专项债自审自发试点（10省1市）：2025年一季度数据分析报告

文/一名规划分析师兼数据分析师 

根据国务院办公厅2024年12月印发的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（国办发〔2024〕52号），我国正式启动专项债券项目“自审自发”试点工作，赋予10个省份及雄安新区更大自主权，实行省里审批省里发放。

目前已是4月份，一季度计划已发行完毕。罗多多团队根据各省数据，进行了分析，形成了本报告。供大家参考。有需要的可以评论区留言。（数据截止到4月15日）

一、“自审自发”试点省份名单

1.试点省份（10个）

直辖市：北京市、上海市

东部沿海省份：江苏省、浙江省（含宁波市）、安徽省、福建省（含厦门市）、山东省（含青岛市）、广东省（含深圳市）

中西部省份：湖南省、四川省

2.特殊区域（1个）

河北雄安新区：作为国家重大战略承载地，单独纳入试点范围。（雄安的地位，第一次上升到省层面）

这些地区因财政管理基础较好、债务风险可控，被中央赋予自行审核专项债项目并直接发行的权限。例如，湖南省在2025年3月率先出台《推进地方政府专项债券项目“自审自发”试点实施方案》，明确“三方联审”“四库滚动管理”等机制。

二、“自审自发”政策核心突破

1. 审核权下放

试点省份的专项债项目清单经省级政府批准后，无需再报国家发改委、财政部审核，可直接发行。

这一改革将项目审核周期从过去的3-6个月缩短至1个月内，显著提高资金使用效率。

例如，深圳市在2025年4月完成首批76.76亿元专项债发行，平均利率1.92%，创全国新低。

2. 投向领域扩容

负面清单管理：除楼堂馆所、形象工程等禁止类项目外，其余项目均可申请专项债。例如，湖南省将“碳中和”相关基础设施、新兴产业园区等纳入支持范围。（对新质生产力、科技投融资是利好）

资本金比例提升：专项债用作项目资本金的比例上限从25%提高至30%，重点支持交通、水利、新基建等领域。（专项债可以用作新基建资本金，且比例提高，可达30%。科技类项目重大利好）

土地收储力度空前：经分析发现，土地收储的资金规模和占比都很高（稳楼市的决心）。具体见后文。

3. 全生命周期监管

项目库动态管理：试点省份建立“储备库-核准库-发行库-存续库”四层级管理体系，确保项目从申报到运营的闭环监控。

资金使用约束：若资金闲置超过6个月，需调整用途；超过12个月未使用的，由省级财政收回重新分配。

风险防控机制：省级政府承担偿债兜底责任，并鼓励建立专项债偿债备付金制度。

三、总体情况

1.发行规模

试点10省1市，2025年1-3月份及4月上半月，共发行专项债和一般债，共14796亿元。清单如下。

专项债自审自发试点：2025年一季度及4月上半月发行情况统计

注：包含了4月份数据（统计截止时间是4月16日）

2.发行用途

这个资金分了几类。一部分用于化债，即再融资。

河北省2025年一季度专项债用途

从置换隐债专项债来看，北京市拟发 47 亿元，与 2024 年发行规模相同；浙江省（不含宁波）、厦门市 2025 年 “置换隐债专项债” 下达额度已用完

自审自发专项债，还有另一个重要用途，就是土地收储。

土地收储专项债，规模大，力度大，这是稳楼市的实际行动，也反映了中央稳楼市的决心。

为了稳住楼市，将发放权下放到省里，由省里掌握。

“宜早不宜晚”。

收储资金到位后，被困住的房地产企业就能缓解部分现金紧张问题，可以有资金用于重点保交楼的任务的完成。这对于房地产是实实在在的支撑作用。

房地产也到了不得不和稳的地步。再不稳，要出大乱子了。有时间专门写一次全国土地收储专项债的进展报告。

广东省：2月28日，广东省发行专项债券覆盖86个项目/307亿元，其中304亿元用于收购存量土地，是全国首个发行专项债用于收购存量土地的省份，也是截至目前发行金额最大的省份。

湖南省：4月8日，湖南省政府2025年第一批专项债券正式发行，其中土地储备专项债券规模达94.15亿元，占全省用于项目建设专项债券资金的41.5%，土地储备发债涉及80个项目覆盖126个地块，全部为存量闲置土地。

北京市：2025年北京市政府专项债券（一至十期）中143.82亿元被用于32个土地储备项目。

四、典型省市经验

1. 湖南省

审核流程：实行“两上两下”机制，市县政府初审后由省发改委、财政厅、行业主管部门联合复审，5月底前完成全年项目终审。

重点支持领域：聚焦长株潭都市圈、洞庭湖生态经济区等区域战略，优先保障交通、水利、民生项目。

2. 深圳市

创新发行机制：建立“常态化申报+按季度审核”模式，项目单位可随时提交申请，审核部门集中评审。

资金投向：首批76.76亿元债券重点支持厦金大桥、轨道交通、保障性住房等项目，其中民生领域占比超60%。

3. 厦门市

项目储备：2025年首批发行166.15亿元债券，覆盖64个项目，包括翔安国际机场、嘉庚创新实验室等重大工程。

利率优势：30年期债券利率低至2.19%，创地方债发行利率新低。

五、政策意义与影响

1.提速稳增长：审核权下放使专项债资金从“等项目”转向“找项目”，2025年试点省份预计新增债券规模超1.5万亿元，拉动基建投资增长约3个百分点。

2.风险防控：通过动态监控和偿债备付金制度，试点省份债务风险指标较2024年下降约15%。

3.改革示范：湖南、深圳等地的经验为全国推广积累了数据，预计2026年试点范围将扩大至更多省份。

六、政策咨询与申报建议

1.官方渠道：各试点省份财政厅官网（如湖南省财政厅）定期发布实施方案和项目申报指南。

2.申报要点：项目需满足“收益自平衡”要求，优先选择纳入国家重大战略、区域规划的项目，同时强化现金流测算和风险评估。

3.风险提示：需警惕部分地区为追求规模“包装”项目，导致偿债压力累积，建议投资者关注省级财政透明度和项目收益真实性。

（完）

-THE END-

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