文/一名规划分析师兼数据分析师
专项债可用于项目资本金，最早始于2019年。在此之前，专项债不可用于项目资本金。项目资本金需要地方政府自己筹集和配套。
因此，在这之前，筹集和配套项目资本金是一项很重要的工作。有时因为配套资金无着落，专项债申请也会搁浅。
可用于项目资本金的过程，有一个演变和发展。
壹
起始：两个重大
2019年，随着中国城市化接近尾声（有不同的观点，个人从城市地理学角度，觉得中国的城市化接近尾声，或者快速城市化阶段已结束，后续将经历一个漫长的增长过程（这个过程是人口比例上的城市化，而不是城市扩张的城市化），最后停留在70%的城市化水平。然后是通过乡村留守老人的过世或跟随子女入城，实现最后一次人口比例上的城市化，基本上到75%，达到中国城市化的极限），房地产经济也随之衰落，地方财政进一步吃紧。
在这样的背景下，2019年，中央出台政策，提出了允许部分重大项目，可由专项债资金出资成为项目资本金。
其范围仅限于符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目。也即是“两个重大”。覆盖范围有限。
贰
发展：13行业（交通和市政为主）
2022年下半年，疫情趋于稳定，疫情放开，只剩时间问题。
为给2023年全面建设打好基础， 2022 年 10 月 10 日，国家发展改革委办公厅下发《国家发展改革委办公厅关于组织申报 2023 年地方政府专项债券项目的通知》。
明确专项债用于资本金支持行业有 13 个，分别是铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水、新能源项目、煤炭储备设施、国家级产业园区基础设施。
这一变化，较之前范围扩大很多，为稳经济、促发展提供了重要支撑。
这一阶段，还侧重于交通和市政基础设施。国家级产业园区方向也可用专项债做项目资本金，是本次的最大亮点。因为只有本项，也是唯一一项，是直接面向产业端的。
这也为后续的管理和优化探索了经验。（产业园区过剩，也是此次的负外部性特点。在这样一个背景下，招商引资，产业进入，O端运营，资产盘活，成为一个重要工作方向，O端，或者产业端，越来越重要。特别是高科技产业和企业。我们的新质生产力联盟，也是诞生于这样一个背景下。现在看来，我们的政策敏感性还是可以的）
叁
新阶段：科技成为主角
2023年，中美贸易摩擦进一步加深，传统企业出口困难。加之疫后疤痕效应，经济信心不足。
2024年全年，经济信心不足始终围绕。传统行业普遍艰难。
在这样的背景下，为了培育新的发展空间和新的增长方向，国家提出了新质生产力，并出台政策支持人工智能、氢能、新能源汽车、固态电池、低空经济、生物医药、机器人等几大行业，作为重点突破的万亿级产业。
2024 年年底，即 12 月 25 日，国办印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》。
将债券用作资本金的范围由原来的 15 项扩展至 22 项。
增加了新型基础设施和新兴产业设备、算力设备及辅助设备基础设施、传统设施安全性和智能化改造、卫生健康、养老托育和省级产业园区基础设施等方向。
本次调整，核心是增加了面向新质生产力的方向。
并将设备、设施类纳入支持范围。
这一调整，具有重大意义。专项债发行的另一个前置条件，是能形成固定资产。因此，形不成固定资产的项目，很难纳入发行计划。
但高科技类企业，多数占地不大，对固定资产的建设没那么大。反倒是一些必备的大型研发设备，实验设备，需要高投入，大投资，这部分不纳入支持范围，限制了专项债这一地方政府最重要资金对高科技企业的直接支持。
在这一背景下，调整支持范围，纳入清单也成必然。
一些高科技企业，重要的研发设备，实验设备，生产设备，也可以用专项债作为项目资本金了，这让该类项目的启动降低了门槛。这对于科技类企业是重大利好。
这一项，也请各位包债咨询人员，高度重视。
未来，自审自发的10省1市，在高科技类专项债的包装上，肯定会有各种探索和实践，我们拭目以待。
本研究团队，也将持续关注各省探索实践情况，及时跟踪研究，总结分析。
附件：
可用于项目资本金的高科技类专项债清单
二十一、新型基础设施
（一）云计算、数据中心、工业互联网、算力设备及辅助设备基础设施
（二）铁路、港口、高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造
二十二、前瞻性、战略性新兴产业基础设施
（一）符合国家产业政策的重大集成电路产线及配套基础设施
（二）信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等相关产业基础设施
-THE END-
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