文/一名规划分析师兼数据分析师
专项债在特定领域的创新应用体现了政策工具的灵活性和对经济社会发展的精准支持。2025年以来，土地收储、土地回购、存量住房收购、PPP债务化解、地方政府隐债偿还、地方政府债券再融资等几个方向，是最新的使用方向。
本文对这些新领域进行梳理、总结、汇总。方便大家使用。
一、土地收储领域
（一）政策依据：
根据《自然资源部 财政部关于做好运用地方政府专项债券支持土地储备有关工作的通知》（自然资发〔2025〕45号） ，专项债可用于存量闲置土地收储和新增土地储备项目，但需满足以下条件：
1. 项目准入：土地须纳入储备计划并在全民所有土地资产管理信息系统中备案，优先收储企业无力开发的闲置房地产用地（2024年11月7日后供应的土地除外）。
2. 资金管理：资金仅限纳入名录的土地储备机构使用，实行专款专用和封闭管理，严禁用于反复回购或虚增财政收入。
3. 收益平衡：以单个项目为单位实现融资收益覆盖，可在同一项目内不同地块调剂使用资金，但需通过财政补助、调度其他专项收入等方式确保省内区域平衡 。
（二）地方实践：
- 广东：2025年一季度发行307.19亿元专项债，收储755.9公顷闲置土地，涉及19个地市86个项目，重点支持广州、珠海等地的低效用地再开发 。
- 长沙：通过“三线穿透式审核”机制，优先收储地段优质、收益自平衡的地块，创新“20%签约预付+80%交付结算”模式，将收储周期压缩至6个月内，已盘活24宗、1456亩闲置土地 。
风险管控：
需建立偿债备付金制度，定期向财政部、自然资源部报送资金使用和项目进展，严防债务风险。例如，广东要求项目收储价格与原成交价比值原则上不低于0.7，并通过调整土地规划用途提升再开发价值 。
二、存量住房收购领域
（一）政策突破：
根据国办函〔2025〕84号文和财政部相关部署，专项债可用于收购存量商品房、保障房及商业地产，重点支持以下场景 ：
1. 保障性住房建设：通过“以购代建”模式将存量商品房转为公租房或共有产权房，如浙江湖州、温州、嘉兴8个项目使用16.53亿元专项债收购存量房，预计新增保障房超2000套。
2. 城市更新配套：收购老旧小区周边闲置商业用房改造为社区服务中心或公共停车场，提升片区综合价值。
3. 房企纾困：对资金链紧张的房企，通过专项债收购其未售房源，缓解流动性压力，如广东佛山试点收购某房企滞销项目，同步引入国企代建运营。
（二）操作要点：
- 资金闭环：收购资金需与项目收益直接挂钩，例如保障房租金收入、土地出让溢价等需优先用于偿还债券本息。
- 产权管理：收购后资产须办理权属变更登记，纳入国有资产管理体系，严禁再次流入商品房市场。
- 区域适配：优先在三四线城市高库存区域推进，如浙江选择湖州、嘉兴等库存去化周期超过24个月的城市试点 。
三、PPP债务化解领域
（一）政策支持：
国办函〔2025〕84号文明确允许专项债统筹用于PPP存量项目建设成本中的政府支出。
重点解决以下问题 ：
1. 拖欠账款清偿：通过专项债置换政府应付未付的工程进度款、运营补贴等。
2. 项目重组盘活：对长期停滞的项目，通过专项债注入资金完成收尾工程，如湖南某高速公路PPP项目因资金链断裂停工3年，注入专项债后6个月内通车运营。
（二）实施路径：
1. 分类处置：接近完工的项目加速验收运营，2024年底前未开工项目原则上转为传统政府投资模式 。
2. 合规审核：需由会计师事务所、律师事务所对项目合同进行合法性审查，确保不新增隐性债务。例如，某省份高速公路项目通过第三方评估压缩非必要投资10亿元，避免财政负担扩大 。
3. 收益提升：允许调整收费机制、延长合作期限以增强项目自偿能力，如某污水处理PPP项目通过提高污水处理费标准，使专项债本息覆盖倍数从1.1倍提升至1.5倍。
四、 偿还政府拖欠企业账款（隐债）（每年8000亿，共5年，4万亿）
根据国办发〔2025〕52号文，专项债可用于清偿地方政府拖欠中小企业的工程款、物资采购款等。
从2025年开始，连续5年，每年8000亿，共4万亿。
1、截至 2025 年 8 月 25 日，全国已发行新增专项债约 16541 亿元，其中明确用于清欠的专项债总额约1033.6 亿元（不完全统计）（云南 356 亿 + 湖南 200 亿 + 河南 179 亿 + 陕西 34 亿 + 青海 14.2 亿 + 内蒙古 152 亿 + 新疆 278.4 亿），占已发行新增专项债的 6.25%。
2、中西部省份：云南、湖南、河南、内蒙古、新疆等 5 省清欠专项债占全国总额的 85%，重点化解交通、水利、能源等领域历史拖欠。
3、偏远地区项目较多的企业将受益。如东方园林、蒙草等。
五、用于借新还旧（明债）（专项债再融资系列）
这个6万亿限额额度2024年已释放，但发行是分3年，每年2万亿。
总发行量：截至 2025 年 8 月 25 日，全国已发行再融资专项债1.92 万亿元，占全年 2 万亿元置换额度的 96%，剩余额度预计在 9 月底前发行完毕。
1. 负面清单管理：严禁将专项债用于楼堂馆所、形象工程、商业地产开发等领域 。
2. 穿透式监管：资金使用需通过地方政府债务管理信息系统全程监控，确保专款专用。例如，广东对土地储备专项债实行“资金—项目—地块”一一对应，禁止跨项目挪用 。
3. 绩效评价：引入第三方机构对项目收益实现情况、社会经济效益进行全周期评估，结果与后续额度分配挂钩。云南对PPP债务化解项目实行“按效付费”，未达预期收益的暂停后续债券发行 。
总结：专项债在特别领域的应用需遵循“政策合规、收益覆盖、风险可控”原则，通过与金融工具协同、市场化机制创新，实现稳增长与防风险的动态平衡。地方政府应结合自身资源禀赋和发展需求，精准谋划项目，充分发挥专项债的杠杆效应。
（完）
-THE END-
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