费用、基础设施建设、高端门店运营投入等让其支出持续增加。

业绩方面：

2024年第四季度，蔚来营收为197亿元，同比增长15%，环比增长6%；整车毛利率持续提升至13%，综合毛利率持续提升至12%，远超市场预期。同时，由于售后服务规模和盈利能力持续提升，其他销售实现季度毛利转正。

2024年全年，蔚来营收为657.3亿元，同比增长18.2%；净亏损224亿元，同比增长8.1%。自2018年以来，蔚来累计亏损金额超千亿元；整车毛利率持续提升至12%，综合毛利率持续提升至近10%；研发总投入为130.37亿元，同比下降2.9%；现金储备稳定维持在420亿元，资产负债率已达87%。

对比来看，蔚来的营收总额仅次于理想汽车的1445亿元，高于小鹏汽车、零跑汽车、小米汽车4家新势力车企；但日均亏损超过6100万元，净亏损总额几乎是小鹏汽车57.9亿元的4倍；而9.9%的毛利率，仅高于零跑汽车的8.4%，与小鹏汽车、小米汽车、理想汽车存在不小的差距。

销量方面：

2024年全年，蔚来公司累计交付新车22.20万辆，同比增长38.70%。其中，蔚来品牌销量20.12万辆，同比增长25.70%；乐道品牌销量2.08万辆；截至2024年12月31日，蔚来汽车累计销量达67.16万辆。

2025年2月，蔚来公司共计交付新车1.32万辆，同比增长62.2%；2025年1—2月，蔚来公司交付新车2.71万辆，同比增长48.76%；展望2025年第一季度，蔚来交付指引为4.1万辆到4.3万辆，同比增30%。

以此计算，蔚来每卖一辆亏10万元。

在此背景下，李斌启动“刀刃向内”的改革：砍掉低效项目、优化立项流程，2024年整车物料成本降低10%，目标2025年第四季度实现盈利，销量翻番至44万辆。

具体措施包括：自研神玑NX9031智驾芯片（单车成本节省约1万元）、平台化硬件设计（数据接口成本减半），以及通过换电合伙人计划降低基建投入。乐道与萤火虫品牌被寄予厚望，2025年计划推出9款新车，乐道的第二款车型L90将在第二季度亮相并交付，萤火虫品牌车型今年4月上市交付，预计第四季度蔚来品牌毛利率将达20%，乐道品牌提升至15%。

李斌的“坚守”

蔚来亏损的背后，是多方面的。

首先，高端产品的定位决定了高昂的制造成本。蔚来致力于打造高品质、高性能且具有创新性的电动汽车，在自动驾驶技术、智能座舱系统以及车辆设计与工艺等方面投入了大量资源。近十年累计研发费用达530亿元，占亏损总额的一半以上。

其次，换电站的建设需要大量的资金投入。土地购置或租赁、设备采购与安装、电力设施配套以及后期的运营维护等多个环节，都需要持续的资金投入。为了推广换电模式，蔚来还需对电池进行大量储备，这进一步占用了巨额资金。

今年以来，蔚来频繁获得“输血”。

3月5日，蔚来控股有限公司新增合肥建翔投资有限公司、安徽高新舆文蔚源科技合伙企业（有限合伙）为股东，分别持股3.4602%和1.3841%，注册资本由约78.57亿元增至约82.57亿元。

值得注意的是，这两家新进的投资实体均带有国企烙印——合肥建翔投资有限公司系国有独资，由合肥市人民政府国有资产监督管理委员会直接掌控；而安徽高新舆文蔚源科技合伙企业的实际控制人，则是安徽省人民政府国有资产监督管理委员会。

3月17日，蔚来和宁德时代共同签署换电战略合作协议，宣布将共建全球最大的换电网络，并向蔚来能源投资不超过25亿元。除了投资蔚来能源外，宁德时代还投资了蔚来电池资产公司——武汉蔚能。这意味着，蔚来将不再孤军奋战，宁德时代的入局能够为蔚来的换电体系建设缓解一定的资金压力。

早些时候，李斌曾在社交媒体发文，“今年是蔚来的换电站建设大年，我们争取让所有蔚来、乐道和合作汽车品牌的用户，都能拥有像加油一样方便的加电体验。换电趋势越来越好，上海换电站已经基本接近盈利了。”

截至2024年底，蔚来在全球已累计建成换电站3054座，充电站4292座，充电桩25097根。蔚来将持续完善换电站布局，在2025年6月30日前完成包括北京、上海、广东、浙江、江苏等在内的14个省级行政区、超1200个县级行政区换电县县通；在2025年12月31日前，累计完成27个省级行政区的换电站全覆盖。

在李斌看来，第二、三品牌的发布，释放了蔚来向更高端市场进军以及向下沉市场渗透的野心，产品售价区间基本覆盖从30万至80万元市场。当前，李斌以雷霆手段推进着全公司范围内的组织变革：多部门开启裁员，李斌管供应链，手机业务投入减少，乐道渠道整合……